1927 占豪原创丨黄金大涨、股价大跌,原来都是因为它······未来呢?

占豪原创丨黄金大涨、股价大跌,原来都是因为它······未来呢?

占豪原创丨黄金大涨、股价大跌,原来都是因为它······未来呢?

春节期间,在国际资本市场有如下几个现象:


一、黄金大涨。春节期间,黄金上涨一度超过100美元/盎司,进入2016年总的涨幅一度超过200美元/盎司。


二、股市大跌。春节期间,无论是欧美股市还是亚洲的日韩股市、港股,都出现了较大跌幅,特别是日韩股市跌幅尤其大,世界资本市场大有风声鹤唳之态势。


三、国际原油价格春节期间先跌后涨,最近两个交易日总涨幅从低点到高点超过10%。


那么,是什么因素导致这种情况的发生呢?黄金的大涨、国际资本市场的下跌与能源价格的上涨会持续吗?


黄金大涨的原因主要有两个:


一、美元指数的下跌。


进入2月份以来,美元指数一直在快速下跌,从接近100跌至现在的95附近,跌幅一度接近5%。黄金以美元计价,美元的突然大跌必然会催生黄金的上涨,这种情况在过去时常发生,去年也发生过。


美元指数为何下跌?


这里有一个很重要的原因,那就是人民币不再盯着美元,美元涨人民币就跌,这导致美元进一步升值的系统性风险很大。其原理也很简单,美元继续上涨,美股高位,意味着美元美股的双高;与此同时,人民币下跌,同时伴随着股灾后的A股,变成了资产的双低。这种格局意味着,美元进一步升值,意味着中美资产价格对比美国会很高,中国会很低,未来中国一旦确立转型升级大趋势,就会产生对美国资本市场的吸力。哪怕是现在,伴随着人民币贬值,这种吸引力会越来越强。这种风险,对美国来说是系统性的,这也是为什么美财长、美国务卿不停在汇率上向中国喊话的原因(此处别误解什么股灾是好事的说法。若非股灾,中国完全可以通过重新调整对中国资产的定价权来获得更多好处,通过中国经济的发展来吸引国际资本,现在股在后资产价格低吸引资本的方式是退而求其次的一种方式,是在失去重新定价中国资产价格的情况下不得已的办法)。


中国在这一过程中做了两方面回馈:一是人民币下跌是美元升值导致的,这潜台词就是全世界的货币兑美元都在跌,人民币凭什么就不能跌?二是中国官方不断强调中国宏观经济的稳健及人民币汇率不具备大幅贬值基础。这两个点的意思是,美元继续升值人民币就继续贬值,人民币汇率贬值到位就不贬了。


在人民币的压力下,由于美国经济增长无法真的得到根本性的改善,美元不得已最终选择了回调美元。美元回调,人民币跟着美元回调,这意味着人民币兑其它货币的贬值,但兑美元没有变化,这实质上也是美国在策略上不得已的一种妥协。那么,未来人民币何时会再兑美元贬值呢?在美元指数重新上升时,人民币会继续贬值。人民币这么做,是要通过调整人民币兑美元的币值,来达到人民币从盯住美元到盯住一篮子货币的汇率形成机制。


美元指数下跌的另一个原因则是,美国加息的游戏很可能快玩不下去了。就在前几天,美联储主席做了两个表态:一是美联储加息将是一个很长周期的事情,这排除了美元快速加息的可能;二是在前一个表态之后,耶伦称美联储也在研究负利率。


耶伦的这两个表态事实上验证了占豪过去两三年对美元的判断:两三年来,当美联储不断制造加息预期时,我们判断美联储从号称加息到采取加息措施将会是一个很长的过程,最终这个过程持续两年多。在制造很长时间预期,准备选择加息时,占豪也作出过判断,即美联储选择加息后会有两个选择:一是尽量延长加息周期,即加息是一个小步慢跑的过程,这么做是为了吸引更多国际资本流入美国以促进美国经济增长,这一点从最近耶伦表态上可以看出;二是一旦加息要刺破美国资产泡沫,加息游戏玩不下去了,美联储的政策就可能根据需要发生逆转,即重新采取宽松措施,甚至是负利率(即快速降息。是不是有耍流氓的感觉?)。现在看耶伦的表态,是不是和我们之前分析的逻辑一致?为什么是这样的逻辑,大家如果一直在读占豪的文章,应该能理解其中的逻辑。这一切都是因为美国转嫁危机和刺激自身经济的需要,是美联储利用美元在世界范围内的影响力,通过政策手段来影响国际资本流动从而解决美国危机的手段。


