1992 占豪原创丨黄金大涨、股价大跌,原来都是因为它······未来呢?

占豪原创丨黄金大涨、股价大跌,原来都是因为它······未来呢?

占豪原创丨黄金大涨、股价大跌,原来都是因为它······未来呢?

春节期间,在国际资本市场有如下几个现象:


一、黄金大涨。春节期间,黄金上涨一度超过100美元/盎司,进入2016年总的涨幅一度超过200美元/盎司。


二、股市大跌。春节期间,无论是欧美股市还是亚洲的日韩股市、港股,都出现了较大跌幅,特别是日韩股市跌幅尤其大,世界资本市场大有风声鹤唳之态势。


三、国际原油价格春节期间先跌后涨,最近两个交易日总涨幅从低点到高点超过10%。


那么,是什么因素导致这种情况的发生呢?黄金的大涨、国际资本市场的下跌与能源价格的上涨会持续吗?


黄金大涨的原因主要有两个:


一、美元指数的下跌。


进入2月份以来,美元指数一直在快速下跌,从接近100跌至现在的95附近,跌幅一度接近5%。黄金以美元计价,美元的突然大跌必然会催生黄金的上涨,这种情况在过去时常发生,去年也发生过。


美元指数为何下跌?


这里有一个很重要的原因,那就是人民币不再盯着美元,美元涨人民币就跌,这导致美元进一步升值的系统性风险很大。其原理也很简单,美元继续上涨,美股高位,意味着美元美股的双高;与此同时,人民币下跌,同时伴随着股灾后的A股,变成了资产的双低。这种格局意味着,美元进一步升值,意味着中美资产价格对比美国会很高,中国会很低,未来中国一旦确立转型升级大趋势,就会产生对美国资本市场的吸力。哪怕是现在,伴随着人民币贬值,这种吸引力会越来越强。这种风险,对美国来说是系统性的,这也是为什么美财长、美国务卿不停在汇率上向中国喊话的原因(此处别误解什么股灾是好事的说法。若非股灾,中国完全可以通过重新调整对中国资产的定价权来获得更多好处,通过中国经济的发展来吸引国际资本,现在股在后资产价格低吸引资本的方式是退而求其次的一种方式,是在失去重新定价中国资产价格的情况下不得已的办法)。


中国在这一过程中做了两方面回馈:一是人民币下跌是美元升值导致的,这潜台词就是全世界的货币兑美元都在跌,人民币凭什么就不能跌?二是中国官方不断强调中国宏观经济的稳健及人民币汇率不具备大幅贬值基础。这两个点的意思是,美元继续升值人民币就继续贬值,人民币汇率贬值到位就不贬了。


在人民币的压力下,由于美国经济增长无法真的得到根本性的改善,美元不得已最终选择了回调美元。美元回调,人民币跟着美元回调,这意味着人民币兑其它货币的贬值,但兑美元没有变化,这实质上也是美国在策略上不得已的一种妥协。那么,未来人民币何时会再兑美元贬值呢?在美元指数重新上升时,人民币会继续贬值。人民币这么做,是要通过调整人民币兑美元的币值,来达到人民币从盯住美元到盯住一篮子货币的汇率形成机制。


美元指数下跌的另一个原因则是,美国加息的游戏很可能快玩不下去了。就在前几天,美联储主席做了两个表态:一是美联储加息将是一个很长周期的事情,这排除了美元快速加息的可能;二是在前一个表态之后,耶伦称美联储也在研究负利率。


耶伦的这两个表态事实上验证了占豪过去两三年对美元的判断:两三年来,当美联储不断制造加息预期时,我们判断美联储从号称加息到采取加息措施将会是一个很长的过程,最终这个过程持续两年多。在制造很长时间预期,准备选择加息时,占豪也作出过判断,即美联储选择加息后会有两个选择:一是尽量延长加息周期,即加息是一个小步慢跑的过程,这么做是为了吸引更多国际资本流入美国以促进美国经济增长,这一点从最近耶伦表态上可以看出;二是一旦加息要刺破美国资产泡沫,加息游戏玩不下去了,美联储的政策就可能根据需要发生逆转,即重新采取宽松措施,甚至是负利率(即快速降息。是不是有耍流氓的感觉?)。现在看耶伦的表态,是不是和我们之前分析的逻辑一致?为什么是这样的逻辑,大家如果一直在读占豪的文章,应该能理解其中的逻辑。这一切都是因为美国转嫁危机和刺激自身经济的需要,是美联储利用美元在世界范围内的影响力,通过政策手段来影响国际资本流动从而解决美国危机的手段。


