1746 占豪原创丨中国难避大国货币战,世界正迎来大考验

占豪原创丨中国难避大国货币战,世界正迎来大考验

中国难避大国货币战,世界正迎来大考验


关于昨天《原创丨从7大军区到5大战区,解放军已握紧拳头准备出击!》稍加补充一下。有战友看了文章后提出,火箭军应该是由中央军委指挥,各战区应该没有这个权力。对此,专门找业内专家又咨询了一下,情况是这样,即:火箭军部分归战区指挥,部分归中央军委。之所以这么分,道理应该也很简单,诸如战略导弹自然是要归中央军委了,美国的核按钮不也只有总统掌握嘛;而火箭军中的一些常规装备,应该是属于战区来指挥的。另外,倒是战略支援部队是现阶段是不归战区指挥的,但战时可能会根据情况调整。事实上,很多权力范围在未来都会根据军改后的试运营有适当调整,特别是到战时,应该会根据战场需要给战区更大授权。


据报道,日本央行上周五决定,从2016年2月16日开始,针对银行存放在央

行的超额准备金收取利息。这意味着,以后商业银行将准备金存放在央行不

但得不到央行的利息收入,反而要支付给央行利息。很显然,这一动作意味

着商业银行将会向日本储蓄用户收取储蓄利息,也就是说日本储户将钱存在

银行不但得不到利息,还将可能向银行支付利息费用。负利率从隐性在日本

已经变成了显性。根据媒体的报道,部分商业银行已经降低了存款利率,其

中横滨银行将一年存款利率从0.025%降到了0.02%。


2月3日,日本银行(央行)总裁黑田东彦在东京发表演讲,有关实行负利率的量化和质化货币宽松政策表示,“在央行的历史中几乎属于最强效的政策”。并再次强调,实现物价上涨2%的目标的姿态“丝毫不会动摇”,同时表示,“后续宽松的手段无止境”,显示出将视必要情况再次出台追加货币宽松政策的想法。


从日本央行总裁黑田表态上看,日本未来是要走持续宽松路线了。日本的这一做法,目的有三:


一、通过负利率提升消费、投资,推动经济增长。


日本经济持续疲软,这已经不是一年两年了,而是有20多年历史了。日本经济疲软的根本原因有很多,但“广场协议”早美国为首的西方洗劫,经济根基受到的重创是重要原因之一。现如今,日本社会是老龄化社会,需求增长空间很小;日本是后工业化国家,投资空间很小;所以,日本试图通过负利率来刺激消费、投资推动其经济可持续增长是徒劳的。


不过,这一政策终归还是会稍微有点效果,虽然就像之前“安倍经济学”那样效果持续时间会很短。不过,日本央行行长也说了,宽松无极限,这也意味着日本将在未来较长时间里靠“经济伟哥”活着了。

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其实,这些情况也表明,日本经济根本没有转型升级的空间,安倍政府为了推动其包括修宪在内的“国家正常化”政策,也只能通过这种吃“经济伟哥”的方式来维持支持率。虽然这些政策未来后患无穷,但日本现在已经管不了那么多了,安倍政府应该是寄望于将矛盾推后到若干年后,通过外部来解决内部问题,这其实也是日本新军国主义的本质。


二、通过负利率推动日元贬值,通过出口刺激日本经济。


日元继续推行负利率,未来必然继续贬值。日元贬值,会一定程度刺激日本的出口,这对宏观经济还是有些好处。以2015年为例,日本出口额就较上年增加了3.5%,连续3年同比上升。不过,这并不代表日本经济真的是在贬值的状态下复复苏了,出口额增长3.5%而出口量却下降1%表明,日本出口是靠贬值推动的。


从地区来看,日本对美国的出口额大增11.5%,此外对欧出口也增加5.3%,但对中国出口却下降了1.1%。对华出口下降应该是有两方面因素影响,一是中国的股灾抑制了消费,二是人民币的贬值抑制了日本商品的竞争力。不过,未来日元继续推动贬值,对其出口一定会有刺激,所以其政策短期效果还是有的。


三、通过负利率将更多财富集中到政府手中。


负利率相当于央行通过对货币贬值从持有日元的民众手里“征税”,日本采取负利率,实际上就是要将更多资源集中在日本政府手里,这样日本政府就能推动一些对其执政目标有利的事情。譬如,日本要扩军,在经济增长停滞的时候钱从哪里来?通过贬值对民众“征税”是个比较隐秘的选择。一方面通过负利率手段,另一方面通过制造军国主义情绪,就能堂而皇之地实现安倍政府的目的。


