2451 占豪原创丨IMF10年首称人民币不再低估,背后有何意图?

占豪原创丨IMF10年首称人民币不再低估,背后有何意图?

最近国际货币基金组织(IMF)对中国发生很频繁,股灾后不久建议中国退出救市,并敦促中国进行金融改革。这时间刚刚过去二十来天,IMF就在北京时间8月15日发布了对中国的年度第四条款磋商报告。在这份年度经济评估报告中,过去一贯话语严苛的IMF,对中国经济多个领域给出“高分”。在人民币汇率方面,IMF更是近十年来首次作出“不再低估”的评估。


IMF的态度可能让人大呼意外,为何IMF突然就不再和美国一起指责中国了呢?为何IMF不像过去既说中国经济有问题,又说人民币低估了呢?为何突然说人民币不在低估,却又说又对中国经济走势颇具信心呢?这种看似矛盾的现象背后,到底是怎样的利益逻辑?占豪这里就做一个剖析。


事实上,在占豪看来,IMF的态度变化,根本原因在于,更大程度代表欧盟利益的IMF,在态度上逐渐与美国的态度拉开了距离,IMF主导双方的内部产生了分歧。这种距离和分歧的产生,根本原因在于三个方面:


一、美欧战略利益上的分歧。


我们知道,美欧同床异梦由来已久,近的说来,2008年格鲁吉亚战争爆发后欧盟和美国态度明显的不一致使得北约一直处于半瘫痪状态。后来借助中东局势,以利比亚战争为起点,欧洲和美国又开始启动了北约。美国试图通过启动北约对欧洲进行再统筹,而欧盟则是试图利用北约推动自己的地中海经济圈战略,两者存在的战略分歧到乌克兰危机爆发开始又有了新的变化。


乌克兰危机被美国引爆后,欧盟深知这是要将欧俄带入新冷战的节奏,但被绑架的欧盟又不得不硬着头皮去制裁俄罗斯,结果北约看似激活了,但美欧战略上的分歧却越来越严重。这种分歧,从政治、军事上体现,自然也会延伸到经济上。


二、美元欧元对资本的竞争。


美元和欧元在争夺资本方面是竞争关系,美国刻意制造乌克兰危机,进一步推动希腊债务危机试图撕裂欧元,其中目的之一就是想在与欧元的竞争中获得竞争优势。这种竞争,使得双方必然存在严重的经济利益分歧。


三、就人类经济发展路线上出现分歧。


欧美在人类发展方向上已经存在严重分歧,美国倾向于现有的霸权模式,以削弱他人、掠夺他人成就自己。中国的“一带一路”战略,实际上已经给全世界提出了一个解决现在世界经济为的办法。作为欧盟,实际上已经看到了这一机会对欧盟意味着什么。所以,欧盟在发展路线上开始向中国这边倾斜,于是才有所有西欧国家都加入亚投行的壮观局面。经济发展路线的分歧,使得美欧在经济领域分歧出现了公开化。


就态度而言,美国依然是希望人民币升值的,但欧盟却不再希望了,原因有三:


一、欧元区做好向以中国为首的新兴市场进行新一轮资本输出的准备,高估值人民币不利于他们投资新兴市场。


从欧盟主要国家都加入亚投行开始,欧盟国家基本都做好了向新兴市场进行新一轮资本输出的准备。因为有中国支撑的亚洲基础建设,不但可以容纳欧盟的冗余资本,提升欧盟资本的收益率,还能将欧盟QE释放出来的流动性更大程度地向新兴市场的实体经济释放,这有利于排解欧洲经济的风险并提升经济活力。而如果人民币是高估值的,欧元是不断下跌的,那么欧洲投资以中国为首新兴市场的能力就会被抑制。所以,欧盟不但不希望人民币再升值,甚至希望人民币一定程度贬值,这是由他们的利益决定的。


二、人民币与美元挂钩使得欧元承压。


人民币与美元挂钩,美元升值人民币也升值,这意味着美、中、欧三个最大经济体的货币中,美元人民币是两个并行的货币,欧元是形单影只的货币,这样的结果对欧元并不利,会让欧元承受进一步贬值压力。欧元贬值速度越快,欧元区QE的难度会越大,所以欧盟是不希望人民币继续跟涨美元的。