这两点因素导致美元指数的大跌,美元大跌又刺激了黄金的上涨。黄金是不是会形成新一轮的阶段性涨势,要看美联储是否真的改变加息周期的策略,一旦美联储也玩负利率,那么黄金就会出现一轮涨势。不过,暂时看当前情形,美联储还未做好负利率的准备,耶伦放风也只是扔给市场一种可能性,通过观察市场反应和根据美国经济需要来做进一步的考量。基于这一点,美元下跌引发的黄金上涨这一因素会在黄金强势反弹后不久会消失,这也意味着黄金短期内持续上涨力量是不够的。


二、中东局势可能进一步恶化。


黄金的上涨另一个因素就是中东局势的进一步恶化,特别是沙特和土耳其可能派地面部队进入叙利亚,这引发了世界对中东战争扩大的担心。一旦中东战争向更多国家扩散,那么中东的难民必然会增多,将会有更多的难民向欧盟涌入,欧盟经济会进一步恶化,这导致资本市场的一些资金从股市逃到了黄金市场。


对于这一因素,就像占豪之前分析的那样,中东的战局很可能会进一步扩大,因此这个因素会支持黄金的进一步反弹。不过,哪怕中东的战争快速扩大,这一个因素也很难推动黄金涨到1400美元/盎司以上。如果仅仅这一个因素变化,那么当黄金冲高后,会回落,1200美元上下的位置可能会是一个整理的中枢区域。


那么,股市和油价为何先跌后涨呢?


对于春节期间股市、原油的下跌,根本原因是中东局势的恶化趋势,这种恶化趋势导致资金的避险情绪上升和对未来世界经济的进一步悲观。而周五的强势反弹,则源于慕尼黑会议各方达成的协议。


然而,这个协议从现在看基本上很难看到效果,因为无论是沙特还是土耳其,好像都做好了入侵叙利亚的准备,这意味着下周资本市场依然会担心中东局势进一步恶化。所以,股市和油价反弹的持续性都值得怀疑。


可能有人会说,如果中东打仗不会刺激国际油价上涨吗?这个逻辑在过去经济向好、战争可控的情况下是成立的,但现阶段是基本无法成立的。道理很简单,叙利亚的战争规模扩大暂时还影响不到主要产油国,所以暂时不会对石油产能构成大的影响,那么石油供过于求的情况暂时就不会受到战争规模可能扩大的影响,油价也很难因此大涨。与此同时,由于战争扩大预期会对世界经济复苏是不小的打击,这又会减少世界对原油的需求,这是个负面因素。综合来看,暂时战争规模的扩大对油价的刺激有限,负面作用却不小,何况还有打击俄罗斯的政治因素在里边,所以油价因为战争的扩大刺激油价上涨的条件还不够。


对于国际金价,美元如果持续下跌,中东局势持续恶化,那么黄金还有一定上涨空间。对于石油、股市,美元下跌或对石油有一定刺激作用,但可持续性并不强,战争对石油价格的利好刺激也有限,倒是对股市的负面影响不小。所以,未来一段时间世界股市将会继续动荡,无法形成大的涨势,油价也很难持续走强,反弹后下跌概率大。唯一可能阶段性走强的是黄金,其涨幅取决于美元指数的跌幅和中东战争局势的演化。


0728周三操作策略:短期不判断有低点!

这个单日超过4%的单日大阴线还是来了,也在结构形成的三个交易日之内,跟周五做出的判断基本一致,但跌幅超过了预期,这也是中午我说的昨天跌破趋势的气势有一点强,幅度要比预期的大。因为如果把昨天和今天的下跌加起来,就是非常大的下跌了,这个下跌速度快而猛烈,短期是不会有结构的,而快速的下跌也会远离趋势,所以短期内趋势和结构都不会有很大的变化。这波调整我在周五时……