日本的这一系列动作实际上就是货币战,通过推动汇率贬值来刺激出口、刺激消费和投资,通过负利率实现资源向政府手里集中,然后推动地区局势紧张,实现势力范围的扩张。由于长期疲软的货币和负利率,对经济的长期增长危害很大,这相当于提前透支未来,而且是恶性透支。如此,日本未来就有如何去除吃“经济伟哥”危害的措施问题,看安倍政府现在的意思,在外部解决些问题的可能性很高。对中国来说,这的确是个危险信号,也是个很大的威胁。


事实上,选择通过货币汇率来调整经济已是当今世界的主流。以欧盟为例,最近两三年持续的货币量化宽松,也是要通过货币贬值来刺激出口和经济增长,同时借量化宽松解决债务危机。


包括小国也在采取这样的手法,阿根廷比索的大跌,以7%左右的年利率从中国央行借人民币到国际市场换美元,就是要在大跌后稳住自己的货币比索,避免比索暴跌后的崩盘。说白了,这就是想通过贬值来促进出口,通过贬值压低资产价格以吸引国际投资,推动经济增长。


至于美国,则因为美元是准世界货币,是通过制造升值预期来吸引国际资本向美国流入。很多人不太明白,为什么美元加息、制造加息预期是吸引国际资本,而诸如阿根廷却是通过贬值来吸引国际资本投资呢?


这个道理其实很简单,美元是准世界货币,美联储通过加息预期制造美元长期升值的趋势,同时如果国际市场经济动荡,那么世界范围内的资本就会到美国市场避险从而买入美元。如此,美元就会在较长时间里不断升值,升值又会吸引更多资本流入,这种良性循环会推动美国经济增长。至于阿根廷,也就只能通过快速贬值来压低资产价格从而达到吸引国际资本的目的了。所以,虽然都是吸引国际资本,两者性质是不同。直白点说,美元是制造涨价预期来吸国家资本追涨,阿根廷比索则是通过降价来吸引过资本到阿根廷捡便宜资产。制造加息预期吸引国际资本,能玩得转的国家现在恐怕只有美国,其它国家根本不具备这种能力。哪怕是中国,也得用阿根廷这种办法方可实现分流那些流入美国资本的国际资本。


美元加息预期吸引国际资本向美国流动,这就给世界范围内制造了流动性压力,推动国际市场资金成本,自然就会遏制世界经济增长。在世界被动适应了美元量化宽松之后,美联储又收紧货币政策,这就是通过拉升和打压来实现自己利益的最大化,是典型的主导货币掌控局势的货币战手段。


前面其它国家的货币贬值、升值这些货币战手段,就不得不让我们想起过去几个月不断下行的人民币。人民币下跌为何引发那么多国家的关注?他们为何都希望人民币稳定或升值?


在占豪看来,这事对美国来说,他们希望人民币升值的理由我们已经谈了太多,这里不再赘述,大家可以找以前文章,但简单来说美目的主要也就两个:一是不想把因人民币升值而从中国持有美元资产中赚到的账面利润吐出来,那可是以千亿美元为单位的利益;二是不想人民币汇率下降导致人民币资产的竞争力提高,因为那样会分流国际资本流入美国。


对欧盟的一部分发达国家和日本等国来说,他们不希望人民币贬值则是不想中国抢他们在中高端产品的市场,因为中国的产业升级正在提升中国中高端产品在国际市场的竞争力。


对于一些资源产品出口国和亚洲的一些国家来说,他们也不希望人民币贬值。对于资源出口国家来说,人民币贬值会抑制购买力,会对他们向中国出口不利;对亚洲的一些国家来说,中国商品与他们国家的商品有重叠,人民币贬值会影响他们国家商品的竞争力。


但是,人民币在过去11年升值太多,特别是在美元升值的一年半当中,人民币整体跟涨有一年时间,这实际上给中国的经济结构转型升级徒增了很多困难。由于升值,会压抑中国的出口,对中国宏观经济不利,如今面对10月1日要纳入SDR,人民币汇率要由过去盯紧美元转为盯紧一篮子货币。所以,中国有必要对过去的升值进行修正,释放对美元的贬值压力,这也正是过去一段时间人民币贬值的原因之一。事实上,中国这是被动不得已的情况下,针对世界范围内其它国家正在进行的货币战的一种反应,是对之前反应不及时的修正。


如果大家熟悉1929年大崩盘后的世界经济,会发当时的世界各国都在打经济战,各国采取了诸如贸易战、货币战、关税战等多种手段来保护自己的经济利益。这种激烈的经济战,最终演化成了强国之间不可调和的矛盾,并最终由经济战演变成了热战,即第二次世界大战。


