2106 占豪原创丨美联储为何选择加息?对世界、中国影响几何?

占豪原创丨美联储为何选择加息?对世界、中国影响几何?

本文点题

美联储终于加息,悬了1年多的靴子终于落地,制造了差不多两年的加息预期终于,终于让人见到了真加息。美联储为何选在此时加息?美联储未来会选择怎样的货币政策?美联储的加息对世界、对中国又有何影响?对我国股市、楼市又有何影响?这一系列大家可能关心的疑问,本文将给出明确的解析。


美联储为何选择此时加息


美联储为何此时加息?内因有二:


一、加息预期制造时间过长,加息效果会打折扣;


加息预期制造时间越长,其它国家准备得越充分,对冲政策做得越到位,市场会出现视觉疲劳,如此持续,美联储的加息对世界的影响就会越来越弱。


事实上,2015年8月底,路透社就报道称,来自全球主要央行的官员向他们的美国同行吐露心声,他们为美国升息做好了准备,希望美联储能如期升息,不要再费周折。在这种情况下,美联储若持续长时间不加息,资金流入美国的速度会逐渐衰弱,接下来美股市场会有更大资金缺口,美会迫于压力不得不采取新的宽松政策。这种两难,让美联储不得不在12月份是否加息的决策上做出最终选择。


二、美联储再不加息,未来一旦通胀起来将会大大压缩其进一步制造加息预期时间。


美股的技术面正在恶化,美通胀指标正在上升,若美联储再不加息,后面一旦通胀压力出现,美联储就不得不采取快速加息的手段予以遏制。一旦如此,美元会快速冲顶,美股资产泡沫会快速破灭暴跌,接着会引发资本流出美国。耶伦在加息决定作出后明确表示,推迟加息太久可能导致突然紧缩的风险,政策立场依然维持宽松。以历史标准衡量,中性联邦基金利率水平较低。耶伦的意思就是我们上面所述的逻辑,若继续维持低利率,一旦通胀上来,美联储将不得不面临突然紧缩货币政策的压力。然而,若突然紧缩货币政策,美股受不了,资产价格泡沫一旦破灭,美债务危机会立刻出现。所以,虽然美联储加息了,耶伦仍然在强调“宽松”,美联储担心美股出现崩盘行情。


美联储加息外因有四:


一、中东混乱适合推动加息。


中东已越来越乱,战乱有进一步向周边国家扩散的危险。种种迹象表明,在土耳其、沙特陆续加入博弈后,中东被卷入战争的国家正在增多,未来伊朗也可能被卷入。在这种情况下,中东资本有避险需求,此时美联储加息,能加速中东资本向美国市场流动。


二、欧盟受难民困扰和恐袭威胁是加息时机。


欧盟现在不但受难民的困扰,更重要的是巴黎恐袭后欧洲显得越来越不安全。在欧盟安全堪忧的情况下,必然会刺激一些资金向外出逃,此时美联储加息有助于吸引这部分资金流入美国。一旦时机过了,美联储吸引资金的效果就会打折扣。特别是在巴黎恐袭后,以法国为首的老欧洲国家亟需和俄罗斯改善关系,一旦欧俄关系进一步改善,也会削弱欧洲资本流入美国市场的意愿。所以,这个时候是确认加息对美国最有利。


三、中国经济结构转型升级一旦进入良性轨道,会抑制美加息效果。


中国经济的转型升级正在进入良性轨道。占豪(微信号:占豪)曾做过预估,2015年可能是经济在数据上最难的一年,2016年中国经济应该开始逐渐回暖,2017年有望进入新的升势。相信美联储很担心中国经济越来越好,因为中国经济走好最能分流国际市场资本的流向,毕竟中国经济更有发展潜力、机会更多。所以,过晚加息很可能会影响资本向美国市场流动的积极性,中国经济增速加快会分流国际资本流入美国。


四、其它国家央行准备越充分,美联储加息对资金吸引力越弱。


在美联储制造加息预期的时候,各国央行也在做着相关准备,若长时间只有预期而不加息,那么资金流入美国的积极性会减弱,未来启动加息因为相关国家准备充分而会降低美联储加息的负面影响,没有相关国家的经济恐慌,资金撤离的意愿就会降低,流入美国市场的资金也就会减少。新兴市场不出现资产价格的大跌,未来美国资本就没办法低价收购廉价筹码,就不利于美国经济从危机中走出。


综上所述,我们再回想一下,是谁在中东制造混乱?是谁制造的混乱创造出了IS?是谁打了一年多IS恐怖分子都一直假打实纵容?是谁施压欧盟接纳叙利亚难民?又是谁现准备在中东制造更大规模的冲突与对抗?制造中东之乱、欧盟之乱、欧俄对抗又对谁最有利?资本往哪去,就对谁更有利。所以,这一切,很大原因之一,就是某国为了相关国家手里的钱!有了这些混乱,加息条件也就成熟了。这一切,其实都是一环扣一环的利益链。


美联储未来会选择怎样的货币政策?


