839 占豪原创丨中美货币战悄然大逆转!人民币重磅出击

占豪原创丨中美货币战悄然大逆转!人民币重磅出击

最近中美经济数据的一个重要对比细节:


一、2021年1季度,中国GDP增长高达18.3%,但4月份的CPI却只有0.9%,3月份更是低至0.4%。


二、2021年1季度美国经济虽然年化增长达到了6.4%,但按中国的同比增长幅度却远低于这一数字,更重要的是到了4月份美国的CPI高达4.2%,以美国的经济增速看,这已经是严重的通胀了。


由上述数据我们可以看出,中国经济好得超过预期,而美国的通胀增速也快于预期。正是基于这样的背景,占豪(微信公众号:占豪)才在之前提前给出两个判断:一是美国不久就会和中国展开贸易谈判;二是美国为了抑制通胀不得不向中国妥协,取消特朗普政府强加的中国商品输美关税。


话音未落,美国贸易代表戴琦就与中国副总理刘鹤通了电话,贸易谈判不久应该就会开始,之前的判断已经印证了一个,我们等着第二个验证。



我们都知道,特朗普去年在疫情肆虐的背景下“救市”印钞2万多亿美元。拜登更狠,上台两个月就印钞3万亿美元。两位美国总统一年时间,印钞5万亿。短期内增加这么大流动性,必然带来通胀。过去,美国印钞全球通胀,现在情况却不同了,拜登刚刚发了3万多亿美元,结果别人还没大通胀,美国自己先顶不住通胀了,4月份CPI高达4.2%。


那么,为什么这次全球没有大通胀,中国甚至通胀率非常低,这到底是什么原因导致的?美国放水不是全球通胀而美国独善其身吗?怎么现在反了?


这其中最根本的原因就是中国的作用!


美国过去是怎么做到美联储放水而其他国家通胀的?主要通过两个逻辑:


一、美元大放水,首先会大幅推高初级产品的价格,包括原油、天然气、铁矿石、煤炭等等初级产品都会价格大涨,因为这些初级产品的价格主要是由华尔街的资本家控制的,他们会拼命炒作加速出击产品价格上涨,尔后从初级商品炒作中获得第一层重磅利益。


初级产品价格上涨,如果制造业没有技术、品牌等提高产品附加值的能力,那么品牌方就不会大幅提高制造厂家的产品价格,于是初级产品上涨会大幅挤压加工制造业的利润,制造业就会不挣钱。


与此同时,由于生产资料的价格上涨,市场上各种商品、服务的价格都会因为初级产品价格上涨而上涨。如此逻辑下,美国通过放水获得大笔利益,相关国家却只能得到通胀。



二、美元大放水,为了避免自己货币升值导致资本的流出,相关国家不得不也跟着印钞释放流动性,市场货币增加而商品没有跟着增加,通胀会加剧。


这两个原因,会导致美联储放水其他国家通胀。那么,过去美联储放水美国为什么通胀不严重呢?原因很简单,美元释放的流动性会大规模进入资本市场推高资产价格,大量流动性在资本市场里,并没有在消费市场流通。与此同时,美元的坚挺会让美国从全球进口更多质优价廉的商品。由于美元的购买力,美国通胀压力往往不会很大。


然而,这一次情况却不同了。什么不同了?中国的产业升级了、供给侧改革了,相比过去,中国制造的技术含量更高了,竞争力更强了,初级产品在商品中的成本占比也大幅下降。


在这种情况下,虽然华尔街依然可以从初级产品的价格上涨中获利,但中国却可以通过出口产品涨价来获得补偿。换句话说,中国现在出口的商品技术含量大幅提升,那么中国所获得经济利益也就更多。美元大放水对中国影响越来越小。


像包括东盟在内的很多发展中国家,现在是与中国经济捆绑,中国经济稳定,也就稳定了相关国家的经济。结果可好,美联储倒是释放了大量流动性,但中国央行面对美元大放水却纹丝不动,货币政策该怎样就怎样,根本不做太多调整。


然而,虽然货币政策不调整,但人民币的汇率却做了调整,人民币兑美元从2020年的5月底到今年5月底,1年时间从7.17涨到6.36,升值了12.7%。人民币大幅升值12.7%,当然让人民币采购大宗商品的成本降低了,这相当于人民币在国际上的购买力提升了,反映到国内当然是通胀压力变小。


可能有人会说,那过去为啥不用这一招呢?因为,过去中国市场吸引力还不够,货币升值过多会抑制外资流入投资,同时可能导致资本外流,还会导致出口下降,这三点使得过去我们无法用升值来对抗大宗商品上涨。



那么,这一轮人民币为什么大幅升值?原因有两个:


一、全球疫情肆虐的背景下,全球市场都遭到了严重破坏,中国的市场吸引力使得人民币升值也不影响资本流入,恰恰相反,人民币的升值恰恰是资本大规模流入的证明。如今,中国已是全球第一大投资国,大量资金源源不断涌入中国。


二、全球疫情背景下,中国出口不但没有下降,反而大幅增长,也就是说中国制造的竞争力大幅提升,在这种情况下中国就可以在汇率上放开手脚,用汇率的升值来对冲大宗商品的上涨。


面对美元大规模释放流动性所带来的通胀压力,人民币是以升值来实现对冲的,这意味着美国购买中国商品的成本提升了。不但中国一国对美出口价格上涨,与中国联系紧密的国家由于汇率更加盯紧人民币,所以他们出口美国的商品价格也提升了,在这种情况下,当然通胀就留在了美国。


据消息透露,中国央行金融研究所所长周诚君上月在莫干山会议上表示,人民币国际化条件下,我们管不了人民币汇率,中国中央银行最终要放弃汇率目标,人民币汇率是全球所有市场主体对人民币的偏好、预期和交易决定的。人民币对美元在中长期内将持续对美元升值。这既是中国经济持续增长、人民币相对购买力不断提高的结果,也是美联储搞量化宽松和不断扩表的后果之一。


周诚君的表态意味着什么呢?意味着人民币兑美元的汇率将进入长期升值的周期。所谓放弃人民币汇率管理为什么就一定是升值呢?道理很简单:一是人民币的购买力本来就比美元强,根据购买力平价计算,中国GDP早在2014年10月就超过美国了。那么,现在人民币不再进行汇率管理,升值预期是必然的。二是中国经济的持续发展带来了国际市场的信心,大量资金会流入中国,这也必然会导致人民币升值。三是中国在贸易领域所具有的优势决定了,人民币国际化的速度不久将加快,很多与中国贸易的国家都会用人民币进行交易,他们对中国出口获得的人民币必然投资到中国来,也必然会带来人民币的升值。


如果战友们还记得,占豪(微信公众号:占豪)几年前就说过,人民币兑美元长期是必然升值的,这一轮贬值周期是为了保出口,最低大概能到7.2:1。最终,人民币兑美元的贬值逼近7.2后就掉头向下,现在已经到了6.36。可以预见,未来人民币兑美元会持续升值,这个周期将持续至少一二十年。当然,这个过程中,那些投机人民币升值的资金会被中国央行剿灭,这一点中国央行已经发出过警告,不要对人民币的汇率进行投机。




根据“蒙代尔不可能三角”的原理,一个国家央行,在固定汇率或保持汇率稳定、货币政策独立性及跨境资本自由流动三者之间,只能同时选择两个目标,必须放弃一个。过去,我们选择了保持汇率稳定和货币政策独立性,那么跨境资本流动就无法实现,所以我国的货币是不能自由兑换的。随着数字人民币推出,人民币必然加快推进汇率的自由兑换和资本的跨境流动。在这种情况下,在汇率稳定和货币政策独立性之间中国央行必须选择放弃其中之一。毫无疑问,中国央行会保留货币政策的独立性,那么汇率的稳定就会被放弃,人民币也必然在未来升值。


我们在汇率上已经非常自信了,这才有了现在准备放弃汇率稳定。那么,为什么中国在汇率上现在更加自信了?甚至已经自信到真正和美元掰腕子了?在占豪(微信公众号:占豪)看来,有三个根本原因,尤其是第三个原因最为重要:


一、中国抗疫取得成功,而全球则陷入泥潭


3月18日到19日中美高层战略对话,中国高调与美国摊牌了,这就是一个非常大的事,是战略性摊牌。


中美战略上摊牌了,具体微观层面就必然会有更多大摊牌,这其中就包括汇率的摊牌,所以央行准备放弃汇率的稳定,允许人民币持续升值。中国这次人民币升值,是人民币和美元的战略摊牌,其直接后果之一就是让美元的流动性首先反噬美国自己。中国之所以在汇率上如此自信,最根本的原因之一就是中国在抗疫上率先取得成功,与此同时全球则陷入了疫情泥潭。


在这样的背景下,中国经济增长强劲,中国出口强劲,中国出口不再怕人民币升值,在人民币升值的背景下全球对中国市场的依赖加深了,所以人民币在汇率上更加自信了。


二、中国经济模式的转变与金融体系的加速完善


2020年7月,中国宣布开启以经济内循环为主、内环循环相互促进的发展新格局。这一战略调整,其意义不亚于改革开放。中国之所以开启经济内循环,一方面是国际形势的影响,外需市场已经见顶,这使得外需已经无法驱动我国经济增长;另一方面,中国经济发展到了这个阶段,中国消费能力大幅提升使得14亿人的市场成了我国经济可持续发展的最重要驱动力,在这种情况下,我国转发展方式以内需为主。