现在的情况虽然远比不上当时,但世界范围内各大国之间过去几年一直在上演货币战,这是不争的事实。中国本来是不想参与货币战,人民币在其它大国大搞货币战之时,一直处于旁观状态。但是,现在中国经济增长遇到的压力和人民币之前升值带来的贬值压力不得不释放,不得不被动修正之前不该升值的部分。


比较幸运的而是,一方面,世界范围内的货币战上演的还没那么激烈,没有到失控的地步;另一方面,世界还没有上演贸易战、关税战这种矛盾终极不可调和的经济战。这种格局,也决定了世界范围内的经济滞胀矛盾还有缓和、对冲及扭转的空间。


就世界范围而言,各大国都在推动着基于自身利益的经济集团。美国推出了TPP,中国则推出了自贸区谈判及其它多层面的经济合作,欧盟则正在通过提升内部融合力和凝聚力来实现更加紧密的一体化,俄罗斯则在推动欧亚经济共同体。


不过,当今世界在推动世界向前发展的大方向方面主要是中美的路线在争夺,美国推动的是将中国和俄罗斯排除在外的TPP(跨太平洋伙伴关系)和TTIP(跨大西洋贸易与投资伙伴关系),美国的目的是要通过这两个协议分化欧亚大陆,从而将欧亚大陆美国盟友都对接到美国身上。这种对接,显然是以架空中俄为目的的。


针对美国的战略,基于自身的需要和世界发展的大方向、大趋势,中国提出了有针对性的“一带一路”战略,并与俄罗斯联手推动“丝绸之路经济带”战略。中国的这两个战略目标则是加强欧亚非大陆的互联互通,提升经济文化的融合程度。中国的这一战略方向其实也是人类世界的发展方向,因为通过推动这种互联互通的基础建设和互通有无的贸易往来,会推动世界经济的发展,能够解除当前增长停滞的世界经济危机。


在这一战略当中,对美国不利的是,这可能会促使美国失去全球霸权地位。所以,美国才不断推动架空中俄战略的同时,针对中、俄不断出手,试图破坏中国的大国战略和中俄的国家稳定。针对俄罗斯的乌克兰问题、北约东扩问题都是如此。至于中国,东海、钓鱼岛、半岛问题、南海问题也都是在如此背景下发生的。


现在的情况是比较严峻的,如果世界能沿着中国提出的“一带一路”战略发展,那么世界经济将会逐渐因为中国经济转型升级进入正轨和“一带一路”战略的落实实施而进入新的景气周期;反之,如果真的通过TPP和TTIP将中俄架空并实施经济、地缘围堵,则世界将陷入更大范围局部甚至世界范围的动荡之中,世界不但将面临经济挑战,更将面临战乱蔓延的挑战。试想,如果不是美介入乌克兰局势打破了过去欧俄之间的地缘平衡,俄罗斯普京又怎么可能会冒险出兵叙利亚呢?如果局势更加严峻,类似的情况恐怕会更多。


因此,对世界来说,但愿货币战只是停留在这种不算太激烈的程度,并不再向贸易战和关税战领域蔓延。同时,希望各国积极推动“一带一路”战略,化解当前经济增长遇阻问题。当前的世界形势,需要世界范围内更多国家携起手来,共同努力推动广泛的合作共赢,才能真正度过难关。中国,愿意承担更多责任,并积极推动世界经济的可持续发展,作世界和平发展的使者。


注意,明日有望出调整低点!

沪指今日大幅低开,开盘后先低位震荡,随后创业板极度弱势,也跟着一路下滑,逐步低开震荡走低至尾盘,和昨日的震荡向上刚好相反,最终跌2.05%,收中阴线,即将反包昨日阴线。创业板今日开盘就大幅走弱,早盘一路大幅弱势杀跌,午后稍微稳定在低位震荡,最终跌4.87%,收大阴线。前面反弹缩量,今日下跌再次放量,可以看出目前市场的整体态势,沪市(包括科创板)成交4622亿,创业板成交1767亿,沪深两市共成交9720亿,较昨日大增1000亿。北上资金昨日大买,今日直接大卖,对市场继续起到推波助澜作用,全天主要卖沪市,也对应了表现更差的深市,最终全天净流出73.69亿,北上资金能够反馈外围环境情况,继续留意。南下资金这两天有些懵圈,总是比北上资金慢一拍跟随北上操作,早上买港股,随后跟随北上资金也开始大幅撤退,全天净流出43.32亿。盘面来看,今日采掘服务,钢铁,农机方向涨幅居前,饮料制造、化工、医疗器械方向跌幅居前。周一大涨,周二大跌,周三大涨,周四大跌,中间虽然伴随着外围的走势和市场消息出现,但是本质上……

医药简版投资手册——写在大幅回调之际!

