1898 占豪微解读丨万科宝能大战露新局,华润万科意外对立什么情况?

占豪微解读丨万科宝能大战露新局,华润万科意外对立什么情况?

万科停牌到今天正好半年,昨天也就是6月17日万科董事会“关于通过增发股份引入深圳地铁重组预案投票”中,11个人的董事会,3票反对票由华润投出,1票弃权。根据万科公司章程,涉及公司重大收购等方案,需要董事会三分之二以上的董事表决同意,也就是说至少要有8票投赞成票。然而,现在是7票赞成,3票反对,1票弃权,很显然现在还不能算预案通过了。根据媒体报道,双方律师正在交涉。“华润已经向万科发送了律师函,引入深铁重组方案是否通过尚无定论,华润的律师坚持投票结果无效。”该人士表示。根据万科年报,万科董事会成员包括王石、乔世波、郁亮、孙建一、魏斌、陈鹰、王文金、张利平、华生、罗君美、海闻共11人;其中万科、华润各占3人,另外5人中独立董事占4个。

我们知道,万科大战已经进行了半年多,万科宝能的商业大战在过去两三个月的时间里逐渐淡出了人们的视野,万科创始人王石先生该参加商业活动就参加商业活动,该参加论坛就参加论坛,啥事不耽误;宝能则三缄其口一言不发,但这并不意味着万宝大战真的偃旗息鼓了,各方实际上都绷着劲等着最后决战。


对万科来说,反正先停牌想办法,如果拖得宝能投降那是最好的办法和结果,王石先生继续“淡定”地面对外界就是最好的心理战。但是,对宝能来说,只要资金链没问题、资金的使用成本扛得住,就能顶住万科的“拖”字战略,宝能的一言不发就是最好的应对策略,是让对方摸不到底的最佳选择。但他们暗自都在较劲。万科的牌不可能永远停着,时间长了投资者不干,监管部门也会背负压力,MSCI指数未纳入A股其中一个原因就是停牌制度,所以万科的长期停牌使得万科和监管部门都有一定的道德风险。


万科在过去一段时间,至少表面上看争取到了安邦保险和一些机构的支持,然后在2016年3月又突然公布与深圳地铁集团的战略合作计划,这一度让一些媒体认为万科胜券在握。


但是,很多人显然把问题想简单了,因为万科引进深圳地铁首先需要董事会三分之二票数的同意,其次还要通过股东大会三分之二票数的通过。这两关的第一关只要万科搞定华润,那么就能顺利进入第二关。然而,当万科管理层今年3月公布消息后,问题就来了,华润说对这事完全不知情,甚至说头一天开董事会管理层都没有向股东说明该重大重组事宜。很明显,华润对此事持反对态度,对万科管理层不与股东沟通做出这样的决策表示不满。这事当时王石都没敢接是自己主张的,而是说是总裁郁亮一手操办。王石先生估计对这件事也是感到担心,试图留一个与华润缓和的空间。


不过,很显然三个来月万科管理层并未做通原第一大股东、现第二大股东的华润,所以在6月17日的董事会投票中反对万科管理层的竟然是原第一大股东、王石一手引进的国企华润集团。


那么,华润为什么如此反对呢?媒体报道说,据一位接近交易的人士称,以目前传言的方案看,万科增发股票的价格相对其净资产折让过大。增发股票定价为不到16元,比资本市场目前平均对万科每股净资产约21元的估值低了24%左右,这意味着所有股东的权益都会被摊薄5%,而且直接导致未来两至三年万科的每股盈利也会被摊薄约20%。


这种增发,若非未来有明确的高成长预期,这实际上是将现在股东的利益割下一块给了深圳地铁集团,作为大股东的华润虽然和深圳地铁集团都属于国企,但一个是央企一个是地方国企,若非深圳地铁能带来特别大的利益或上面有更大的协调,华润凭什么将自己20亿的利益拱手让给深圳地铁集团呢?所以,这很难达成一致意见,这也正是华润集团投反对票的原因。