内需为主的发展方式,也必然改变我国的金融体系。试想,我国内需大幅增长,意味着中国市场将大量消耗中国制造,我国经济的内循环会把我国创造的经济利益留在国内。在这种背景下,人民币长期升值就意味着人民币购买全球资源成本的降低。从这一点上来说,人民币也必然是长期升值趋势。


三、中国产业升级持续加速所取得的巨大成果


改革开放以来,中国产业升级是一个一个领域逐渐扩展并加速的,在这个过程中我国利用外需拉动投资,经济呈现高速发展状态。但是,经历了2008年全球金融危机之后,外需的天花板已经出来了,4万亿的经济刺激后到了2015年,我国经济已步入中等收入国家行列,GDP也超过了10万亿美元,达到了美国GDP的57.9%。但是,随着人口红利衰减,中国经济发展进入了新阶段,有陷入“中等收入陷阱”的风险,主要经济指标之间的联动性出现背离,经济增长持续下行与CPI持续低位运行,居民收入有所增加而企业利润率下降,消费上升而投资下降,等等。



中国经济的状态,既不是传统意义上的滞胀,也并非通缩形态,与此同时货币调控的效果也在下降,投资拉动经济增长变得更加困难,一些地方投资收益比竟然开始低于1。在旧的经济形态显现疲态的同时,像“互联网+”这样的新经济却显得生机勃勃增长很快。中国经济,本质上还是结构性的问题。由于我国经济改革开放后已经历三十多年的高速增长,人民收入水平和消费水平都在提升,但产品供给侧并未跟上市场需求。比较典型的例子是,2014年我国海外消费超万亿,到海外各种排队买商品,甚至日本品牌中国制造的马桶盖都组团购买······因此,当时中国经济的突出矛盾,其表象是速度问题,根子则是结构问题,关键已不是需求侧,而是供给侧。所谓供给侧的问题,最核心的就是我国供给体系总体是中低端产品过剩,而中高端的产品供给不足。如此,我国从2015年从供给侧入手,展开结构性调整,通过提高产品的品质来达到增加中高端产品供给的目的,从而推动经济的可持续发展。


如今,6年时间过去了,我国在这方面取得了巨大成就,也正是基于我国供给侧的改革,我国在2020年借疫情爆发之际,顺势由外需拉动的经济模式,转为以经济内循环为主、内外循环相互促进的发展新格局。中国供给侧改革、产业实现了大升级,不但没有影响我国出口,反而在2021年1季度出现了外贸增长29.2%的良好局面,这一切都是产业升级的功劳。


中国产业升级持续加速所取得的巨大成果,正在让中国在未来的市场竞争中越来越具有优势。而且,优势正向我国整个经济领域的上层建筑延伸,包括延伸到金融上层建筑的汇率领域。


中国制造出来的商品,技术含量更高了,品牌影响力更大了,附加值更高了,当然在国内市场、全球市场的竞争力都增强了。


由于中国科技水平提升了、中国制造的技术含量高了、品牌影响力增强了,所以在中美货币加量的时候,双方的优势正在发生逆转!不知不觉之间,中国开始发力了!中国一发力,结果就是美国通胀了!


大国博弈,靠得还是实力,而不是吹牛!现在,中国在玩实力,美国却是在吹牛!特朗普要美国再次伟大,拜登又让美国第一,正所谓缺啥补啥······



股市操盘丨今天“年线争夺战”多方小胜,下周一个重要悬念应会见分晓!

上周末我们分析,本周市场最大的悬念就是这波超跌反弹会在哪里遇阻回落,以及二次下探是否展开,我们认为大盘大概率会在3486-3506遇阻回落,最终短线高点就是出现在周四的3486,和我们周三预期的基本一致,之后市场连续小幅下落,今天上证险些跌破年线3442,最低探10天线获得支撑,说明目前多空双方在年线附近还在反复争夺,到今天收盘,多方小胜,但最终究竟谁能占得上风,下周应会见分晓,也决定了下周市场的方向选择。目前看政策面将决定市场后市的强弱,这波下跌主要由政策利空触发,一个“双减”政策一竿子打翻一大片,成为改变市场震荡格局的一块多米诺骨牌,令A股和港股全线重挫,并波及债市和汇市,眼看情况有蔓延之势,管理层果断出手,又很快让市场走出报复性强反,上周五召开的政治局会议向市场传递重要信号,新一轮货币逆周期或将到来,特别是在下半年中国经济下行压力明显加大,以及第三波疫情蔓延全国多个省市的背景下,央行货币宽松政策会逐步强化,在此市场预期下,这一周市场连续反弹,但又面临在3500-3600堆积的数万亿套牢筹码压力,想轻松突破难度较大,还会反复震荡、逐步化解,而下周重点关注的是……

