2243 占豪微解读丨中国在货币战争中的战略关键是什么?

占豪微解读丨中国在货币战争中的战略关键是什么?

引子:


这篇文章是2011年占豪拙作《货币战争背景 中国经济与应对方略》中的一篇,如今4年过去了,我们回头再看这篇文章,是否有些许感慨呢?当时提出了两点,其中第一点人民币不能升值太快当时已经有些晚了,因为之前人民币已经快速升值很多。至于第二点,现在看来则是可以避免的,即人民币不应该对美元和欧元一起升值,结果我们还是先对美元升值,后来又对欧元大幅升值,如今在两大货币挤压下我国的外贸出口很艰难。如果从当时开始注意这个问题,也就不至于现在在汇率方面如此不好拿捏了。


正文:


如今,美国展开针对世界的货币战争,主要目标有两个:一是欧元,二是人民币。


欧元是美国的直接威胁,所以,美国的首要目标就是欲置欧元于死地。在没有竞争货币的情况下,迫使人民币升值,是美国转嫁危机的最佳手段。因为,中国持有的美元资产规模是除美国外的世界第一,而美元在中国的投资规模同样可观。迫使人民币升值,一方面可以稀释中国持有的大量美债和美元,另一方面还可以在币值上提高美国在中国投资的美元账面盈利。再加上,一旦人民币升值到一定幅度,中国经济体内的大量获利资本,就可能逃离中国市场,奔向币值更低的美国。当然,人民币兑美元升值,还会提高人民币对美国出口商品的购买力,提振美国制造业,刺激美国经济。


正是因为这诸多好处,美国不遗余力向人民币施压升值。而自2005年人民币开始升值以来,中国经济就开始进入不稳定期,特别是通胀压力越来越大,这和人民币兑美元升值有很大关系。试想,我国持有的大量美债、金融资产相对于人民币贬值,虽然说在美元账面上不显示资本缩水,但在兑换成人民币的预期上却绝对缩水。央行资产负债表不可能长期保持这种不平衡状态,而央行调整这种不平衡状态的手段,就是让人民币对内贬值。如果,这种对内贬值的钱用在中国人自己身上那还好,可就像宋鸿兵先生说的那样,如今这种兑美元升值相当于“中国国内的储蓄被美国剥夺,是国家财富直接受到损失的问题”。


那么,中国为什么还要让人民币升值呢?个人认为,最根本的原因是迫于政治压力,息事宁人;另一方面,是基于所谓的汇改,但没听说过汇改只有升值之说,且一升就是六七年。

针对人民币升值,很多专家和学者给出的理由,非但不足以成立,甚至荒谬、可笑。


譬如,人民币升值可控通胀论。事实是,自从人民币开始升值,中国就面临一轮接着一轮的通胀,事实已经不止一次摆在面前,却仍然有人信口雌黄。人民币兑美元升值,相当于中国境外资产的缩水;而人民币对内的贬值,却相当于货币价值对内的缩水。人民币升值所带来的额外购买力,又成为华尔街炒高大宗商品的噱头。人民币那点升值,根本就不可能控制通胀。这些基本都是那些被西方庸俗经济学洗脑的经济学家给出的谬论,但正是这些谬论,如今却能在经济学界大行其道。


再譬如,人民币升值可加速经济结构调整。这种言论也极其欠缺说服力,甚至是无聊。加快经济结构调整,完全可以通过提高人力工资、减少出口退税等政策手段,干嘛非要以向美国人送钱的方式来完成?通过提高工人工资抬高人力成本,从而加速经济结构转型,难道不更好?简直莫名其妙。


在当局看来,可能认为人民币升值能够带来人民币升值预期,进而加速人民币国际化。但事实是,汇改六年多以来,人民币国际化举步维艰。人民币升值,除了招来大量热钱外,对人民币国际化的好处并不多。人民币国际化真正打开局面也并非因为人民币升值,而是2008年世界性经济危机。更何况,留着预期、多做准备,对人民币国际化只会更有利。


但是,既然人民币已经开始升值、且已经升值了四五年,再说人民币不应该升值,已经没有意义。笔者认为,在这种情况下,人民币必须避免两种情况发生:


1、人民币升值过快。


个人认为,人民币兑美元最好不要升值,即使升值,每年最多不要超过2—3%。这样的幅度不会影响大局,也不会对中国出口造成太大影响,同时还有利于加强人民币长期升值预期,加速人民币国际化、继续吸引国际资本进入中国市场投资。然而,一旦升值过快,不但导致大量热钱套利后撤离中国,还会使大量长期投资中国的资本因为对未来贬值的担心、和短期内大幅的获利,撤离中国,这样惨重的代价,中国负担不起。


2、人民币兑欧元和美元同时升值。


这个问题一定要避免,事实上,在过去的三年当中,我们做的恰恰相反。最近三年,人民币对欧元升值超过20%,兑美元升值超过9%,这种做法非常危险。因为,这意味着中国在帮助弥合欧元和美元不可调和的矛盾,同时将两者矛盾的压力反过来自己承担。中国这样的做法,对自身非常不利,最终,还可能演化成欧元和美元一起展开对人民币的攻击,那时候,中国经济将会面临巨大压力,政治也很可能陷入困境。


因此,笔者这里提醒相关部门,这方面一定要加强控制,坚决避免人民币兑欧元和美元同时升值。