不过,这里边还有一个很奇怪的事情,华润集团和万科管理层在董事会是各占3个董事会席位,另外还有5个独立董事,在这次投票中,万科管理层肯定投赞成票,华润则投了反对票,然而5个独立董事4个投了赞成票,一个投了弃权票,这不仅让人感到疑惑,独立董事到底是代表谁的意志,是管理层还是股东?还是真的就独立了?作为原第一大股东、现第二大股东为了维护自己利益投了反对票,但独立董事却有4张都投了赞成票,另外一个谁都不得罪直接投了弃权。投赞成票的显然是站在管理层一边的,投弃权票的是直接没有行使责任,那么上市公司的独立董事到底到底是在维护谁的利益呢?本来,独立董事存在的意义是分管理层的权的,但通过万科的这一投票可以看出,独立董事并未就万科的计划对投资者做出任何说明,反而是和管理层一起支持管理层的一切。这实际上就牵出了中国的公司治理问题,独立董事难道在中国难道只能是被大股东驱使或被管理层驱使?万科是中国公司治理的典范企业,万科尚且如此,可见中国公司治理中的问题是多么严重。


如果华润这一关万科管理层过不去,那么就必须说服另外投弃权票的独立董事投赞成票,这样就能甩开华润在董事会通过。但是,预案仅仅在董事会层面通过只是第一步,只有股东大会三分之二的支持票才能将方案送入下一轮。但问题在于,宝能持有超过22%的万科股份,华润持有超过15%的股份,两家联手就能否掉提案。所以,万科管理层如果不能说服华润,那么这个方案根本不可能通过(当然,除非宝能因自己的问题退却,但宝能退却如果直接把股份转给安邦保险,那万科管理层面对的对手将会更强大)。更为重要的是,万科的股份还有百分之一二十在散户手里,那么折价明显是损害散户利益的,散户就一定会因为支持王石而支持万科管理层的方案吗?看起来有点悬。因此,从技术层面而言,宝能在股东大会上只要争取到11%的投票就能否决提案。


由此可以看出,如果宝能不退,华润反对,则万科管理层无论做出什么样的方案结果都是不可能通过;如果华润最终认可,宝能依然有至少五成以上的胜算来否决掉不利于其它投资者的提案。


所以,从现在局势看,除非宝能那边出现大的问题,否则万科董事会被改组的可能性将非常大。至于万科管理层是不是会被拆掉,这恐怕要看最后各方的妥协。个人意见,相关各方还是沟通协调好利益,最后达成妥协比较好,否则后患无穷。


暴力反弹!

两市早盘高开,全天震荡上行。成交12494亿,较前一日缩量。到收盘,沪指涨1.49%、报收3411点,深成指涨3.04,创业板指涨5.32%。北上资金,全天净流入42亿。个股涨停137家、跌停9家,市场赚钱效应极好。板块方面,新能源、有色金属、半导体,仅食品饮料、银行下跌。今天市场大反弹,从昨天晚上开始,几大权威媒体,纷纷表态政策没有变化,不存在从“效率优先,变成公平优先”。国家政策连贯性是很强的,关于校外培训,其实从六月一日开始实施未成年人保护法就有明确要求,之前和之后更是信号不断,只是多数人有侥幸心理罢了。普通投资者,过去很少听到效率和公平的讨论,第一次听到感觉醍醐灌顶,其实这种讨论过去根本没停过,国家不可能改变"效率优先,兼顾公平"的思路。过去3天一直在讲这次回调后布局的思路,目前看来市场确实是在往我们预期的方向走,新能源板块……

下一步的投资方向

今天,经历过连续杀跌后A股市场迎来大幅反弹,同时,也迎来历史性的一天:创业板指数暴涨5.32%,报收3459.72点,正式超越上证指数(3411.42点)。虽然这一天是过去就已经能够预见的,但真的到来了,还是让人振奋。7月13日,创业板指数曾经盘中短暂超越过上证指数,但是迅速回落,并后面引来市场连续回调。我们开玩笑,说动了老大威风后果很严重。现在,历史终于被正式创造。这是新经济对传统经济的超越,也是新制度对传统制度的超越,为我们指明了下一步的投资方向:站在更有活力、更有趋势的一边。行情今晚不多说了,周日晚上再好好聊。前几天最关键、最重要的时候已经大胆表明观点,没有一个行情需要……

