2454 占豪微解读丨中国在货币战争中的战略关键是什么?

占豪微解读丨中国在货币战争中的战略关键是什么?

引子:


这篇文章是2011年占豪拙作《货币战争背景 中国经济与应对方略》中的一篇,如今4年过去了,我们回头再看这篇文章,是否有些许感慨呢?当时提出了两点,其中第一点人民币不能升值太快当时已经有些晚了,因为之前人民币已经快速升值很多。至于第二点,现在看来则是可以避免的,即人民币不应该对美元和欧元一起升值,结果我们还是先对美元升值,后来又对欧元大幅升值,如今在两大货币挤压下我国的外贸出口很艰难。如果从当时开始注意这个问题,也就不至于现在在汇率方面如此不好拿捏了。


正文:


如今,美国展开针对世界的货币战争,主要目标有两个:一是欧元,二是人民币。


欧元是美国的直接威胁,所以,美国的首要目标就是欲置欧元于死地。在没有竞争货币的情况下,迫使人民币升值,是美国转嫁危机的最佳手段。因为,中国持有的美元资产规模是除美国外的世界第一,而美元在中国的投资规模同样可观。迫使人民币升值,一方面可以稀释中国持有的大量美债和美元,另一方面还可以在币值上提高美国在中国投资的美元账面盈利。再加上,一旦人民币升值到一定幅度,中国经济体内的大量获利资本,就可能逃离中国市场,奔向币值更低的美国。当然,人民币兑美元升值,还会提高人民币对美国出口商品的购买力,提振美国制造业,刺激美国经济。


正是因为这诸多好处,美国不遗余力向人民币施压升值。而自2005年人民币开始升值以来,中国经济就开始进入不稳定期,特别是通胀压力越来越大,这和人民币兑美元升值有很大关系。试想,我国持有的大量美债、金融资产相对于人民币贬值,虽然说在美元账面上不显示资本缩水,但在兑换成人民币的预期上却绝对缩水。央行资产负债表不可能长期保持这种不平衡状态,而央行调整这种不平衡状态的手段,就是让人民币对内贬值。如果,这种对内贬值的钱用在中国人自己身上那还好,可就像宋鸿兵先生说的那样,如今这种兑美元升值相当于“中国国内的储蓄被美国剥夺,是国家财富直接受到损失的问题”。


那么,中国为什么还要让人民币升值呢?个人认为,最根本的原因是迫于政治压力,息事宁人;另一方面,是基于所谓的汇改,但没听说过汇改只有升值之说,且一升就是六七年。

针对人民币升值,很多专家和学者给出的理由,非但不足以成立,甚至荒谬、可笑。


譬如,人民币升值可控通胀论。事实是,自从人民币开始升值,中国就面临一轮接着一轮的通胀,事实已经不止一次摆在面前,却仍然有人信口雌黄。人民币兑美元升值,相当于中国境外资产的缩水;而人民币对内的贬值,却相当于货币价值对内的缩水。人民币升值所带来的额外购买力,又成为华尔街炒高大宗商品的噱头。人民币那点升值,根本就不可能控制通胀。这些基本都是那些被西方庸俗经济学洗脑的经济学家给出的谬论,但正是这些谬论,如今却能在经济学界大行其道。


再譬如,人民币升值可加速经济结构调整。这种言论也极其欠缺说服力,甚至是无聊。加快经济结构调整,完全可以通过提高人力工资、减少出口退税等政策手段,干嘛非要以向美国人送钱的方式来完成?通过提高工人工资抬高人力成本,从而加速经济结构转型,难道不更好?简直莫名其妙。


在当局看来,可能认为人民币升值能够带来人民币升值预期,进而加速人民币国际化。但事实是,汇改六年多以来,人民币国际化举步维艰。人民币升值,除了招来大量热钱外,对人民币国际化的好处并不多。人民币国际化真正打开局面也并非因为人民币升值,而是2008年世界性经济危机。更何况,留着预期、多做准备,对人民币国际化只会更有利。


但是,既然人民币已经开始升值、且已经升值了四五年,再说人民币不应该升值,已经没有意义。笔者认为,在这种情况下,人民币必须避免两种情况发生:


1、人民币升值过快。


个人认为,人民币兑美元最好不要升值,即使升值,每年最多不要超过2—3%。这样的幅度不会影响大局,也不会对中国出口造成太大影响,同时还有利于加强人民币长期升值预期,加速人民币国际化、继续吸引国际资本进入中国市场投资。然而,一旦升值过快,不但导致大量热钱套利后撤离中国,还会使大量长期投资中国的资本因为对未来贬值的担心、和短期内大幅的获利,撤离中国,这样惨重的代价,中国负担不起。


2、人民币兑欧元和美元同时升值。


这个问题一定要避免,事实上,在过去的三年当中,我们做的恰恰相反。最近三年,人民币对欧元升值超过20%,兑美元升值超过9%,这种做法非常危险。因为,这意味着中国在帮助弥合欧元和美元不可调和的矛盾,同时将两者矛盾的压力反过来自己承担。中国这样的做法,对自身非常不利,最终,还可能演化成欧元和美元一起展开对人民币的攻击,那时候,中国经济将会面临巨大压力,政治也很可能陷入困境。


因此,笔者这里提醒相关部门,这方面一定要加强控制,坚决避免人民币兑欧元和美元同时升值。


股市操盘丨今天“年线争夺战”多方小胜,下周一个重要悬念应会见分晓!

