2386 占豪原创丨人民币国际化,要靠他们5个了!

占豪原创丨人民币国际化,要靠他们5个了!

据环球日报转引日本共同社7月25日的报道称,IMF内部正在就人民币加入SDR进行激烈争论。美国和仆从国日本认为,IMF就此事“应慎重讨论”;相反,德国、法国、因果则认为“即使为了加快人民币的交易自由化也应当尽快将其纳入SDR”。奥地利《标准报》29日也报道称,中国再度冲击SDR,显示在国际经济领域不断增长的雄心。目前,英国等国家持支持态度。伦敦希望将自己打造为人民币交易中心。但美国持怀疑态度。美国多年来一直指责中国人为地压低人民币的价值。最近,美国财政部还要求中国进一步开放资本市场。美国财长雅各布·卢今年5月曾表示,为了满足SDR的审查标准,中国“需要继续做出改革”。


美日和欧盟为何态度大相径庭?根本原因在于,他们的利益立场已经发生了巨大变化,这种变化构成了他们对华的态度差异。在以德、法、英为核心的欧盟看来,将人民币纳入到SDR可以更加凸显IMF的全球代表性,同时能够帮助中国和欧盟建立更多的投资与贸易合作。在欧盟看来,“一带一路”战略太好了,亚投行太妙了,于是甩下美国的黑脸义无反顾的加入。在欧洲人看来,西方资本在极度冗余的情况下如果不能到新兴市场投资,终归不是出路,因为西方现在想搞谁就搞谁的时代已经过去了。事实上,欧洲是想借中国的“一带一路”及中国的工业输出能力来解决自身的投资通道问题,所以欧洲人在这个时候支持人民币进入SDR。


相反,在美国看来,人民币国际化挑战的就是美元,在SDR有更高话语权也是不利于美国的霸权,更何况美国也想把自己的否决权对中国卖一个好价钱。于是,我们看到,美国是反对和阻挠人民币纳入SDR的。至于日本,一方面是美国干什么就跟着干什么,另一方面则是日本绝不希望中国这个巨人继续崛起。美国在IMF拥有一票否决权,所以这一切最终要看中美之间的博弈和交易及美国与欧盟之间的妥协。


很显然,人民币国际化之路并非一帆风顺,一路平坦,而是充满着荆棘,充满着坎坷。那么,中国推动人民币国际化之路应该基于哪些层面,又如何看待是否能入SDR呢?


首先,在占豪看来,能入SDR固然好,特别是若能以可交换的筹码和美国进行交换加入SDR,适当向美国让点可接受的利益也没问题。但是,中国完全没必要把这个SDR看得太重,加入SDR更大的还是象征性意义。中国德人民币国际化,不能靠西方国家,还得靠自己。对人民币来说,能否真的成为国际化的货币,在十年后与美元、欧元成三足鼎立之势,最关键在于如下五点:


一、中国自身的改革。


打铁还需自身硬,人民币国际化的最终成败,最重要的因素并不在外部,而是在内部,即中国自身的改革能否成功。这些改革,包括中国自身体制的改革、机制的改革等等。譬如,我们的市场是否是一个法制化、标准化的市场,我们的金融和投资的机制是否可以在保证足够安全的情况下足够开放,我们自己的产业升级、经济结构转型能否顺利推进······这一系列问题能否在内部理顺,才是人民币能否真正长期可持续推动国际化的动力之源。如果这些根本性的问题不能解决,所谓的国际化最终是缺乏后劲的。因为,国际上对货币的认可归根结底是对这个国家的认可,中国自身如果在这方面不能搞好,人民币又如何能成为真正的国际化货币呢?内部的一系列问题不断推进改革,那么人民币的“含金量”会越来越高,便利程度会越来越高,国际信誉会越来越好,人民币国际化推动起来后劲就会越来越足。


二、大国战略的推进。


在当前国际政治、经济大环境下,作为最近几年刚刚开始国际化的人民币来说,“一带一路”战略至关重要。如果基于绝大多数国家互惠互利、合作共赢的“一带一路”战略能够顺利推进,作为主导国的中国,人民币自然会越来越受欢迎,人民币国际化的速度当然会更快。以亚投行为例,鉴于中国的主导能力,这些具有巨大发展空间的国家随着对中国开放程度的不断提高,考虑到人民币由中国的大市场、中国的工业能力作为支撑,他们会越来越积极地接受人民币作为贸易、储备和投资货币。