好久没对医药全行业进行一个梳理了,值此市场大幅回调之际,简单谈谈对医药行业各个细分子行业的看法,希望对大家的投资有所帮助。2020年科创板和港股分别新增16家和14家biotech公司上市,首发募集资金共计669亿元,还不算港股biotech公司的多次大规模增发融资。据Crunchbase的数据2020年美国创新药VCPE融资额同比增加26.7%,全球创新药VCPE融资额同比增加18.6%。2021年1-2月份全球医药健康领域投融资额240.32亿美元超过2020Q1合计195.33亿美元,国内为62.25亿美元超过2020Q1的45.22亿美元。2021年1月美国创新药VCPE融资额同比增加89.6%,全球创新药VCPE融资额同比增加109.1%。通常情况下创新药biotech公司募集到的资金会在未来的三年中花掉,创新药行业投融资额可以最直观的反映CXO行业的行业景气度,看当前的行业融资额,CXO行业未来1-2年订单无忧。我们更关注长期的发展趋势,是全球创新药的研发投入在近20年以来一直是稳步向上的(除了08年金融危机时有一个坑),而新药研发成本提升和大药企资本开支趋势转向在近10年乃至近5年趋势更加明朗,CXO行业发展迅猛、需求旺盛。未来生物药、细胞疗法和基因疗法的平均研发投入规模将会更高,带来的是更高的新药研发外包需求,以及需要CXO企业也及时做出应对,也就是提前进行技术平台的积累和产能的建设,国内头部CXO企业已经走在靠前的位置。继药明生物在全球生物药CDMO市场打下大片江山后,细胞和基因疗法……

港股里的一些坑和雷!

港股里有大量优秀投资标的,不仅有金融地产等传统行业的龙头,也有一大批互联网、高科技和新业态的上市公司。并且港股相对来说估值不高,属于价值洼地。所以,今年以来比较受到资金关注。但是,港股素来也以“老千”多而出名,比如“仙股”和“妖股”等。去炒港股的朋友也需要注意。“仙股”主要是那些低价股。因为股价不足1港币(1港币=100仙),故称之为“仙股”。这种股票大概率没什么业绩,也没什么成长性,主要就是为了上市圈钱。大家被低价所吸引,以为捡了便宜,结果买了一直跌,跌得不能再跌了就“合股”。然后,股价提高了,又能继续往下跌……这种股票在港股市场比例占到一半以上。“妖股”就是字面意思。何为“妖”?事出反常即有妖。这种股票一般走势比较奇特,无法用基本面、技术面等去研究,不能用逻辑去解释,股价动不动暴涨暴跌,或者明明没有任何看点甚至一堆负面消息,股价却一路飞涨。这种老千股可能会有以下几个特征……

暴跌!今晚来碗鸡汤!

昨晚美债收益率继续上行,纳斯达克指数大跌,今天A股也跌肿了。沪指跌2%,创业板跌近5%,非常惨烈的下跌。不过仔细一看,今天上涨的个股有1242只,超过一半的个股跌幅少于1%,杀跌主力还是来自高估值的各种茅。白酒、医药、光伏、新能源车,今天热门赛道全军覆灭。在2021年度投资展望中,我提示过部分行业杀估值的风险,提醒大家不要在高估之上继续追逐高估的机会。这两年,很多人被热门赛道龙头股打服了,已经形成条件发射,只要敢抄底,就能躺赢,这种思维今年恐怕要吃大亏。比如牙茅通策医疗,从高点下来跌了40%,这个跌幅过去三年都没见过,很多散户会觉得,这时候买进去是捡了大便宜。实际上,通策医疗过去一年涨了三倍,估值上更是彻底放飞自我,目前依然高达……

警惕,市场在看它的脸色!

抱团股再次大幅下挫,带动上证指数大幅下跌2%、创业板指数大幅下跌4.9%。今天抱团股再次大幅下挫,新能源、消费、医药等前期抱团板块跌幅居前,尤其是新能源板块出现跌停潮,阳光电源、亿纬锂能、通威股份、华友钴业等前期热门股均跌停或者跌幅超过10%。节后11个交易日,代表高位抱团股的同花顺漂亮100指数(885916)累计下跌14%,其中部分核心股跌幅均在30%左右:抱团股持续下跌,使得重仓这些抱团股的公募基金也出现大幅回撤,最极端的一个基金,今年2月9日成立,到2月26日净值已经跌到0.86,如果加上这周的回撤,目前净值可能已经在0.8左右。也就是说,这个新基金成立不到1个月,净值打了8折。这一方面说明当前抱团股以及抱团基金的惨烈,另一方面也再次教育投资者……