2471 占豪原创丨央行新政预期利好一个板块!

占豪原创丨央行新政预期利好一个板块!

央行前天发布了关于网络支付的意见稿,引发用户的广泛吐槽,也造成了很多误解。譬如,网络购物5000元的限制云云。其实这个5000元的限制只是针对第三方支付的账户,对银行的快捷支付没有任何影响,购物的总额度也没有什么限制,只是支付通道变了。说白了,就是通过第三方支付平台支付最高一天5000限额,简单说就是你存在类似支付宝这样的平台上的钱,一天只能消费5000,但你在银行卡的钱通过支付宝的快捷支付,想买多少就买多少。更直白点说,央行限制了普通账户第三方支付的这个支付通道的支付额度,对于通过银行的快捷支付是不会有任何限制的,那是想买多少卖多少。


网络支付的征求意见稿,归根结底是央行要控制金融系统的风险,避免互联网金融创新突破监管底线,要让第三方支付变成纯支付平台,而不是储蓄沉淀资金池。这个原因很简单,如果任何第三方支付平台或互联网金融公司都可以通过第三方支付平台构建自己的资金池且不受监管,那整个金融体系就有失控的风险。


为了大家更清楚其中的逻辑,我们不妨举个简单的例子。就像大家将钱存在支付宝上,实际上是存到了支付宝公司名下,支付宝公司给用户在支付宝的支付系统上开个账户,这个账户有关于用户通过第三方支付平台所有的消费、交易信息。但是,用户开在支付宝公司的账户,支付宝账户并未一个个地在银行开账户,而是在银行开了一个支付宝的总账户,大家将钱转到支付宝上,实际上就是转到了支付宝的总账户上。如此一来,使用支付宝的用户的资金,在商业银行那里只体现在支付宝的总账户上,银行并不认识大家在支付宝有多少钱。这实际上使得第三方支付平台脱离了传统金融可监管的体系,成了一个不受监管的黑箱。


如此一来,如果支付宝的公司出了问题,银行对转入支付宝的钱毫无控制能力,用户的损失在银行那也是得不承认的。也就是说,你存在支付宝等第三方支付的钱,去银行提款银行不会提给你,只有从支付宝转账到银行,才能从银行再提钱。如此,问题就来了,这样一来诸如支付宝这样的公司就会出现大量资金的沉淀,资金沉淀后只是单一账户存在银行,那么理论上第三方支付公司可以随意支配这些资金。如果这些资金被投资到高风险的领域出现了亏空,那么大家的钱就不见了。


所以,过去很长时间以来,第三方支付系统实际上变成了有吸储功能的金融机构,然而这些机构既没有准备金,也没有监管,其结果就是风险总体是不可控。如果这种情况持续发展,大的第三方支付体系就有能力建立一个脱离于央行和银监会监管的一个金融体系,这个金融体系和资本市场、消费市场又严密捆绑,这种帝国某种程度上会对央行的存在构成一定挑战。同时,一旦这些机构拿这些钱做高风险投资,一旦泡沫破裂,则随时可能酿成大的金融危机。鉴于机构的牟利性,那么一旦长期监管缺失,若长期沉淀资金积累到足够严重的程度,出现比前段时间股灾大得多的事故,后果不堪设想。举个简单的例子,假如这些钱被大规模地购买了理财产品,然后通过理财产品再进入到一些机构手中,这些机构再通过注入HOMS的系统搞场外配资,这风险的堆积可就影响到整个经济系统了。所以,长期脱离央行、银监会监管的资金池、金融活动及形成一个独立王国的自我清算体系,这些显然都是政府所不能允许随便干的。


所以,央行搞这个网络支付征求意见,就是要将网络支付的资金池功能给去除掉,避免资金在第三方支付长期沉淀,避免这些资金进入高风险领域形成整个金融投资系统的高杠杆,给公众和金融体系带来系统性风险。这一点,和之前十部委发布的互联网金融指导意见中对诸如互联网金融领域的一些规范出发点是一致的,就是既要发展互联网金融、第三方支付,又要控制系统性风险。