三、中国的工业和资本输出。


一个国际化的货币,必然是附着于一个强大经济体之上,这个经济体要足够大、足够强,对国际商品流动一定具有很强的影响力,才能支撑其体系的运行。如今,中国已经有了世界上最强大的工业能力,已经有了较强的资本输出能力。在这种情况下,在中国进行工业商品输出的时候,在做资本输出的时候,自然可以更加依赖于人民币而非美元。


举个简单的例子,当一个国家以其国家的资源、市场作为抵押,向中国的银行贷款来购买中国的工业产品时,中国的银行即可将人民币贷给他们,之后这些贷款出去的人民币又会以购买中国工业品的方式回到中国,而中国得到的是相关国家的市场、资源,相关国家得到的是基础设施、社会福利的改善和可持续发展的机遇。如此一来,这些国家与中国就会建立更加密切的投资和贸易关系,中国在进行工业和资本双输出的同时,输出的将是人民币资本而不是美元资本,带回的也是人民币而不是美元、欧元外汇。人民币国际化,要依托于中国的这两个输出才更靠谱。


四、中国的军事能力。


任何一个国际性货币,都必然是立足于国家经济、政治和军事强大的基础上。这三者之间的联系很有趣,只有经济足够强大,才能军事强大;只有军事强大,才能政治强大;只有政治强大,才能实现更强的经济强大。在这三者当中,最初的强大来源于经济的强大,但经济强大后要想维持可持续增长及保障发展成果,军事强大就是必须。军事的强大,客观上是经济和政治强大的可持续支撑。否则,经济强大如日本,也不可能在货币领域真的有特别大的出息。


基于这种逻辑,可以毫不夸张地说,未来中国的军事影响力拓展到哪里,哪里就是人民币可以覆盖的地方。否则,货币的信誉就不可能真的实现质的飞跃。


五、人民币要更加积极地去占领新兴市场。


我们需要强化与发达国家的联系与合作这一点是没错的,因为这是推动经济增长的很重要的一环。但是,就人民币国际化而言,在占豪看来,如果要考虑10年以上战略的打算,我们必须更加重视人民币在新兴市场拓展市场的速度和力度。


由于新兴市场经济规模的问题,这种拓展短期内的确看似效果不是很明显,但相比发达国家,新兴市场未来的增长空间更大,可持续增长时间更长,且这些市场更加容易实现突破,更加容易实现可控的双赢。当人民币更快地占领新兴市场时,那么当世界经济重回发展正轨,这里就是人民币国际化过程中增长最快的市场空间,而随着这些国家的经济增长,必然在多年后给人民币的市场份额增长带来强劲的增长动力。因此,个人建议我们更要认识到人民币占领新兴市场的重要性,并推动在新兴市场的国际货币占有率。


当然,人民币国际化要重视上述五点并非不重视与发达国家的合作与沟通,因为加强与发达国家的合作对中国来说是非常必要的。这里的意思只是,我们要立足于自己,立足于未来,要有更宽的视野和更扎实的工作推进,因为只有立足于这些,中国在与发达国家合作过程中,才会拥有更大的话语权,才能更好地推动人民币的国际化。


今天的大跌不是系统性风险!

今天A股又经历了惨烈的一天。我也延续了“说涨不一定灵,说跌经常很准”的传统。昨晚文章,小标题是“市场可能进入休整期”,然后讲了3个担心:一是上证50指数把沪深300指数拖下水;二是传统白马股和中概互联网没那么快起来还会弱势震荡;三是医药股可能补跌。结果,今天全部兑现。但是,大家也不用担心,今天的大跌,并不是系统性风险,更多只是情绪的释放。2018年下半年那样的行情才是系统性风险。那年6月,上证指数跌破3100点后,我写了一篇著名的文章《3100点可能今年再也见不到了》,并且给自家产品提出了“控制仓位在50%以下”的风控建议。随后,市场泥沙俱下,整整跌了半年。今年初,传统白马股过热的时候,我也公开预警过。对于自家产品,一方面封闭不再接受新的资金;另一方面,2019年以来,两年间首次建议从满仓减到8成仓。今年初严格说还算不上系统性风险,所以继续保留了相对较重的仓位。那么这次的话,可能再有一根大点的阴线,本轮宣泄式下跌的“主跌浪”就结束了,后市会重回震荡修复的格局。所以,自然更加不是系统性风险。做出上面判断的理由是……