股市操盘丨监管层不会让市场连续大跌,极端行情后或随时出现报复性反弹

刚刚过去的这个周末出台的一大重磅政策,成为改变目前市场震荡格局的一块多米诺骨牌,从教育板块的全线暴跌,扩散到地产、消费、金融,以及中国最核心的互联网巨头公司,今天港股午后放量跳水,一度重挫超5%,收跌4.22%,恒生科技指数暴跌近8%,创史上最大跌幅,大型科技股全线大跌,京东、阿里、腾讯、美团等巨头都出现连续急挫;中信证券认为,无需担忧教育政策的极端性扩大至其他领域,教育对国家整体战略而言影响深远,但其他大部分消费领域在一定程度上可以满足人民对美好生活的向往,所以行业的规范和整顿是必然,但再出现整个行业极端打压的概率小。港股及外盘中概股的连续暴跌,也带崩了A股的节奏,今天三大指数再度下挫,两根放量长阴,确认有效跌破年线,以及自3月9开启的上升通道,形势趋于严峻,不过我们依然认为这种极端行情不会持久,管理层不会坐视不管,中国股票市场本质上是一个政策市,这波下跌由政策引发,同样也会被政策扭转,这个市场和其他市场一样,被严格“管控”,背后有一只无形的手在控制着它的起起落落,因而投资者不必悲观,后面须密切关注政策面的变化,另外由于跌速还没有减慢,短线还有一个走稳的过程,下方支撑在……

今天的大跌不是系统性风险!

今天A股又经历了惨烈的一天。我也延续了“说涨不一定灵,说跌经常很准”的传统。昨晚文章,小标题是“市场可能进入休整期”,然后讲了3个担心:一是上证50指数把沪深300指数拖下水;二是传统白马股和中概互联网没那么快起来还会弱势震荡;三是医药股可能补跌。结果,今天全部兑现。但是,大家也不用担心,今天的大跌,并不是系统性风险,更多只是情绪的释放。2018年下半年那样的行情才是系统性风险。那年6月,上证指数跌破3100点后,我写了一篇著名的文章《3100点可能今年再也见不到了》,并且给自家产品提出了“控制仓位在50%以下”的风控建议。随后,市场泥沙俱下,整整跌了半年。今年初,传统白马股过热的时候,我也公开预警过。对于自家产品,一方面封闭不再接受新的资金;另一方面,2019年以来,两年间首次建议从满仓减到8成仓。今年初严格说还算不上系统性风险,所以继续保留了相对较重的仓位。那么这次的话,可能再有一根大点的阴线,本轮宣泄式下跌的“主跌浪”就结束了,后市会重回震荡修复的格局。所以,自然更加不是系统性风险。做出上面判断的理由是……

0727周二操作策略:所有的卖出,都是为了将来更好的买入。

尽管我判断周五结构形成之后的三个交易日内有很大的概率会出现单日大阴线,当他来了的时候,还是有一点感慨,今年到现在为止,做交易确实有点难。预判断一致的地方我就不说了,说说与预判不一致的地方。因为出现顶部结构的都是小盘股代表的指数,比方说创业板指数、中证500指数和深成指,所以从逻辑的角度我只能判断出中小盘股对应的指数单日大阴线,而实际上今天上证50为代表的大盘股指数跌的更凶,而这在逻辑上是无法提前预判的。无法提前预判,并不代表了不合理,存在即有道理。我们也没必要费劲思量的去猜想市场为什么下跌,这其实意义不大,跌了就是跌了,趋势……

股市操盘丨今天三大指数出现天量重挫,短线是否已经跌到位?

刚刚过去的这个周末,发生了不少大事,今天这些事件明显给市场带来了负面影响,主要体现在教育股全线暴跌,并扩散到“内卷股”地产、保险、医疗、酿酒等板块大跌,中美关系针锋相对、陷入僵局也放大了市场的利空因素,股市重挫,又让很多市场人士担忧下半年中国经济下行压力会越来越大,多种因素叠加,造成了今天市场的加速回落,对于市场的再次下跌,我们在上周其实已经做好了心理准备,但今天市场跌速加快,走出跳空放量长阴,并跌破多个重要关口,还是超出了我们的预期。上周四两市成交超13000亿,最高冲到3576,出现放量滞涨,周五再度放出天量13787亿,出现放量下跌,调整信号更加明确,我们认为本周初会考验3515-3500,以及3486-3456,结果今天一步实现,两市成交14190亿,又放出今年天量,从上周四试图向上冲击通道上轨,到今天一步打穿通道下轨及年线,中间仅仅隔了两个交易日,市场变化之大还是令人瞠目,不过和我们判断的总体方向和节奏并不没有出现太大差异,这个下跌还是属于上升途中的调整,即使跌破通道下轨,我们认为时间也不长,就像5月份底上证一度突破上轨,但还是很快被拉回通道之内;由于今天的阴线实体较大,说明做空动能还没有完全释放,短线还有下探惯性,周二或再度考验一下周一的下影线,关注能否在3426-3402企稳回升;创业板下方支撑在3286-3256。明天操作:可主动出击但不宜……