三、中国经济向好才有利于欧元区经济复苏。


人民币贬值是有利于中国经济稳定的,原因是人民币贬值不但可刺激出口,还能更大程度地拉开我国货币政策的空间,中国经济更好自然会带动对欧洲工业品的需求,也能带动欧元区对外资本输出向新兴市场的流动,这自然是有利于欧元区经济复苏的。特别是“一带一路”战略是依托于中国经济增长的稳定的,而欧洲特别是欧洲的债务压力是只有在发展中解决才最有利。


而美国希望人民币继续升值是因为,人民币资产估值水平越高,出逃中国进入美国几率越高,同时也能对欧元构成压力,人民币强势对美元来说现阶段非常有好处。当然美国也知道,中国经济增速已经放缓,如果放开市场人民币是可以适当贬值的,市场也是认可的,这是为什么美国政府对人民币突然贬值持保守意见却不愿意直接指责的原因,因为中国还是打着汇率改革的旗号去做这件事的,他们还担心中国汇率改革走回头路,所以在吃点哑巴亏时就只是保持暂时观望状态。


一方面是人民币汇率不高估,另一方面又对中国经济有信心,其含义是希望人民币不要再升值甚至是适当贬值,同时希望中国经济走好的情况下推动“一带一路”和亚投行,从而带动欧洲经济的增长。


当然,从IMF的态度上看是希望将人民币纳入SDR的,为此IMF甚至不惜将人民币纳入SDR的评估时间延长9个月,给足了各方博弈、磨合的时间,而中国是在IMF做出这一提议后不久做出的人民币贬值,其内涵是让人浮想联翩的。


更有趣的是,当德银、路透都分析或猜测人民币要贬值10%时,人民币却暂时停止了贬值,中国央行副行长易纲甚至专门否认这一传言。我们应该记得,9月就是第三次“习奥会”了,而拦着不让人民币纳入SDR的正是美国的否决权,所以中美元首的战略性会见必然包含人民币入SDR的谈判。那么,人民币在这个时候突然快速贬值,其含义恐怕只能意会而不能言传了。至于美国如何选择,那就权衡去吧。如果一直无法达成协议,但中国逐渐对入SDR失去耐心之时,相信人民币还会按照汇率改革的思路进一步恢复“实际”市场估值。


货币不是单纯的货币,作为代表国家经济影响力的特殊商品,主要国家必然是要不断竞争抢市场份额的,而中国的人民币作为新兴的高信誉度货币,无论是否能够被纳入到SDR,人民币都会继续推动国际化,这个速度不会因为没有加入SDR而快速方面,也不会因为加入SDR而加速拓展。所以,综合来看,相信中国能以我为主,继续推动人民币的国际化。


重磅会议节目在即!到底该关注什么?

经历昨天一记闷棍后,在重要会议开幕前的一天,大A终于迎来一波普涨!今天三大指数低开高走,收盘均强势上涨!盘面上,抱团股开始止跌,金龙鱼和茅台两大杀跌元凶纷纷强势止跌反弹,封杀了大盘再度下行的空间!盘面上接近3200只个股飘红,形成全面普涨之势,高高兴兴迎接明天的两会开幕!在两会前终于迎来红盘收官,那么两会开幕之后,大盘将会如何走呢?今天我们简单复盘过往两会行情的走势,以供大家参考!过去10年中,两会召开前一周……

0304周四操作策略:这个反弹还会继续,大概率会贯穿本周的下半周!