0727周二操作策略:所有的卖出,都是为了将来更好的买入。

尽管我判断周五结构形成之后的三个交易日内有很大的概率会出现单日大阴线,当他来了的时候,还是有一点感慨,今年到现在为止,做交易确实有点难。预判断一致的地方我就不说了,说说与预判不一致的地方。因为出现顶部结构的都是小盘股代表的指数,比方说创业板指数、中证500指数和深成指,所以从逻辑的角度我只能判断出中小盘股对应的指数单日大阴线,而实际上今天上证50为代表的大盘股指数跌的更凶,而这在逻辑上是无法提前预判的。无法提前预判,并不代表了不合理,存在即有道理。我们也没必要费劲思量的去猜想市场为什么下跌,这其实意义不大,跌了就是跌了,趋势……

股市操盘丨今天三大指数出现天量重挫,短线是否已经跌到位?

刚刚过去的这个周末,发生了不少大事,今天这些事件明显给市场带来了负面影响,主要体现在教育股全线暴跌,并扩散到“内卷股”地产、保险、医疗、酿酒等板块大跌,中美关系针锋相对、陷入僵局也放大了市场的利空因素,股市重挫,又让很多市场人士担忧下半年中国经济下行压力会越来越大,多种因素叠加,造成了今天市场的加速回落,对于市场的再次下跌,我们在上周其实已经做好了心理准备,但今天市场跌速加快,走出跳空放量长阴,并跌破多个重要关口,还是超出了我们的预期。上周四两市成交超13000亿,最高冲到3576,出现放量滞涨,周五再度放出天量13787亿,出现放量下跌,调整信号更加明确,我们认为本周初会考验3515-3500,以及3486-3456,结果今天一步实现,两市成交14190亿,又放出今年天量,从上周四试图向上冲击通道上轨,到今天一步打穿通道下轨及年线,中间仅仅隔了两个交易日,市场变化之大还是令人瞠目,不过和我们判断的总体方向和节奏并不没有出现太大差异,这个下跌还是属于上升途中的调整,即使跌破通道下轨,我们认为时间也不长,就像5月份底上证一度突破上轨,但还是很快被拉回通道之内;由于今天的阴线实体较大,说明做空动能还没有完全释放,短线还有下探惯性,周二或再度考验一下周一的下影线,关注能否在3426-3402企稳回升;创业板下方支撑在3286-3256。明天操作:可主动出击但不宜……

牛市已经两年半,A股也能涨十年吗?

不知不觉,牛市已经走了两年半,这是按上证指数从2018年底开始算的(如果是沪深300,那就要从2016年初的“熔断底”开始算,走了5年半,但为了和大部分指数统一,我还是用“两年半”的口径)。可能炒股时间不长的股民,并不知道“两年半”意味着什么,2005~2007年牛市持续了两年4个月,2013~2015年的牛市用了两年,本轮牛市的寿命已超过了这两次。除了时间长之外,本轮牛市更重要的特点是“烈度”比较低,截止7月23日,上证指数仅仅涨了45%,沪深300涨了73%,拉长了看,几乎看不出是个牛市,我把同等时间和涨幅的框分别标在前两次牛市上,让大家有一个直观的印象。到目前都没有出现过去牛市常见的连续暴涨,无论是估值、换手率、两融余额,都处于合理区间,照这样的走势,也像美股那样涨个十年也未可知。为什么A股之前的“牛”如此暴烈,而且“牛短熊长”,而本轮牛市的“脾气”如此之好呢?弄清楚这一点,对我们理解本轮行情的特点——比如“基金抱团”——非常有帮助。老股民一定都记得“88魔咒”,即公募基金的股票仓位一旦达到88%,就是牛市见顶的标志。这个“88魔咒”以前可是相当的有名,2007年、2009年、2015年年中和2017年年底四次显灵……

0726周一操作策略:这里大概率为上升途中的调整,沉着冷静应对即可。

周末教育行业的重大政策对教育类的公司影响是巨大的,尽管事先早有预期,很多美股的上市公司在已经大跌了90%左右的基础上再次大跌,坏消息是A股教育类的周一会受一定的影响,好消息是靴子总算是落地了。上周五多个指数的顶部结构再一次形成,只不过这一次结构的级别要比上一次的级别要小,主要是120分钟结构,很多指数在120分钟这个周期已经是多次顶部结构了。如果是重要的高点,要提防单日大阴线的出现,我对顶部单日大阴线的定量标准是4%以上的单日阴线,通常会出现在顶部结构形成之后的三个交易日内。120分钟结构对应的反向运行周期是12个交易日,所以从目前来看……