5084 占豪原创丨早晚发生大事件!美国资产高估与中国资产低估,未来一定被颠覆!

占豪原创丨早晚发生大事件!美国资产高估与中国资产低估,未来一定被颠覆!

今天看到一则新闻,作为美国最大的电子商务公司,亚马逊股价上周五(6月1日)早盘上涨0.6%,连续第六天创历史新高,该公司市值已突破8000亿美元关口,成为仅次于苹果公司的第二大市值公司。


亚马逊作为美国最大的电商公司,成为美股第二市值的公司并不意外。但是,如果我们比较一下,就会发代表美国资产价格的亚马逊和对标的中国资产价格相比明显高估了。


2017年,亚马逊总营收高达1778.66亿美元(约合1.14万亿),净利润30.3亿美元(约合194亿人民币)。与亚马逊对标的中国公司应该包括阿里和京东。


阿里,最新财年收入为2502.66亿元,同比增长了58%,净利润高达614亿,但阿里的市值却只有5360亿美元,与亚马逊有近3千.亿美元的差距。很显然,由于阿里的收入主要来自平台服务收入,不像亚马逊主要收入来自自营商品,所以阿里平台销售收入虽然接近4万亿人民币,但并不能作为自己的收入与亚马逊对标,所以阿里的业务收入比亚马逊有很大差距,但阿里的利润却是亚马逊的3倍多。未来,随着阿里推进线下业务,营业收入一定会快速增长,那么在营收上会追赶亚马逊。


然而,在利润是亚马逊3倍多的情况下,市值却有近3000亿美元的差距。如果说在这个比较中阿里与亚马逊有营收的较大差距,那么我们再比较与亚马逊更加相似的京东。


根据最新京东集团发布的2017财年全年业绩,财报显示,2017年全年平台销售额顺利突破万亿大关,接近1.3万亿元人民币。截至2017年12月31日,京东年度活跃用户数为2.925亿,同比增长29.1%;2017年全年净收入为3623亿元人民币(约557亿美元),同比增长40.3%;非美国通用会计准则下(Non-GAAP)的持续经营业务净利润为50亿元人民币(约8亿美元),同比大幅增长140%;美国通用会计准则下(GAAP)的持续经营业务净利润为1.17亿元人民币(约1800万美元)。


京东收入是亚马逊收入的三成,利润虽然有很大差距,但看一下京东的市值就会大跌眼镜。京东市值只有539亿美元,差不多是阿里的十分之一,亚马逊十五分之一。


就营收增速而言,阿里最新过去的财年增速为58%,京东增速为40.3%,亚马逊为30.7%。


对比利润,阿里是亚马逊的三倍多,但市值与亚马逊却差了近3000亿美元;对比收入,京东是亚马逊的三成,市值却只是亚马逊的十五分之一。论增速,显然阿里和京东比亚马逊更高,但并未体现在市值上。


我们再看潜力,中国经济增速接近7%,美国经济增速在2%左右徘徊,中国经济增速是美国3倍多;中国在2017年已经超过美国成为全球第一大消费零售市场,中国消费年均增速超过10%,同期美国消费零售总额增速在3%左右,中国也是美国的3倍多。中国人口近13.9亿,美国人口3.27亿,中国人口是美国人口的4.25倍。美国是已经城市化完成的国家,中国还有至少20年的城市化进程。


所以,从单一市场潜力来看,中国比美国潜力大得多。美国是一个饱和市场,中国还是一个高速增长的市场,特别是消费的增长未来还会不断加快,这都是亚马逊所不能比的。


从经营上来看,最近京东、阿里都在推动新零售的发展,未来几年将会从线上走到线下,吞噬线下零售市场。如此一来,无论是阿里还是京东,他们的营收都会快速增长,未来在营收上追上亚马逊并不夸张。甚至,如果真的把新零售发展好了,他们的营收都可能超越亚马逊。而考虑到中国的人口基数和消费增长潜力,他们的利润增长空间会比亚马逊更大。