0分钟底部钝化之后,上午10点就形成了底部结构,2浪反弹就此展开,通常会是24个30分钟的反弹周期,也就是3天的时间,目前只是第一天,只是这个2浪反弹的刚开始,中午午评里也是说这是2浪反弹的开始,这个反弹还会继续,大概率会贯穿本周的下半周,到下周初。但我并不认为这个反弹是值得操作的,我在操作规则里曾经特别强调只操作60分钟及以上级别的结构,60分钟以下级别的一概不理,这就包括了30分钟15分钟,5分钟和1分钟就更小了。今天指数涨了近2%,当然算是很强的反弹了,可是并不是所有30分钟底部结构都能引发这种很强的反弹,所以一天的反弹并不能说明什么。有的反弹是先慢后快,有的反弹是……

股市操盘丨上证缩量走出30分钟级别反弹,小心在这里走出“头肩顶”形态!

虽然周二出现再次下跌,但我们昨天分析了在3500之下其实不用害怕,因为背离级别正在逐步加大,意味着下跌动能在逐级減弱,并提示今天上证会走出30分钟周期的反弹,比周一反弹的级别要大,今天上证在银行、钢铁、煤炭、资源等二线蓝筹股集体上涨的带动下,走出上涨1.98%的较强反弹,创业板和深成指60分钟背离仍没岀现,明显是被沪指上涨带上来,还是延续15分钟周期的反弹,需要注意的是,今天两市成交8632亿,比昨天萎缩了5.9%,昨天是放量下跌,今天属于缩量上涨,量价岀现背离,不补量上涨将不利于大盘持续反弹。两会即将召开,市场有维稳要求,即不会连续下挫,也不会连续大涨,今天上证主力护盘意图明显,动的都是银行、钢铁、煤炭这些大盘股,这些大象股一动,会带动指数快速回升,至少先守住60天线,并尽量距离60天线和3500关口远一些,涨出一些“安全空间”,这就是我们之前提示的,守住60天线和3500,则会在3600-3500反复震荡,由于今天是缩量上涨,明天不能补量拉升,反弹的空间也有限,上方压力依然在3586-3606,强压力在3626-3656,仍要防范随时冲高回落,并走出“头肩顶”形态,创业板压力在3033-3056。明天操作……

港股放雷误炸友军!A股又要崩?

今天大盘再次和大家玩起了“悲喜两重天”的游戏!早盘两市延续昨天反弹的气势,中小创一度上涨超过1%,一切还是多么的美好!可是10点过后,香港方面传来消息,财政司司长陈茂波表示,不排除再加印花税的可能性!哇塞,上周波哥才说加30%的印花税,还未实施又吹风加码?港股闻风先跌为敬!恒指从10点22分开始高位跳水,很快吞没了此前300点的涨幅!午后跌势加剧,最多跌超过400点,高低波动接近700点!而在恒指急泻的拖累下,大A也跟随掉头向下!大盘急速翻绿,最多下跌超过60点,收市跌幅收窄至1.21%!当中抱团板块再度重挫,股王贵州茅台一度跌超5%,同时前期强势化工、有色等顺周期板块重挫,整体市场气氛……

马上开会了,紧急提醒几点!

从盘面上看,今天抱团股再次重挫,带动指数下跌,而两会概念再次逆市爆发。一方面,昨天刚刚反弹的高位抱团股今天再次重挫,代表股贵州茅台一度大跌5.8%,创出新低。而抱团股再次走弱可能和上午银保监会的讲话相关,上午银保监会的讲话有两点值得留意:一是指出当前“房地产领域的核心问题还是泡沫比较大,金融化泡沫化倾向比较强,是金融体系最大灰犀牛”,态度还是偏谨慎;二是指出“今年整个市场利率回升,估计贷款利率会有回升和调整”,这进一步加强了前期宽松政策退出的预期。之前说过,当前抱团股的走势与市场流动性预期具有较强的相关性,所以在银保监会偏谨慎的表态下,今天抱团股再次走弱。另一方面,两会概念再次逆市爆发。1)碳中和概念迎来大面积涨停,同花顺碳中和板块(885919)整体上涨8%,我们上周五发文重点介绍环保板块,从我们发文至今,同花顺环保工程板块累计涨上来5.2%。2)科技芯片方向虽然盘中一度被抱团股影响,但是尾盘成为引领市场反弹的方向之一,新洁能涨停,北方华创大涨7%。3)军工方向也是盘中在抱团股带动下一度走弱,但是……