2133 占豪原创丨美国30年来最大力度税改,目的是什么?对中国影响几何?未来该如何投资?

占豪原创丨美国30年来最大力度税改,目的是什么?对中国影响几何?未来该如何投资?

12月3日新闻很多,美国税改获得通过应该是最吸引眼球的之一。据媒体报道,12月2日凌晨美国参议院以51票赞成、49票反对的结果通过了税改法案,美国舆论称这对总统特朗普和共和党来说是重大的立法胜利。此次税改是30多年以来对美国税法最大的一次调整。


这次税改力度有多大呢?我们先来看一张表:



降税降得是不是很萌?是不是很震撼?新闻出来后,很多战友就留言问:这次税改意味着什么?对世界和中国又有什么影响呢?


其实,关于美国降税、美国的货币政策,占豪之前是分析过的,并且分析了其降税的逻辑以及未来通过的预期,通过后和美联储政策的配合等。现在,这些判断正在一个个的兑现。今天,我们就再就降税进行一个从全球、战略性视角,从美国国家经济发展逻辑去探讨美国为何降税、未来的货币政策和对世界及中国的影响。把美国未来的政策搞清楚了,就知道接下来自己该怎么办了!


美国经济的系统性风险


现在美国经济的系统性风险是什么?在占豪(微信公众号:占豪)看来下面三点构成了美国经济的系统性风险:


一、股市、汇率双高带来的资本出逃风险和资本流入动力减弱。


美国股市频频新高,道琼斯指数和标普500比2007年次贷危机前的搞点都高了百分之六七十,纳斯达克甚至比2007年高点高140%。美国实体经济有涨那么多吗?GDP仅仅涨了两成多而已。想想看,那个时候资产价格泡沫都破了,现在难道没有严重泡沫?


我们再看美国汇率,2007年美元指数中间值是80,现在则是在90至100之间波动。也就是说,相比2007年时,现在美元汇率也比那时候高两成左右。


股市、汇率双高,一旦世界上有更好的发展机会,比美国更安全、更好的投资机会,在美国的资本跑不跑?在外边找到投资机会的资本,还会不会往美国流动?答案显而易见。


我们看这样的形势,是不是就能理解美国遏制中国和满世界制造混乱的逻辑了?从经济利益视角看,为的就是怕资本出逃和促使资本流入美国。


在这种情况下,资产价格和汇率必须要跌掉一个才能保证美国释放掉这样的风险。但是,现在的问题是,资产价格是不能倒的,因为资产价格一跌下来,美国私有部门的资产大幅缩水,那么债务问题立刻就会凸显,资产负债表立刻就会爆掉,新的债务危机就会爆发。所以,就只能动汇率。然而,现在美国加息周期还没结束,直接让美元下跌时机还不成熟,所以特朗普政府才加速改革进程,包括换美联储主席。


二、美国政府通过量化宽松推高资产价格,并将私有部门的债务转到美国政府和央行的做法,对美国私有部门的利润增长、负债率降低已经没有了动力。


美国如何解除的次贷危机这个雷?同时进行两个动作:第一个动作,通过G20联合救市,把全球的需求刺激起来,特别是中国的需求刺激起来,使得全球的投资快速放大,与此同时展开量化宽松,将大量美元释放到全球的经济体中,稀释全球持有美元者手中的价值。第二个动作,在进行量化宽松的同时,通过给私有部门降杠杆、给政府加杠杆,同时快速提升央行资产规模,托起资本市场,使得私有部门的资产负债表在短期内实现重置。


再后来,美国又采取加息预期和加息的手段来吸引国际上的资金向美国流入。然而,到了后来,随着世界经济企稳,特别是中国经济企稳,美国加息对世界资本流动性的影响越来越弱。流入美国的资金量不够了,资产价格已经足够高继续向上空间小了,美国私有部门的利润增长空间也就没有了,甚至未来还有下行的可能。在这种情况下,如果继续如此,一旦美国资本市场崩了或汇率市场崩了,美国经济吃不了兜着走。


三、美国在世界经济体系中的影响力减弱,使得美国全球剪羊毛的能力大幅衰退。


我们知道,次贷危机后,美国严重透支了其国际信誉,同时期经济影响力也被严重削弱了。与此同时,中国经济持续增长,次贷危机后全球影响力越来越大。在这个过程中,美国对全球其他国家剪羊毛的能力在减弱,而中国给其他国家的支撑能力在增强。另外,欧美日发达国家内部也因为债务危机发生了严重分歧,难以统一利益,这导致了美国在次贷危机后不能制造其他国家更大的经济危机,也就不能对大的经济体剪羊毛。长期不能剪羊毛,又没有强势的新经济增长点,这对美国来说也是系统性风险,因为这可能会引发资本出逃,从而导致股市汇市的下跌双杀。