0730周五操作策略:我认为这个反弹会在短期内持续,但并非反转的概率最大。

今天市场出现了反弹,反弹的规模还是比较大的,昨天我也有提到120分钟昨天收盘出现了序列低8,今天上午低点。但我并不认为这个低点是下跌结束,原理也很简单,一个高速行进的汽车,是没有办法突然掉头的,首先这辆车需要减速。减速之后,通过速度的衰竭去判断方向的转折,这是常规走势。当然我们也并不排除市场就在这个地方构筑大的尖底,V形反转上去,2018年初出现过一波大跌然后V上去的走势,但如果纵观股市的历史,这种走势其实是非常少见的。大概率是先从一个急速的下跌过渡到一个缓速的下跌,即速度衰退之后,再发生转折。而连接急跌到缓跌中间必须有一个反弹,没有这个反弹就不能分割出两个绿角线峰值,没有两个绿角线峰值就不会形成钝化,没有底部钝化就没有底部结构。所以这个反弹是必须的。而对于今天的这个反弹,我认为……

股市操盘丨新华社罕见深夜发文挺A股,大盘全线反弹后小心二次回落!

昨天深夜,新华社罕见发文挺A股:中国资本市场发展的基础依然稳固,行业监管政策有利于中国长远发展;经济日报头版也在头版发文:中国股市稳健发展有充足底气;在港股、A股连续大跌之后,管理层频吹暖风稳市场,这次由于政策引发了港股、A股连续暴跌,并引发了国债和人民币汇率的剧烈波动,不尽快稳住局势,或有引发资本市场系统风险的可能,连续大跌不仅震惊了市场,也让管理层坐不住了,昨晚监管层召开了投行座谈会,新华社深夜发文,向市场发出重要信号,隔夜美股中概股全线强反,A50指数也大涨。受此影响,今天A股三大指数全线高开,虽然一度疲弱回落,最终在主流热点强劲买盘的推升下震荡走高,收出高开高走的阳线,创业板大涨5%以上,将这几天下跌的失地收复一大半,不过上证和深成指反弹力度不算大,且明显缩量,缩量反弹意味着上冲的空间有限,沪指上方主要压力在半年线附近,今天最高点3416和半年线仍有一段差距,周五不继续强力拉升,反弹后大概率还会下来,走出第二只脚,周三的3312目前判断为短线低点,还无法确定是这波调整低点,再下来如创新低,上证会出现15-30-60分钟的背离,创业板会出现60-90分钟的背离,60分钟以上周期的底背离结构才能确认底部形态。明天操作:反弹后……

今天明显感觉到有资金护盘!

打仗的时候,很怕溃败。一旦队伍群体心理崩溃,往往是灭顶之灾。解放战争中有一场著名的“莱芜战役”,我们华东野战军短短3天,全歼了国民党部七个整师五六万人。对此,南京政府第二绥靖区司令长官王耀武抱怨:五万多人,三天就被消灭光,就是放五万头猪叫共军抓,三天也抓不完。王司令说的没错。但魂飞魄散的群羊,本身确实不如猪。昨天下午和今天上午的A股,就出现了溃败的迹象。明明早上外围A50期指(对应A股上证50指数)大涨,但A股投资人在恐慌心理下,仍然争相抛售,让指数快速下滑,一度带崩外围。好在,关键时候,一股“神秘”资金入场,扫货银行等权重股,稳住了局势。随后,市场开始企稳,短期超跌的医药、白酒领涨,创业板指数V型反转。非常熟悉的味道,应该就是解放军的护盘资金来了。毕竟,不管政策怎么调整转向,社会主义的股市还要继续开下去。关于后市,有没有希望就此企稳,因为今天的走势有护盘资金干预,暂时还不敢太早下定论。最好是,按照原计划再观望两三个交易日,可能会看得更清楚。这个真不能乱说。我要是……