我们再放到国际视角上看国际市场,虽然现在亚马逊的国际市场收入已占收入的40%,但考虑到亚马逊远在北美以及对发展中国家市场缺乏深刻理解以及缺乏制造业资源,未来随着“一带一路”倡议的发展,亚马逊在欧亚大陆市场的竞争力将会弱于中国企业。


这个道理很简单,因为中国是世界第一大制造业国家,中国是世界第一大消费市场,“一带一路”倡议是中国主导推进的,而且中国距离欧亚国家也更近。因此,中国的企业在欧亚大陆依靠中国近14亿人的大市场和强大的制造业,会比美国企业更具开拓能力。从长远看,就国际市场竞争力而言,中国企业的竞争力至少不会弱于亚马逊。


基于这些评估,在占豪(微信公众号:占豪)看来,阿里的市值至少应该和亚马逊不相上下吧?京东的市值现在应该在亚马逊的八分之一甚至五分之一才合理吧?但是,现实情况却是,阿里市值与亚马逊有近3000亿美元的差距,京东市值是亚马逊的十五分之一。


这种情况说明什么?在占豪(微信公众号:占豪)看来,这是中国资产被严重低估了。


我们看A股,沪市的市盈率只有15倍,深市在有创业板的情况下市盈率才27倍,总体处于历史非常低的低位,很多优质的蓝筹股的市盈率甚至都在5倍到10倍之间。


我们再看美股,从2008年全球金融危机到现在美股道指涨了3倍多,标准普尔指数涨了3倍多,纳斯达克涨了超过5倍多。据媒体报道,席勒周期性调整市盈率(利用过去10年经过通胀调整的盈利水平计算)今年初已达到33.38,仅次于2001年互联网泡沫破裂前的最高水平,超过了1929年股市泡沫破灭前的水平。


如果大家还记得,过去中美的市盈率是中国股市市盈率高,一般在30倍到60倍之间;美国股市市盈率低,一般都在10倍到20倍之间。现在,情况完全倒转过来了,中国股市市盈率是过去美国股市的市盈率。以纳斯达克为例,其市盈率已经到了34倍的位置,这和中国的创业板的市盈率基本一致。哪怕就拿对标企业看,亚马逊超过202倍市盈率,阿里市盈率却刚过52倍。


然而,问题在于,中国GDP增速接近7%,美国GDP增速只有2%左右,中国GDP增速是美国GDP增速的3倍还多。我们知道,就上市公司而言,收入增速越快的上市公司估值越高,收入增速越慢的公司估值越低。放在国家层面,增速越快的经济体当然其资产价格也应该越高,增速慢的经济体其资产价格就该越低。股票资产是最典型的资产,所以正常情况下中国股市的市盈率应该远比美国高才对,过去中美资本市场市盈率的情况是正常的,现在显然是不正常的,或者说是严重扭曲的。


那么,美国资产价格为何比过去高估了那么多呢?在占豪(微信公众号:占豪)看来,这其中根本原因在于,美国在次贷危机发生后必须通过拉升资产价格来达到修复资产负债表的目的,也就是说美国只有大幅推高资产价格才能保证负债率控制在相对安全的范畴。在这种背景下,美国利用自己对美国和全球的金融资本市场的控制能力,大幅推高了美国的资产价格水平,同时通过发行国债降低了私有部门的负债率,从而使得美国整个经济体的资产负债表相对安全。由此也表明,美国股市必须维持高位,否则一旦跌落美国债务危机就会爆发。也正是基于此,特朗普政府才会不顾损害美国国家信誉进行满世界敲诈勒索,以达到“美国优先”的目的。


但是,就经济本身而言,中国经济增长的速度和平稳程度远比美国好很多,在中国经济转型升级已经开始见成效的情况下,未来中国经济维持比现阶段更快的中高速增长完全没问题。相比中国,美国现在依然不能保证经济稳定增长,增速也只能在2%左右徘徊。


在这种背景下,作为经济增速慢的国家,其资产凭啥估值更高?作为经济增速更快、更稳、更好的国家,中国的资产估值凭啥比美国还低很多?这完全不是正常的市场逻辑,很显然,这应该是国家在金融投资领域的控制能力方面差异导致的资产价格差异。