这种系统性风险,使得美国必须做出改变才可能恢复经济活力。怎么办?快速加息进入紧缩?美国私有部门承受不了突然增加的货币使用成本和资金减少资金链断裂怎么办?美国股市泡沫破裂引发汇市暴跌形成的股市汇市双杀对现在的美国经济来说是系统性风险。


美国降税的逻辑


正是基于上述的美国经济的系统性风险,才有了特朗普的改革政策。在占豪(微信公众号:占豪)看来,特朗普的未来经济政策逻辑是这样的:走弱势美元,通过向世界释放大量美元流动性来获得投资收益,通过降低全世界美元的经济价值来达到降低负债的目的。


然而,要推出这一政策,就必须快速推动美联储加息,如此前面所述的逻辑矛盾就出现了,即一旦美联储快速加息,美国私有部门手里流动性减少、资金使用成本增加,那么股市资产价格泡沫破裂,然后再引发美国整体资产负债表快速恶化,接着就会导致汇率的暴跌,美国经济就崩了。


如此一来,如何让美国私有部门能够顶住快速加息,并且推动美国经济向更好的方向发展就是关键了。怎么办?怎么办?怎么办?特朗普作为企业界代表,那是有办法滴!减税!减税!减税!于是,特朗普在竞选时,就提出要减税。实际上,他的减税政策对其竞选帮助非常大。因为,无论是企业、个人,谁不想政府减税呢?于是,特朗普成了总统,于是美国开始推动减税。


由此我们可以看出,特朗普减税实际上与其货币金融政策是相辅相成的,和其“美国优先”政策也是相辅相成的,和其增加军费提升美国军事能力也是相辅相成的。因为,减税意味着美国政府更少的收入、更多的赤字,在这种情况下怎么补这个亏空?只能从盟友那里收“保护费”了,于是无论贸易、军售全都是“美国优先”,而其提升军费就是要大力提升军事影响力,从而来保证美国的霸权,以帮助他在推行其政策时,美国政府在世界上衰落的影响力有支撑。


如果不能看清这些,根本看不清特朗普政府现在所做的政策调整以及未来继续要做的调整,当然也就不知道我们的应对之策。


美国降税的目的


美国降税当然是为了刺激经济,但就细分目的而言,在占豪(微信公众号:占豪)看来,美国降税有四个目的:


一、通过降税吸引更多国际资本流入美国进行投资。


看看上述降税清单,就会发现对国际资本和对美国在外投资的资本都是有很大吸引力的,因为这些资本都想避税,而特朗普的政策正好符合他们的胃口。到美国投资买什么?股市、债市,买股可以让外部资金高位接盘,买债可以降低美国的资金成本,对美国经济都是非常有利的。


二、通过降税进一步降低企业负担,提升企业利润率,保证美国股市高而不崩和对国际资本的吸引力。


看占豪前述内容可知,美国降税是为了给企业降低负担,为了提升企业利润,但归根结底还是为了让股市有支撑,能让股市高估值而不崩溃,从而吸引资本投资股市。有了新鲜血液,股市有了支撑,美国经济的系统性风险就会降低。


三、通过降税刺激消费,增加就业,刺激GDP增速。


看降税清单可知,美国降税是全方位的,对于一个消费型社会来说,这会刺激消费,会增加投资从而刺激就业,总的来说会刺激GDP增长。GDP增长,又会刺激资金向美国流入。


四、赶紧通过快速加息结束加息周期,进入新一轮降息周期。


当美国经济增速快了,就业数据更好了,美国企业的负担更轻了,美联储也就可以快速加息了。快速加息,意味着可以快速结束加息周期,那么接下来新一轮降息周期也就可以更早开启了。


那么,美国降税真的是为了复兴制造业吗?在占豪(微信公众号:占豪)看来,那不过是个幌子而已。美国的工业在美国GDP的比重只有15%左右,消费已占GDP差不多八成,工业这么低的比例增加制造业投资能带来多大的GDP增长?何况,美国的工业体系在中低端已经不完整,工人成本又高,很多制造业并不会因为美国降税而搬到美国去,像福耀玻璃是因为汽车客户在美国的因素。所以,美国降税对吸引制造业有一定帮助,但影响不会很大。