美联储加息是否意味着货币政策的紧缩呢?事实上,不尽然。在占豪看来,虽然加息的确意味着货币紧缩,但美联储并不想给市场过强的紧缩预期,原因是担心美国资本市场的泡沫破灭。正是基于此,耶伦才在宣布加息后表示“政策立场依旧维持宽松”。这也就意味着,美联储虽然加息了,但未来会尽量避免加息过快,尽量将加息周期拉得更长,从而尽量吸引更多资本流入美国市场。


但无论如何,加息毕竟是紧缩预期,对美国资本市场的资产价格依然会形成打击。对美国来说,维持资产价格处于高位又非常必要,所以美国必然想办法解决加息和美股维持高位的矛盾。这个矛盾如何解决?占豪(微信号:占豪)的看法是,美联储得开始释放超额准备金了。通过逐渐释放差不多3万亿美元的超额准备金,向市场释放更多流动性,从而维持美股市场的资产价格泡沫。


关于超额准备金这一“超级武器”,占豪在拙作《大博弈 中国之危与机》中有详细阐述。本来,超额准备金是准备用在美联储加息制造出世界新一轮更为广泛资产价格泡沫破灭之后,美国到全世界收购低价资产用的。如今,恐怕美国不得不先用在自己身上补血了。关于美联储超额准备金的调整,我们拭目以待美联储的相关政策变化。


当今世界各国,大家就看谁更加能扛得住经济危机深化带来的压力,谁扛不住谁先倒下,谁就是最终的那个埋单者。我们且看谁先扛不住。


美联储的加息对世界、对中国有何影响?


美联储加息对世界影响大吗?客观地说,当然不小。因为,美联储加息必然会推动国际市场的资本向美国市场回流,这必然会给世界经济带来巨大的压力,特别是那些经济抗压能力弱,实体经济基础薄,金融投资市场又完全开放的国家。美联储加息,会使得他们的经济压力更大,这些国家包括巴西、阿根廷等拉美国家,还有印度、印尼、越南等亚洲国家,非洲国家等等。无疑,这些国家的经济会因为世界经济的增长乏力和资本外流而面临困境。


不过,在美联储制造加息预期的同时,相关国家已经做了非常多的准备,所以相比突然连续加息,冲击还是小多了。欧元的量化宽松、中国的货币宽松给世界经济带来了较大的福音。特别是中国,在推动人民币国际化、完善汇率形成机制、改变人民币发行方式等一系列措施的同时,中国也打造了包括亚投行、金砖国家新开发银行等一系列平台,中非合作论坛的升级、中拉论坛的扩大合作,上合组织内部的经济合作的深化、中欧合作的加深,都使得美联储加息对世界经济的冲击被大大地削弱了。


基于上述,美联储加息对世界经济仍有较大不利影响,但由于中国、欧盟以及其他国家的努力,美联储加息的影响被降到了尽量低,暂时美联储加息不会对国际市场构成太大的动荡。


至于美联储加息对中国的影响,如今看基本被对冲得差不多了。直白点说就是美联储加息对中国经济冲击有限。在美联储加息之前,我国做了多次降准降息,已经提前释放了大量流动性。与此同时,我国又改变了货币发行模式,扩大了商业银行信贷资产抵押再贷款的试点,这意味着未来中国央行可以释放足够的人民币对冲美联储加息的负面影响。美联储加息对中国经济的最大负面影响原本在房地产行业,因为房地产行业借了大量外债,美元的出逃会对房地产的资金链构成很大挑战。


但是,在美联储加息前,中国放松了对房地产的调控,房地产行业的资金链得到了很大的改善,如今国家在加速房产行业的去库存化。这一切,都意味着美联储加息并不会对中国构成很大的影响。甚至可以说,美联储的加息恰是人民币国际化的良机,因为美元流出新兴市场会导致相关国家缺乏流动性,此时人民币恰好可以更好的条件获得相关市场的投资机会,增加人民币的市场空间。


美联储加息对我国股市、楼市又有何影响?


美联储加息对中国股市短线虽然压力,但考虑到之前中国央行的系列对冲政策,这一影响已经被降到了最低,A股在美联储加息后大涨突破已经说明了一切。后市,A股不会因为美联储的加息而出现剧烈的波动,市场更多地将会盯着中国央行、相关监管部门的政策以及中央政府在推动经济转型升级方面的举措。对于美元加息,我们暂时基本可以忽略其对A股的影响。A股的运行节奏,主要考量的是A股自身的因素以及中国的政策面的变化。


至于对楼市的影响,如果没有之前中国一系列调整政策,肯定压力很大。但是,如今中国货币政策是比较宽松的,未来只要需要依然有很大宽松空间,政策面甚至做好了用地产贷款换央行再贷款向地产行业定向输血的准备。所以,虽然美联储加息对房地产资金链有压力,但由于一系列政策的预调和未来可调空间的加大,美联储加息不会对我国楼市带来大的波动,房价整体仍然是稳定的,大跌可能性较低。


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