中国与美国相比,短板在哪呢?毫无疑问是在高新技术和高端制造领域。在高新技术领域,芯片是我们的短板。那么,中国在未来10年如果在芯片领域获得突破,不再受制于美国。在高端制造领域对西方发达国家实现追赶。那中国的大消费在未来10年将会迎来更快速的增长。在这种背景下,中国的人均生产率会大幅提升,中国老百姓的收入会大幅提升,中国的消费市场会大幅增长。


在这种情况下,中国资产凭啥持续低估值?低估值的情况还会长期持续吗?在占豪(微信公众号:占豪)看来,这种情况不可能长期持续。所以,随着中国的进一步开放,随着中国经济转型升级进入快车道,随着中国消费大升级和城市化进程的推进,中国市场的资产价格一定会大涨。


考虑到中国房地产作为资产已经被国家严控以及价格已非常高,那么像股权、债权资产就将是资金追逐的对象。所以,我国的优秀企业的股权,在未来10年到20年时间里,绝对会进入一个高增长的黄金期,像中美现在这样的资产估值倒挂情况,一定会被倒过来。


机会,就存在这些细节当中,中国市场在大发展进程中,未来迎来高速膨胀的领域一定会迎来高估值,相关实体经济的行业一定会迎来高速增长。所以,不要被美国高估值资产所迷惑,要瞄准中国低估值的资产,要看长期10年甚至20年长期的战略性机会!


坦率说,国家让某些企业卖掉在境外过度投资的资产是为他们好,他们持有更多优质国内资产,比持有更多境外资产对他们来说更好。境外资产的收购,我们最好成体系、成套路、有组织地选择时机购买。而像李嘉诚们那样大笔从中国市场抽离资本,投资到西方国家,他们将会丧失中国这一轮高速成长的战略性机遇!

朗普:阿里的股票能买吗?马大侠:低估了!低估了!

东哥:特总,买我们的吧,比阿里还低估!

登登:奥总,赶紧去抄底!股票涨起来特总正好退休,到时候出货给他,不但赚钱还赚足面子!


股市操盘丨A股变盘时间已越来越近,今天券商股突然启动是什么信号?

本周市场走势总体和我们的判断相符,前三天几乎完全一致,后面两天外围市场出现剧震,大盘受到一定影响,但仍按照自己的节奏运行,稳住阵脚,继续向通道的中上轨发起冲击,今天推动大盘大涨的核心力量就是以券商为代表的大金融板块全线发力,带动指数收出中阳,并上穿多条均线,一举突破半年线和60天线的中轨区域,收盘已接近3500关口,下周向3500关口及通道上轨3536发起冲击的态势已跃然而出。之前我们给投资者画了一个图(如下),从这张图上可以清楚地看出,大盘自3月9日起就一直运行在3328开始的反弹通道中,到了下轨就获支撑,即使短暂跌破,也很快拉起来,反弹到上轨区域,又遇阻回落,这种状态已经走了两个月,到今天这种震荡格局还在延续,也就是说,虽然今天出现了全线大涨,但并没有改变这种状态,前面已经有三次冲到上轨压力位后遇阻回落,这次是选择向上突破,还是第四次受阻,下周即将见分晓,创业板上方主要压力在3086-3106。下周操作……

0514周五操作策略:谋事在人成事在天,做好自己,其他的别多想,交给市场吧。

昨天只差了两个点就突破趋势了,结果受昨天夜里外围市场大幅下跌的影响,早盘直接低开,盘中一度又回到了两个趋势之下,这说明两个问题:首先,一定要以确定的市场信息为准,结构和趋势都是以收盘价格为准的,而不是盘中的最低价格或最高价格。标准必须是量化的,像昨天收盘,差两个点没有突破趋势也是没有突破趋势。但如果你不是量化的,而是靠感觉的,你就很难定义趋势是否被突破了。以收盘价格为准也是一种量化的方式,因为收盘价格是不变的了,会使得标准变得更稳定。其次,两个趋势通道横盘了一个多月的时间,波动的幅度越来越小,两个趋势几乎以水平的直线向右运行,这使得通道的上轨和下轨之间的空间变得很低,今天只下跌了0.96%,就差一点从突破趋势变成了……

股市操盘丨一夜之间全球风云突变,A股能否继续按自己的节奏走?