这两点因素导致美元指数的大跌,美元大跌又刺激了黄金的上涨。黄金是不是会形成新一轮的阶段性涨势,要看美联储是否真的改变加息周期的策略,一旦美联储也玩负利率,那么黄金就会出现一轮涨势。不过,暂时看当前情形,美联储还未做好负利率的准备,耶伦放风也只是扔给市场一种可能性,通过观察市场反应和根据美国经济需要来做进一步的考量。基于这一点,美元下跌引发的黄金上涨这一因素会在黄金强势反弹后不久会消失,这也意味着黄金短期内持续上涨力量是不够的。


二、中东局势可能进一步恶化。


黄金的上涨另一个因素就是中东局势的进一步恶化,特别是沙特和土耳其可能派地面部队进入叙利亚,这引发了世界对中东战争扩大的担心。一旦中东战争向更多国家扩散,那么中东的难民必然会增多,将会有更多的难民向欧盟涌入,欧盟经济会进一步恶化,这导致资本市场的一些资金从股市逃到了黄金市场。


对于这一因素,就像占豪之前分析的那样,中东的战局很可能会进一步扩大,因此这个因素会支持黄金的进一步反弹。不过,哪怕中东的战争快速扩大,这一个因素也很难推动黄金涨到1400美元/盎司以上。如果仅仅这一个因素变化,那么当黄金冲高后,会回落,1200美元上下的位置可能会是一个整理的中枢区域。


那么,股市和油价为何先跌后涨呢?


对于春节期间股市、原油的下跌,根本原因是中东局势的恶化趋势,这种恶化趋势导致资金的避险情绪上升和对未来世界经济的进一步悲观。而周五的强势反弹,则源于慕尼黑会议各方达成的协议。


然而,这个协议从现在看基本上很难看到效果,因为无论是沙特还是土耳其,好像都做好了入侵叙利亚的准备,这意味着下周资本市场依然会担心中东局势进一步恶化。所以,股市和油价反弹的持续性都值得怀疑。


可能有人会说,如果中东打仗不会刺激国际油价上涨吗?这个逻辑在过去经济向好、战争可控的情况下是成立的,但现阶段是基本无法成立的。道理很简单,叙利亚的战争规模扩大暂时还影响不到主要产油国,所以暂时不会对石油产能构成大的影响,那么石油供过于求的情况暂时就不会受到战争规模可能扩大的影响,油价也很难因此大涨。与此同时,由于战争扩大预期会对世界经济复苏是不小的打击,这又会减少世界对原油的需求,这是个负面因素。综合来看,暂时战争规模的扩大对油价的刺激有限,负面作用却不小,何况还有打击俄罗斯的政治因素在里边,所以油价因为战争的扩大刺激油价上涨的条件还不够。


对于国际金价,美元如果持续下跌,中东局势持续恶化,那么黄金还有一定上涨空间。对于石油、股市,美元下跌或对石油有一定刺激作用,但可持续性并不强,战争对石油价格的利好刺激也有限,倒是对股市的负面影响不小。所以,未来一段时间世界股市将会继续动荡,无法形成大的涨势,油价也很难持续走强,反弹后下跌概率大。唯一可能阶段性走强的是黄金,其涨幅取决于美元指数的跌幅和中东战争局势的演化。


股市操盘丨今天“年线争夺战”多方小胜,下周一个重要悬念应会见分晓!

上周末我们分析,本周市场最大的悬念就是这波超跌反弹会在哪里遇阻回落,以及二次下探是否展开,我们认为大盘大概率会在3486-3506遇阻回落,最终短线高点就是出现在周四的3486,和我们周三预期的基本一致,之后市场连续小幅下落,今天上证险些跌破年线3442,最低探10天线获得支撑,说明目前多空双方在年线附近还在反复争夺,到今天收盘,多方小胜,但最终究竟谁能占得上风,下周应会见分晓,也决定了下周市场的方向选择。目前看政策面将决定市场后市的强弱,这波下跌主要由政策利空触发,一个“双减”政策一竿子打翻一大片,成为改变市场震荡格局的一块多米诺骨牌,令A股和港股全线重挫,并波及债市和汇市,眼看情况有蔓延之势,管理层果断出手,又很快让市场走出报复性强反,上周五召开的政治局会议向市场传递重要信号,新一轮货币逆周期或将到来,特别是在下半年中国经济下行压力明显加大,以及第三波疫情蔓延全国多个省市的背景下,央行货币宽松政策会逐步强化,在此市场预期下,这一周市场连续反弹,但又面临在3500-3600堆积的数万亿套牢筹码压力,想轻松突破难度较大,还会反复震荡、逐步化解,而下周重点关注的是……

新能源车的三大“超预期”

