2306 占豪微交流丨今年是中国经济最难的一年吗?

占豪微交流丨今年是中国经济最难的一年吗?

来信:


占豪老师:


您好!我是一名学习金融的学生,接触您的文章也有一年多了。从您每天的文章中学习到了很多国家政治及金融方面的知识。这次写邮件主要是为了向您请教几个问题。


第一,今年是中国经济最为困难的一年,有人说今年的情况甚至比1998年更困难。原因是目前中国正处于房地产、债务及股市泡沫破灭的初级阶段甚至破灭阶段。而这次股市的场外配资造成的坏账以及地方政府庞大的债务导致的坏账将会拖垮银行,造成次贷危机从而重蹈美国07到08年金融危机的覆辙。不知占豪老师您怎么看?


第二,关于这次股市,本轮所谓改革牛的基础,离不开恶炒创业板,恶炒创业板的帮凶是杠杆场外配资,场外配资端口一封,资金枯寂,创业板所谓的牛市那时改革牛原来仅仅是资金牛,这头牛已经死了。那么,如果本届政府想要继续国企改革的步伐,将会怎样融资民间资本?如果依然采用股市的方法,在实体经济如此差的情况下如何能够制造预期重拾市场信心?


第三,有人说决定市场趋势阶段高低和转变是换手率,高换手率对应头部低换手率对应底部,目前换手率仍处于历史高位。所以尽管“国家队”在救市,依旧不能反转下跌的趋势。照目前来看,短期看涨中期看跌。请问您对于这种说法怎么看?


请占豪老师指导,也祝您身体健康!

交流:


第一个问题。中国经济最困难的一年看是从哪个时候算起的,没有时间的跨度这个没法界定,因为如果向前推今年肯定不是历史上中国经济最困难的一年,也不是新中国以来经济最困难的一年,甚至也不是改革开放以来最困难的一年。所以,这个最困难的一年不好界定。


那么,今年的经济比1998年困难吗?个人看法是,看似好像没那时候困难,但实际上比那个时候困难,原因是现在的国际、国内形势更复杂,产业形势也更复杂,所以论困难程度比1998年肯定还是更大一些。


至于说所谓中国正处于房地产、债务及故事泡沫破灭的初级阶段甚至破灭阶段云云,这个判断不是很靠谱。首先,不得不承认中国房地产领域的风险,但现阶段说房地产泡沫破裂依然缺少根据,因为后面中国的货币政策很宽松,中国又仍处于城市化过程中,这都决定了只要房价不继续高涨,那么房地产泡沫破裂可能性并不是很高。至于债务之类的更不靠谱,中国比发达国家的负债率要低得多,更为重要的是中国经济无论增速还是潜力都大得多,中国的税收仍然在增长当中,中国尺子也没大到风险的地步,虽然地方有债务压力,但这些压力正在被一些技术操作给化解,所谓的债务压力是有的,但风险没有大到影响宏观经济的地步。


至于股市,我们天天评论很多,这里不再赘述。但现阶段认为这能拖出中国金融危机还是有些危言耸听,中国央行、财政有那么多钱顶着,一个几十万亿的市场能拖垮几万亿美元外汇和十多万以财政收入及一百多万亿国有资产的中国资本市场吗?政府是必然会救市的,而且也必须救过来。我会认为如果股灾继续延续会给中国带来非常大的风险并影响中国一系列改革,但不会导致中国爆发很大的金融危机,因为政府不会坐视不管,中国政府也有稳住市场的能力。


第二个问题。都说实体经济如何如何差,但中国经济依然是世界上最好的,所以说差只是现阶段调整过程中的一个现象,因为这一次30年级别的大调整,必然会有不少企业死掉,一些人会被淘汰,但也会有很多行业和领域会迎来大发展。因此,我一直认为现在经济不好是没错,因为调整阶段宏观经济是不可能很好的,但不至于说如很多人嘴里说的差得如何如何。

创业板的估值从现有体系上来说是高估的,这一点没什么好争论的,因为我们还不具有中国资产的定价权。但是,如果说中国股市高估那就是有些夸大,沪市的市盈率只有十几倍,高估什么?股市市场活了,资本市场、金融体系都能搞活,所以相信政府一定会继续推动股市健康发展,否则很多改革都不好进行。所以,我认为改革牛还会继续。至于创业板,会有一个估值回归的过程。


第三个问题。换手率是一个重要指标,技术方面的内容请参考《黄金游戏》。


白酒和医药跌惨了!

周三和周四的时候,很多朋友想让我说说对后市的看法,我都回答说不要急,等周五的行情走完,会看得清楚很多。为什么我这样说,原因在于:周一周二是情绪崩溃性行情,周三周四是救市干扰性行情,走得都不够自然和纯粹,拿来分析后市,可能会不准。所以,需要看看周五,在正常情况下资金抛弃什么、选择什么。周五,资金在指数风格上抛弃了大指数,选择了小指数;在行业风格上抛弃了白酒和医药,选择了新能源和半导体。我认为,这种选择,具有短中期的预兆意义。也就是说,8月行情,有可能延续分化,主要关注小指数、关注新科技。我们自己的话,继续持有中证500和科创50ETF。1.关于指数。大指数的问题,是上证50指数率先进入技术性熊市,然后带崩沪深300指数。明天开盘,沪深300指数的20日均线也将下叉年线,形成“死叉”,同样进入技术性熊市。今年前7个月,沪深300指数下跌7.68%,中证500指数上涨6.29%,拉开了14%左右的差距。这个分化风格,三四季度还可能延续。从趋势交易的角度,沪深300指数短中期可以回避,但长期来看……