在刚刚过去的12个小时内全球又发生了很多大事,先是央行重磅数据出炉,4月M2增速下降3个百分点,增速大幅回落,社融增量仅1.85万亿,幅度超出市场预期,央行货币收紧的力度明显加大,这意味着中国已开始为应对通胀和全球货币退潮提前做准备了;到了昨夜,因美国4月消费者价格指数CPI同比上涨4.2%,环比上涨0.8%,均远超市场预期,美股三大股指全线大跌,并带动全球股市出现普跌,以上重磅数据出炉,让市场对宏观货币政策预期产生明显转变,前期受益通胀预期的有色、煤炭、钢铁等资源股今天出现大跌。在本周连续走出3阳之后,我们昨天的观点认为并不代表能够连续走强,只不过是A股一直按着自己的节奏走,这个节奏就是不论外盘是涨是跌,大盘自3月9日起就一直运行在3328开始的反弹通道中,到了下轨就获支撑,即使短暂跌破,也很快拉起来,冲到中上轨区域,又遇阻回落,这种状态已经走了两个月,目前这种格局还在延续,短线面临半年线(3466)和60天线(3473)的压力,昨天在此受阻,今天再度回落,目前主要在通道的中下轨区域震荡,周五还有再考验3406-3386支撑的可能,不破,还会震荡回升,再上冲3456-3476,跌破,将下探3386-3356,目前看如果没有特别大的利空,向下还是空头陷阱,但注意大盘面临方向选择的时间已越来越近。明天操作……

0513周四操作策略:价格越是接近哪个数值,就更倾向于钝化形成或趋势突破。

形成钝化是3398点,趋势突破是3464点,价格在中间,如果只是从空间的角度,价格越是接近哪个数值,就更倾向于钝化形成或趋势突破。而且市场变化又很快,昨天上午还更贴近钝化形成呢,到今天下午就更倾向于趋势突破了。但这两个目前为止,都只是倾向于而没有最终形成,形成是以收盘价格为准的。这也是近期不断出现的反复和不确定性,我还是主张不要主观的去判断市场一定会怎么样,两天内的变化都这么大,这里方向的倾向性不很清晰,并且在未来的一段时间内也不会很清晰。但是,从策略的角度,这里只要坚持按规则操作,未来不论怎么变化,我们都能确保自己不犯原则性错误,这应该是近期的主要思路,不犯原则性错误。长短期趋势,基本都处于……

股市操盘丨本周前三天全被我们说中,接下来大盘能冲多高?

本周前三天的走势和我们预期的完全一致,周一认为当多数人都不看好的时候,大盘反而要涨了,提示大家不必悲观,当天大盘探3401后回升收红;周二我们认为可能还会考验下3400关口,甚至破一下通道下轨,但跌破是空头陷阱,结果当天大盘跌破下轨,最低探到3384后快速回升拉红;周三我们判断有望上冲3456-3476,虽然隔夜外盘大跌,以及当天亚太市场全线下挫,但A股最终走出独立上涨走势,上冲半年线,收在3456-3476区域,而我们近期看好的医美、健康、华为汽车、芯片等板块轮番走高。今天A股逆市上涨,并不代表能够连续走强,只不过是A股一直按着自己的节奏走,这个节奏就是不论外盘是涨是跌,大盘自3月9日起就一直运行在3328开始的反弹通道中,到了下轨就获支撑,即使短暂跌破,也很快拉起来,冲到上轨区域,又遇阻回落,这种状态已经走了两个月,目前这种震荡格局还在延续,今天虽然逆市走高,但上证已进入3456-3476的压力位,这里有半年线(3465)和60天线(3475),距离已很近,短线压力已不算大,如果能冲过去,将面临通道上轨压力3506-3536,不放量持续拉升,还会出现反复,今天两市成交7655亿,比昨天萎缩9.2%,连续缩量上涨将无法走远,要防范会在3476-3506-3536随时冲高回落。明天操作……