新能源车的三大“超预期”

新能源车概念股现在非常火爆。这个赛道,除了政府政策支持、行业发展加速、爆款车型频发、性能不断提升、智能化信息化等因素以外,还有三个地方不断给人“超预期”:一是新能源车渗透率超预期,二是整个供给改善超预期,三是产业盈利弹性超预期。一、渗透率超预期根据研究,中国、欧洲以及美国这三个主要市场,渗透率提升都在超预期。首先看国内,我们知道,当一个新技术渗透率在达到10%-50%区间时,就会呈现出指数型增长,而不是线性增长。目前,国内整个新能源车渗透率在6月份时候达到13.5%,纯电动大概是11.1%,这就是进入了快速增长的区间。其次看欧洲,欧洲电动车加速主要是补贴正当时,政策给予相当大量补贴。欧洲仍然是以A级车和A0/A00级车为主,一台车补贴就有几千欧元,因此政策推动影响很大。有人会担心欧洲政策退坡,但经过梳理,会发现欧洲各个国家到明年为止大概也只有2-3个国家有退坡,大部分国家都会坚持到2023年左右。同时,欧洲推出了碳排放政策趋严以及2035年全电动车覆盖目标,因此未来仍然会是超预期增长。最后看美国,美国新能源车发展才刚刚开始。之前美国政策是不够支持新能源车行业的,去年美国全年只卖了33万辆新能源车,但今年1-5月份就已经卖了22万辆,我们预期全年至少是……

0806周五操作策略:高点判断不对,我们需要重新来。

昨天我们说了三个逻辑,一个是90分钟的逻辑,一个是120分钟的逻辑,一个是30分钟的逻辑,然后指向了一个时间,就是今天上午的十点,我昨天说的已经非常直接了,直接说今天上午的十点,而今天的最高点是十点零三。三个逻辑都是对的,你在这整个的反弹过程中,你找不到比这更好的逻辑了,比方说30分钟的逻辑,30分钟在这个反弹过程中,有三个顶部序列。第一次我直接否定高点,因为反弹级别太小,对应性不够;第二次我认为是相对高点,还不是重要高点,因为只有30分钟没有其他周期的对应与共振;第三次我认为是这波反弹以来最重要的一次高点,昨天解释了全部推理过程,并且给出了大概高点的时间范围。但交易是一个过程,如果明天或……

股市操盘丨今天上证果然遇阻3486,A股二次回落是否已经开始?

昨天三大指数继续强势上冲,但我们却发现市场已经出现多个不利信号:一是两市量能出现持续萎缩,缩量反弹意味着难以走远;二是周三上证收在最高点3477,已进入3476-3506的重压位,这里不仅是之前上升通道的下轨压力区域,5周均线也在这里,站不上5周均线还是属于空头市场,同时之前大盘在3500-3600连续放出天量,在3500之上堆积了大量的高位套牢盘,不会轻松通过,需要反复消化;三是创业板日线将面临第四次背离的风险。今天看一下上面分析的这三个不利信号,的确成了目前大盘继续上行的“拦路虎”,今天上证正好就是在3486遇阻回落,从下面一张图中也能看出正好止步通道下轨,短线即再向上冲一下,也多半难过3500关口区域;创业板今天差几个点没有创出新高,日线MACD金叉后出现第2根红柱,只要后面创出收盘新高就会出现日线钝化,背离次数越多,意味着短线压力也越大,上证在这里V不上去,那么接下来就要看是否会走出二次下探,如再次跌破年线,将确认二次下探,二次下探有两种走法,一是不跌破3312创新低,则走出第二只“脚”后筑双底回升,二是……

最强热点卷土重来!

周日晚上我说,三季度可能继续小指数比大指数强、科技题材股比传统白马股强。然后,周一、周二连续两天市场表现和我说的相反。不过,市场先生打完我两个耳光以后,今天,最强热点题材和小指数卷土重来了,新能源车ETF大涨近9%,光伏ETF涨8%,半导体ETF涨4%。新能源车ETF,前期本来以为阶段性见顶要开始宽幅震荡,已经做好各项准备,就等着20日均线拐头往下时默默卖出。结果,没给机会,今天再度创出了新高。代表股恩捷股份,上午早早缩量涨停。一般这种领头的缩量板,后市还会冲高。恩捷我是当作新能源车风向标看的。7月16日的时候,恩捷跌停,我说“强势题材的龙头,过去连续快涨不怕是顶,阶段性见顶一般要出现跌停,所以后面要提防宽幅震荡伤人了”。但是没想到,题材实在太强,短短两周多,调整就快速结束。据说,现在已经有客户逼着基金经理买新能源车、光伏和半导体等,不然就……