新能源车概念股现在非常火爆。这个赛道,除了政府政策支持、行业发展加速、爆款车型频发、性能不断提升、智能化信息化等因素以外,还有三个地方不断给人“超预期”:一是新能源车渗透率超预期,二是整个供给改善超预期,三是产业盈利弹性超预期。一、渗透率超预期根据研究,中国、欧洲以及美国这三个主要市场,渗透率提升都在超预期。首先看国内,我们知道,当一个新技术渗透率在达到10%-50%区间时,就会呈现出指数型增长,而不是线性增长。目前,国内整个新能源车渗透率在6月份时候达到13.5%,纯电动大概是11.1%,这就是进入了快速增长的区间。其次看欧洲,欧洲电动车加速主要是补贴正当时,政策给予相当大量补贴。欧洲仍然是以A级车和A0/A00级车为主,一台车补贴就有几千欧元,因此政策推动影响很大。有人会担心欧洲政策退坡,但经过梳理,会发现欧洲各个国家到明年为止大概也只有2-3个国家有退坡,大部分国家都会坚持到2023年左右。同时,欧洲推出了碳排放政策趋严以及2035年全电动车覆盖目标,因此未来仍然会是超预期增长。最后看美国,美国新能源车发展才刚刚开始。之前美国政策是不够支持新能源车行业的,去年美国全年只卖了33万辆新能源车,但今年1-5月份就已经卖了22万辆,我们预期全年至少是……

0806周五操作策略:高点判断不对,我们需要重新来。

昨天我们说了三个逻辑,一个是90分钟的逻辑,一个是120分钟的逻辑,一个是30分钟的逻辑,然后指向了一个时间,就是今天上午的十点,我昨天说的已经非常直接了,直接说今天上午的十点,而今天的最高点是十点零三。三个逻辑都是对的,你在这整个的反弹过程中,你找不到比这更好的逻辑了,比方说30分钟的逻辑,30分钟在这个反弹过程中,有三个顶部序列。第一次我直接否定高点,因为反弹级别太小,对应性不够;第二次我认为是相对高点,还不是重要高点,因为只有30分钟没有其他周期的对应与共振;第三次我认为是这波反弹以来最重要的一次高点,昨天解释了全部推理过程,并且给出了大概高点的时间范围。但交易是一个过程,如果明天或……

股市操盘丨今天上证果然遇阻3486,A股二次回落是否已经开始?

昨天三大指数继续强势上冲,但我们却发现市场已经出现多个不利信号:一是两市量能出现持续萎缩,缩量反弹意味着难以走远;二是周三上证收在最高点3477,已进入3476-3506的重压位,这里不仅是之前上升通道的下轨压力区域,5周均线也在这里,站不上5周均线还是属于空头市场,同时之前大盘在3500-3600连续放出天量,在3500之上堆积了大量的高位套牢盘,不会轻松通过,需要反复消化;三是创业板日线将面临第四次背离的风险。今天看一下上面分析的这三个不利信号,的确成了目前大盘继续上行的“拦路虎”,今天上证正好就是在3486遇阻回落,从下面一张图中也能看出正好止步通道下轨,短线即再向上冲一下,也多半难过3500关口区域;创业板今天差几个点没有创出新高,日线MACD金叉后出现第2根红柱,只要后面创出收盘新高就会出现日线钝化,背离次数越多,意味着短线压力也越大,上证在这里V不上去,那么接下来就要看是否会走出二次下探,如再次跌破年线,将确认二次下探,二次下探有两种走法,一是不跌破3312创新低,则走出第二只“脚”后筑双底回升,二是……

最强热点卷土重来!

周日晚上我说,三季度可能继续小指数比大指数强、科技题材股比传统白马股强。然后,周一、周二连续两天市场表现和我说的相反。不过,市场先生打完我两个耳光以后,今天,最强热点题材和小指数卷土重来了,新能源车ETF大涨近9%,光伏ETF涨8%,半导体ETF涨4%。新能源车ETF,前期本来以为阶段性见顶要开始宽幅震荡,已经做好各项准备,就等着20日均线拐头往下时默默卖出。结果,没给机会,今天再度创出了新高。代表股恩捷股份,上午早早缩量涨停。一般这种领头的缩量板,后市还会冲高。恩捷我是当作新能源车风向标看的。7月16日的时候,恩捷跌停,我说“强势题材的龙头,过去连续快涨不怕是顶,阶段性见顶一般要出现跌停,所以后面要提防宽幅震荡伤人了”。但是没想到,题材实在太强,短短两周多,调整就快速结束。据说,现在已经有客户逼着基金经理买新能源车、光伏和半导体等,不然就……