对世界和中国的影响


毫无疑问,美国这么降税对其他国家来说会带来很大的压力,因为如果跟着美国这么降税,会降低政府的财政支出能力,无论是政府主导投资的能力还是社会的福利都会减少,这是大多数国家都不愿意承受的;如果不跟着降税,资金出逃,经济就会遇到困难。总的来说,就是美国减税对其他国家来说是个利空,会促使一些资本从这些国家出逃。


对中国来说,这种负面影响毫无疑问也是存在的。但是,这种影响对中国来说并不是很大,原因有五个:


一是投资中国的主要是产业资本,中国是世界上工业体系最完整的国家,基础设施非常完备,劳动力相对也还有优势,整体中高端制造业在中国依然是比较划算的,在这种情况下投资中国的主要是产业资本,和美国整体的侧重不同


二是中国有足够弹性的货币政策对冲,中国存款准备金率还有很大的下调空间。


三是中国宏观经济已经开始走好,中国产业升级、经济结构转型都进行得很好,对资本的吸引力正在增加。


四是因为中国的巨大潜力市场,这是吸引投资的基础,也是美国不具备的基础。


五是因为中国的股市的估值较低,中国收益率较高的债券市场能量还没有释放。


对投资者来说,接下来关注的就是美联储的政策推进。接下来,美国要加快加息进程,在这个进程中占豪(微信公众号:占豪)认为应该再让人民币兑美元往下跌一跌,哪怕跌不到1:7.2,就是跌至7附近也是好的,对未来美元进入降息周期后人民币进入升值通道留足空间,也有利于吸引更多国际资本流入中国。在美联储加息的后半段,让人民币兑美元跌出未来上涨的空间非常重要。


不过,如果是持有美元,可能就要密切关注美联储加息进程了,2018年美元能涨到哪里基本上就到那了,美联储最快很可能在2019年结束加息,在2020年进入新一轮降息周期。所以,大家要兑回人民币,在2018年寻找好的机会是必要的。


那么,未来一旦美联储进入新一轮降息周期,则世界经济就会进入新的经济增长周期,考虑到中国“一带一路”倡议和美元流动性所带来的低成本资金,世界经济的发展会在2020年后进入新的景气周期。按照这个节奏,那么中国股市在未来一两年内将会逐渐走出低迷,出现新一轮牛市。考虑到这次中国政府调控房价的决心,那么资金将不会主要去楼市。不去楼市,股市就是最大去处。所以,在2020年前注意布局非常重要,无论是资本市场还是产业,都需要布好局才能在2020年后进入快速成长轨道。


这篇文章写了近5个小时,含金量很高,扩展一下、填上数据,就是一本包括战略、经济、金融和投资的全方位智库报告。好好读读、品味,比读几本经济、投资类书籍强太多,能帮你看清形势,能帮你赚钱!


朗普:号主,这事你知我知天知地知就行了,闷声才能发大财,别人拿多少钱还买不来,你干嘛非要免费晒出来?你傻啊?


股市操盘丨今天“年线争夺战”多方小胜,下周一个重要悬念应会见分晓!

上周末我们分析,本周市场最大的悬念就是这波超跌反弹会在哪里遇阻回落,以及二次下探是否展开,我们认为大盘大概率会在3486-3506遇阻回落,最终短线高点就是出现在周四的3486,和我们周三预期的基本一致,之后市场连续小幅下落,今天上证险些跌破年线3442,最低探10天线获得支撑,说明目前多空双方在年线附近还在反复争夺,到今天收盘,多方小胜,但最终究竟谁能占得上风,下周应会见分晓,也决定了下周市场的方向选择。目前看政策面将决定市场后市的强弱,这波下跌主要由政策利空触发,一个“双减”政策一竿子打翻一大片,成为改变市场震荡格局的一块多米诺骨牌,令A股和港股全线重挫,并波及债市和汇市,眼看情况有蔓延之势,管理层果断出手,又很快让市场走出报复性强反,上周五召开的政治局会议向市场传递重要信号,新一轮货币逆周期或将到来,特别是在下半年中国经济下行压力明显加大,以及第三波疫情蔓延全国多个省市的背景下,央行货币宽松政策会逐步强化,在此市场预期下,这一周市场连续反弹,但又面临在3500-3600堆积的数万亿套牢筹码压力,想轻松突破难度较大,还会反复震荡、逐步化解,而下周重点关注的是……

新能源车的三大“超预期”