当然,网络支付的这个征求意见出来后,诸如原来打算通过第三方支付做资金池的互联网金融公司就彻底没戏了,这一政策变化对他们是个重创。而诸如支付宝、财付通之类的大平台,他们自己都申请下来商业银行牌照了,影响相对不会那么大。对于诸如网络信贷公司发展也会产生较大影响,再想由着自己性子来发展显然是不行了。所以,这一征求意见出来,很多互联网金融公司都会遭受重创,整个行业将面临一个洗牌,那些原来试图通过构建资金池来实现目标的做法已经没戏了,但那些兢兢业业向行业正确方向发展的公司,将会迎来更好的发展机遇。


不过,有受损的就有受益的,这一政策最大的受益者不是别人,正是商业银行。如此明确界定后,就意味着只有商业银行才是真正的可以揽储的金融机构,只有商业银行才能进行完整的清算,才能无限制地进行支付、转账、第三方存管等等。可以预见,这会给银行带来非常大的业务收入预期。故去靠息差,以后息差将会被压缩得越来越小,那么这些新业务就将是商业银行的新增长点。所以,我们可以明确地说,银行在新的规则中确立了自己未来的位置,余额宝之类的挑战已经基本要成为了历史。当然,这并不代表着互联网金融没机会了,恰恰相反,在规范后对那些正儿八经搞正当发展的互联网金融公司则是机会。


这种利好,未来将长期体现在股市上。当前银行股的估值是最低的,未来其估值将会被修正。而且,如果如果不出意外,明年很可能还会给商业银行发券商牌照,进行混业经营,这对银行来说又是一个重大利好预期。这些新业务的增收,会在未来对银行的资产、收入和利润来源等方面进行改善,银行股未来的前途总体是光明的。


当然,银行股的盘子大,特性也很明确,其本身很难达到像其它概念股那样暴涨。但有了未来长期预期和低估值,那么最终银行股整体跑赢牛市依然是大概率的事情。


今天的大跌不是系统性风险!

今天A股又经历了惨烈的一天。我也延续了“说涨不一定灵,说跌经常很准”的传统。昨晚文章,小标题是“市场可能进入休整期”,然后讲了3个担心:一是上证50指数把沪深300指数拖下水;二是传统白马股和中概互联网没那么快起来还会弱势震荡;三是医药股可能补跌。结果,今天全部兑现。但是,大家也不用担心,今天的大跌,并不是系统性风险,更多只是情绪的释放。2018年下半年那样的行情才是系统性风险。那年6月,上证指数跌破3100点后,我写了一篇著名的文章《3100点可能今年再也见不到了》,并且给自家产品提出了“控制仓位在50%以下”的风控建议。随后,市场泥沙俱下,整整跌了半年。今年初,传统白马股过热的时候,我也公开预警过。对于自家产品,一方面封闭不再接受新的资金;另一方面,2019年以来,两年间首次建议从满仓减到8成仓。今年初严格说还算不上系统性风险,所以继续保留了相对较重的仓位。那么这次的话,可能再有一根大点的阴线,本轮宣泄式下跌的“主跌浪”就结束了,后市会重回震荡修复的格局。所以,自然更加不是系统性风险。做出上面判断的理由是……

0727周二操作策略:所有的卖出,都是为了将来更好的买入。

尽管我判断周五结构形成之后的三个交易日内有很大的概率会出现单日大阴线,当他来了的时候,还是有一点感慨,今年到现在为止,做交易确实有点难。预判断一致的地方我就不说了,说说与预判不一致的地方。因为出现顶部结构的都是小盘股代表的指数,比方说创业板指数、中证500指数和深成指,所以从逻辑的角度我只能判断出中小盘股对应的指数单日大阴线,而实际上今天上证50为代表的大盘股指数跌的更凶,而这在逻辑上是无法提前预判的。无法提前预判,并不代表了不合理,存在即有道理。我们也没必要费劲思量的去猜想市场为什么下跌,这其实意义不大,跌了就是跌了,趋势……

股市操盘丨今天三大指数出现天量重挫,短线是否已经跌到位?