“新牛市”三大法宝:深度价值、风格轮动与适度抱团

行情到了七月份,风格终于极致到开始演绎“损不足以奉有余”的状态,去年被抛弃的“金融三傻”队伍又陆续加入了各种“消费茅”。对这种极端的风格,很多基金经理一边转发各种嘲讽段子,一边身体却很诚实,疯狂卖出底部的消费股,追高高在上的新能源。到底是价值投资错了,还是坚守价值投资的人错了?我在上一篇《牛市已经两年半,A股也能涨十年吗?》中提出机构资金在新牛市的三大策略:深度价值、行业轮动和适度抱团。大部分时候,“深度价值”和“行业轮动”就是两种完全不同的核心策略,大家井水不犯河水;可一旦市场进入“抱团行情”,这两种投资风格就不可避免地开始“短兵相接”了。而此时,刚好是我们理解“深度价值”和“行业轮动”这两种核心策略的最佳时间。“深度价值”的“深”在哪儿?……

0802周一操作策略:我并不认为这个地方V型反转的概率很大!

在大上个周五我判断差不多两周左右的下跌,在上周过去了之后,目前依旧维持这个观点,我并不认为这个地方V型反转的概率很大,而且我们假设是V型反转,于交易的帮助是不大的,因为没有好的办法应对于这种走势,这里面有一个很深层次的逻辑问题,我试着说一下,不知道大家能不能理解。很多人对结构的理解还是太简单了,结构背后很深邃的哲学思想。事物会经历新生、鼎盛、衰退,然后进入到另一个反向运行周期的新生、鼎盛、衰退。这里包含了两大哲学思想,平衡与循环。日出是新生,日中是鼎盛,日落是衰退;然后进入反向运行周期,初夜是新生、深夜是鼎盛、黎明是衰退。结构其实就是为了捕捉从鼎盛到衰退的,最简单的就是速度,也是最实用的。行情速度特别快的时候,就是某个周期处于鼎盛时期,所以上周的大跌,我判断也是某个周期处于鼎盛时期,这个下跌会有一定的惯性,所以大概率会有后续。这个时候我们可以进行速度的对比,如果后续继续很快速的下跌,则继续判定鼎盛,周期级别会更大。如果后续虽然下跌但速度没有那么快了,则判定衰退,即将转为上升周期。这个思想是……

股市操盘丨这个周末信息量大,一重磅会议涉及多项核心问题,如何影响股市?

每年7月末,中央都会举行一次政治局会议,研究上半年经济形势,部署下半年经济工作,同时传递重要政策信号,30日举行的这次重要会议,强调下半年经济着重扩大内需稳中求进,当前全球疫情仍在持续演变,外部环境更趋复杂严峻,国内经济恢复仍然不稳固、不均衡,要增强宏观政策自主性,做好宏观政策跨周期调节,保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性,统筹做好今明两年宏观政策衔接,保持经济运行在合理区间;要从四个方面着手,挖掘国内市场潜力,包括支持新能源汽车加快发展,加快贯通县乡村电子商务体系和快递物流配送体系,加快推进“十四五”规划重大工程项目建设,引导企业加大技术改造投资。“要增强宏观政策自主性”这句话含义丰富,或向市场传递重要信号,新一轮货币逆周期将到来,因而市场不悲观;对于近期收紧互联网企业和教育机构监管引发的股市震荡,会议并未直接回应,但强调“完善企业境外上市监管制度,坚持高水平开放”,间接回应投资者对中国金融市场与外界脱钩的担忧。上周市场风云突变,大盘出现连续重跌,不仅跌破3500,甚至跌破年线和3400,还瞬间击穿今年3月的低点3328,一口气打到3312才快速回升,改变了原先的震荡格局,两根放量长阴跌破之前的上升通道,虽然反弹了一百多点,但还在通道和年线之下,技术形态破位后需要重新修复,而震荡筑底就是修复的过程,一般直接V上去的概率较小,那么反弹后……

股市操盘丨下周再回落或走出第二只“脚”,在这里可能出现一个技术买点!

本周是7月的收官周,但却走出惊心动魄的一幕,在上周末重要事件的影响下,市场风云突变,大盘出现连续重跌,不仅跌破3500,甚至跌破年线和3400,还瞬间击穿今年3月的低点3328,一口气打到3312才快速回升,这两天反弹了一百多点,上周末我们认为本周会再次向下扳返,下跌的方向看对,但跌幅之大还是超出我们的预期,上周末的重磅事件还是显出它的威力,中国股市政策市的属性往往会超技术面的范畴,但政策市的本质又决定了A股最终一定会回到管理层管控的区间内,这也是我们在周二、周三连续大跌后呼吁投资者要坚信管理层不会坐视不管,更不会让市场连续大跌的原因,结果我们的判断正确,后面发生的事情大家都已经看到。但是毕竟大跌还是发生了,在7月的最后一周,市场改变了原先的震荡格局,两根放量长阴跌破了之前的上升通道,虽然反弹了一百多点,但还在通道和年线之下,技术形态破位后需要重新修复,而震荡筑底就是修复的过程,一般直接V上去的概率较小,那么反弹后再次回落就会出现一个技术性的底部结构,下周上证有可能出现60分钟周期的背离,创业板和深成指可能出现60-90分钟的背离,60分钟以上周期属于较大级别的背离,更利于确认市场这波下跌的底部形态,因而下周是……