上周末我们分析,本周市场最大的悬念就是这波超跌反弹会在哪里遇阻回落,以及二次下探是否展开,我们认为大盘大概率会在3486-3506遇阻回落,最终短线高点就是出现在周四的3486,和我们周三预期的基本一致,之后市场连续小幅下落,今天上证险些跌破年线3442,最低探10天线获得支撑,说明目前多空双方在年线附近还在反复争夺,到今天收盘,多方小胜,但最终究竟谁能占得上风,下周应会见分晓,也决定了下周市场的方向选择。目前看政策面将决定市场后市的强弱,这波下跌主要由政策利空触发,一个“双减”政策一竿子打翻一大片,成为改变市场震荡格局的一块多米诺骨牌,令A股和港股全线重挫,并波及债市和汇市,眼看情况有蔓延之势,管理层果断出手,又很快让市场走出报复性强反,上周五召开的政治局会议向市场传递重要信号,新一轮货币逆周期或将到来,特别是在下半年中国经济下行压力明显加大,以及第三波疫情蔓延全国多个省市的背景下,央行货币宽松政策会逐步强化,在此市场预期下,这一周市场连续反弹,但又面临在3500-3600堆积的数万亿套牢筹码压力,想轻松突破难度较大,还会反复震荡、逐步化解,而下周重点关注的是……

新能源车的三大“超预期”

新能源车概念股现在非常火爆。这个赛道,除了政府政策支持、行业发展加速、爆款车型频发、性能不断提升、智能化信息化等因素以外,还有三个地方不断给人“超预期”:一是新能源车渗透率超预期,二是整个供给改善超预期,三是产业盈利弹性超预期。一、渗透率超预期根据研究,中国、欧洲以及美国这三个主要市场,渗透率提升都在超预期。首先看国内,我们知道,当一个新技术渗透率在达到10%-50%区间时,就会呈现出指数型增长,而不是线性增长。目前,国内整个新能源车渗透率在6月份时候达到13.5%,纯电动大概是11.1%,这就是进入了快速增长的区间。其次看欧洲,欧洲电动车加速主要是补贴正当时,政策给予相当大量补贴。欧洲仍然是以A级车和A0/A00级车为主,一台车补贴就有几千欧元,因此政策推动影响很大。有人会担心欧洲政策退坡,但经过梳理,会发现欧洲各个国家到明年为止大概也只有2-3个国家有退坡,大部分国家都会坚持到2023年左右。同时,欧洲推出了碳排放政策趋严以及2035年全电动车覆盖目标,因此未来仍然会是超预期增长。最后看美国,美国新能源车发展才刚刚开始。之前美国政策是不够支持新能源车行业的,去年美国全年只卖了33万辆新能源车,但今年1-5月份就已经卖了22万辆,我们预期全年至少是……

0806周五操作策略:高点判断不对,我们需要重新来。

昨天我们说了三个逻辑,一个是90分钟的逻辑,一个是120分钟的逻辑,一个是30分钟的逻辑,然后指向了一个时间,就是今天上午的十点,我昨天说的已经非常直接了,直接说今天上午的十点,而今天的最高点是十点零三。三个逻辑都是对的,你在这整个的反弹过程中,你找不到比这更好的逻辑了,比方说30分钟的逻辑,30分钟在这个反弹过程中,有三个顶部序列。第一次我直接否定高点,因为反弹级别太小,对应性不够;第二次我认为是相对高点,还不是重要高点,因为只有30分钟没有其他周期的对应与共振;第三次我认为是这波反弹以来最重要的一次高点,昨天解释了全部推理过程,并且给出了大概高点的时间范围。但交易是一个过程,如果明天或……

股市操盘丨今天上证果然遇阻3486,A股二次回落是否已经开始?

昨天三大指数继续强势上冲,但我们却发现市场已经出现多个不利信号:一是两市量能出现持续萎缩,缩量反弹意味着难以走远;二是周三上证收在最高点3477,已进入3476-3506的重压位,这里不仅是之前上升通道的下轨压力区域,5周均线也在这里,站不上5周均线还是属于空头市场,同时之前大盘在3500-3600连续放出天量,在3500之上堆积了大量的高位套牢盘,不会轻松通过,需要反复消化;三是创业板日线将面临第四次背离的风险。今天看一下上面分析的这三个不利信号,的确成了目前大盘继续上行的“拦路虎”,今天上证正好就是在3486遇阻回落,从下面一张图中也能看出正好止步通道下轨,短线即再向上冲一下,也多半难过3500关口区域;创业板今天差几个点没有创出新高,日线MACD金叉后出现第2根红柱,只要后面创出收盘新高就会出现日线钝化,背离次数越多,意味着短线压力也越大,上证在这里V不上去,那么接下来就要看是否会走出二次下探,如再次跌破年线,将确认二次下探,二次下探有两种走法,一是不跌破3312创新低,则走出第二只“脚”后筑双底回升,二是……

最强热点卷土重来!

周日晚上我说,三季度可能继续小指数比大指数强、科技题材股比传统白马股强。然后,周一、周二连续两天市场表现和我说的相反。不过,市场先生打完我两个耳光以后,今天,最强热点题材和小指数卷土重来了,新能源车ETF大涨近9%,光伏ETF涨8%,半导体ETF涨4%。新能源车ETF,前期本来以为阶段性见顶要开始宽幅震荡,已经做好各项准备,就等着20日均线拐头往下时默默卖出。结果,没给机会,今天再度创出了新高。代表股恩捷股份,上午早早缩量涨停。一般这种领头的缩量板,后市还会冲高。恩捷我是当作新能源车风向标看的。7月16日的时候,恩捷跌停,我说“强势题材的龙头,过去连续快涨不怕是顶,阶段性见顶一般要出现跌停,所以后面要提防宽幅震荡伤人了”。但是没想到,题材实在太强,短短两周多,调整就快速结束。据说,现在已经有客户逼着基金经理买新能源车、光伏和半导体等,不然就……