刚刚过去的这个周末,发生了不少大事,今天这些事件明显给市场带来了负面影响,主要体现在教育股全线暴跌,并扩散到“内卷股”地产、保险、医疗、酿酒等板块大跌,中美关系针锋相对、陷入僵局也放大了市场的利空因素,股市重挫,又让很多市场人士担忧下半年中国经济下行压力会越来越大,多种因素叠加,造成了今天市场的加速回落,对于市场的再次下跌,我们在上周其实已经做好了心理准备,但今天市场跌速加快,走出跳空放量长阴,并跌破多个重要关口,还是超出了我们的预期。上周四两市成交超13000亿,最高冲到3576,出现放量滞涨,周五再度放出天量13787亿,出现放量下跌,调整信号更加明确,我们认为本周初会考验3515-3500,以及3486-3456,结果今天一步实现,两市成交14190亿,又放出今年天量,从上周四试图向上冲击通道上轨,到今天一步打穿通道下轨及年线,中间仅仅隔了两个交易日,市场变化之大还是令人瞠目,不过和我们判断的总体方向和节奏并不没有出现太大差异,这个下跌还是属于上升途中的调整,即使跌破通道下轨,我们认为时间也不长,就像5月份底上证一度突破上轨,但还是很快被拉回通道之内;由于今天的阴线实体较大,说明做空动能还没有完全释放,短线还有下探惯性,周二或再度考验一下周一的下影线,关注能否在3426-3402企稳回升;创业板下方支撑在3286-3256。明天操作:可主动出击但不宜……

牛市已经两年半,A股也能涨十年吗?

不知不觉,牛市已经走了两年半,这是按上证指数从2018年底开始算的(如果是沪深300,那就要从2016年初的“熔断底”开始算,走了5年半,但为了和大部分指数统一,我还是用“两年半”的口径)。可能炒股时间不长的股民,并不知道“两年半”意味着什么,2005~2007年牛市持续了两年4个月,2013~2015年的牛市用了两年,本轮牛市的寿命已超过了这两次。除了时间长之外,本轮牛市更重要的特点是“烈度”比较低,截止7月23日,上证指数仅仅涨了45%,沪深300涨了73%,拉长了看,几乎看不出是个牛市,我把同等时间和涨幅的框分别标在前两次牛市上,让大家有一个直观的印象。到目前都没有出现过去牛市常见的连续暴涨,无论是估值、换手率、两融余额,都处于合理区间,照这样的走势,也像美股那样涨个十年也未可知。为什么A股之前的“牛”如此暴烈,而且“牛短熊长”,而本轮牛市的“脾气”如此之好呢?弄清楚这一点,对我们理解本轮行情的特点——比如“基金抱团”——非常有帮助。老股民一定都记得“88魔咒”,即公募基金的股票仓位一旦达到88%,就是牛市见顶的标志。这个“88魔咒”以前可是相当的有名,2007年、2009年、2015年年中和2017年年底四次显灵……

0726周一操作策略:这里大概率为上升途中的调整,沉着冷静应对即可。

周末教育行业的重大政策对教育类的公司影响是巨大的,尽管事先早有预期,很多美股的上市公司在已经大跌了90%左右的基础上再次大跌,坏消息是A股教育类的周一会受一定的影响,好消息是靴子总算是落地了。上周五多个指数的顶部结构再一次形成,只不过这一次结构的级别要比上一次的级别要小,主要是120分钟结构,很多指数在120分钟这个周期已经是多次顶部结构了。如果是重要的高点,要提防单日大阴线的出现,我对顶部单日大阴线的定量标准是4%以上的单日阴线,通常会出现在顶部结构形成之后的三个交易日内。120分钟结构对应的反向运行周期是12个交易日,所以从目前来看……