新能源车概念股现在非常火爆。这个赛道,除了政府政策支持、行业发展加速、爆款车型频发、性能不断提升、智能化信息化等因素以外,还有三个地方不断给人“超预期”:一是新能源车渗透率超预期,二是整个供给改善超预期,三是产业盈利弹性超预期。一、渗透率超预期根据研究,中国、欧洲以及美国这三个主要市场,渗透率提升都在超预期。首先看国内,我们知道,当一个新技术渗透率在达到10%-50%区间时,就会呈现出指数型增长,而不是线性增长。目前,国内整个新能源车渗透率在6月份时候达到13.5%,纯电动大概是11.1%,这就是进入了快速增长的区间。其次看欧洲,欧洲电动车加速主要是补贴正当时,政策给予相当大量补贴。欧洲仍然是以A级车和A0/A00级车为主,一台车补贴就有几千欧元,因此政策推动影响很大。有人会担心欧洲政策退坡,但经过梳理,会发现欧洲各个国家到明年为止大概也只有2-3个国家有退坡,大部分国家都会坚持到2023年左右。同时,欧洲推出了碳排放政策趋严以及2035年全电动车覆盖目标,因此未来仍然会是超预期增长。最后看美国,美国新能源车发展才刚刚开始。之前美国政策是不够支持新能源车行业的,去年美国全年只卖了33万辆新能源车,但今年1-5月份就已经卖了22万辆,我们预期全年至少是……

0806周五操作策略:高点判断不对,我们需要重新来。

昨天我们说了三个逻辑,一个是90分钟的逻辑,一个是120分钟的逻辑,一个是30分钟的逻辑,然后指向了一个时间,就是今天上午的十点,我昨天说的已经非常直接了,直接说今天上午的十点,而今天的最高点是十点零三。三个逻辑都是对的,你在这整个的反弹过程中,你找不到比这更好的逻辑了,比方说30分钟的逻辑,30分钟在这个反弹过程中,有三个顶部序列。第一次我直接否定高点,因为反弹级别太小,对应性不够;第二次我认为是相对高点,还不是重要高点,因为只有30分钟没有其他周期的对应与共振;第三次我认为是这波反弹以来最重要的一次高点,昨天解释了全部推理过程,并且给出了大概高点的时间范围。但交易是一个过程,如果明天或……

股市操盘丨今天上证果然遇阻3486,A股二次回落是否已经开始?

昨天三大指数继续强势上冲,但我们却发现市场已经出现多个不利信号:一是两市量能出现持续萎缩,缩量反弹意味着难以走远;二是周三上证收在最高点3477,已进入3476-3506的重压位,这里不仅是之前上升通道的下轨压力区域,5周均线也在这里,站不上5周均线还是属于空头市场,同时之前大盘在3500-3600连续放出天量,在3500之上堆积了大量的高位套牢盘,不会轻松通过,需要反复消化;三是创业板日线将面临第四次背离的风险。今天看一下上面分析的这三个不利信号,的确成了目前大盘继续上行的“拦路虎”,今天上证正好就是在3486遇阻回落,从下面一张图中也能看出正好止步通道下轨,短线即再向上冲一下,也多半难过3500关口区域;创业板今天差几个点没有创出新高,日线MACD金叉后出现第2根红柱,只要后面创出收盘新高就会出现日线钝化,背离次数越多,意味着短线压力也越大,上证在这里V不上去,那么接下来就要看是否会走出二次下探,如再次跌破年线,将确认二次下探,二次下探有两种走法,一是不跌破3312创新低,则走出第二只“脚”后筑双底回升,二是……

最强热点卷土重来!

周日晚上我说,三季度可能继续小指数比大指数强、科技题材股比传统白马股强。然后,周一、周二连续两天市场表现和我说的相反。不过,市场先生打完我两个耳光以后,今天,最强热点题材和小指数卷土重来了,新能源车ETF大涨近9%,光伏ETF涨8%,半导体ETF涨4%。新能源车ETF,前期本来以为阶段性见顶要开始宽幅震荡,已经做好各项准备,就等着20日均线拐头往下时默默卖出。结果,没给机会,今天再度创出了新高。代表股恩捷股份,上午早早缩量涨停。一般这种领头的缩量板,后市还会冲高。恩捷我是当作新能源车风向标看的。7月16日的时候,恩捷跌停,我说“强势题材的龙头,过去连续快涨不怕是顶,阶段性见顶一般要出现跌停,所以后面要提防宽幅震荡伤人了”。但是没想到,题材实在太强,短短两周多,调整就快速结束。据说,现在已经有客户逼着基金经理买新能源车、光伏和半导体等,不然就……