1909 占豪原创丨徐翔被调查是一个时代的结束,也是新时代的开始!

占豪原创丨徐翔被调查是一个时代的结束,也是新时代的开始!

昨天到今天朋友圈、微博刷屏率很高的就是资本市场的“私募一哥”、传奇人物徐翔在11月1日被警方带走调查,神秘的徐翔也终于露出真容。该消息从11月1日临近晚上就开始不胫而走,到后来一些媒体人士基本证实,晚上新华社发了稿子后算是板上钉钉。


消息得到确认后,很多战友发来信息,希望谈一下该事件。对此,个人一直没想好视角,因为不了解实情所以没有料可以爆,没有八卦可以扒,泛泛而谈又没意思······何况,如果没有一个比较合理的视角,分析又有何用?对读者又有何价值?如果这个视角选择的不够准确或论述得不够清楚,那就不如不写。所以,整个下午到晚上,占豪就在揣摩如何选择一个独特的视角,能让读者从该事件中有所启发。


关于徐翔的各种资料、八卦,这里就不谈了,这里要选择的视角是从资本市场发展的历史规律和经济政治等视角去分析观察。

令很多人唏嘘的背影
令很多人唏嘘的背影


“徐翔”命运沉浮是资本市场发展中的必然现象


要说资本市场,不得不说华尔街。用现在眼光看,早期的华尔街犹如“骗子”市场,那种庄家屠杀散户、庄家之间斗法的历史比现在A股要更加邪乎。举个简单的例子,在当时,由于美国各州的法律不同,两方资本势力甚至可在两个州各自疏通法院做出完全相反的法庭判决。当然,这种斗法也必然会演变成资本市场各个“大玩家”的命运一轮轮的沉浮,谁在一轮大势中押对了宝,站对了方向,谁就能成为大鳄;反之,大鳄如果站错了方向,一样可以一夜输掉亿万身家(当然,这些玩家都是纯资本玩家,在华尔街真正的大鳄其实都是干实业的或开银行的)。美国今天资本市场的制度完善,就是在如此残酷的博弈中逐渐形成的(跨度两三百年)。


观察美国的资本市场发展我们可以看出,资本市场在制度不够完善的时候暴涨暴跌是很频繁、很常见的事情,资本市场的弄潮儿从爆发到覆灭经常在一夜之间。新中国后A股市场从1990年才开始满打满算才35年的历史,我们在制度上远不够成熟,资本市场也就免不了经历类似华尔街那样的成长过程,只是相比华尔街的自然成长,我们后发优势会快得多,也许50年就可以建立一个相对较为完善的市场。


在占豪看来,A股与华尔街在发展过程中有两个相同点:


一是制度都不够完善,都有内幕交易和各种形式的坐庄操纵股价;


二是每一轮的大涨大跌都必然有大佬覆灭。


不过,A股和美国资本市场也有两点根本不同:


一是中美政治体制不同,美国是联邦制,早期的美国的国家权力更加松散,资本在华尔街的发展也更加自由和肆无忌惮;中国则不同,中国是中央集权制国家,中央政府有足够的控制力,资本市场必须为实体经济服务,对此政府有足够的控制力。


二是相比当时原始的华尔街,当前A股的散户投资者群体要庞大得多,这意味着A股的庄家可以收割的散户利益更多;也正是基于这个原因,中国基本不存在庄家之间斗法,韭菜还割不完谁有空打架不是?


上述相同和不同,决定了资本市场的弄潮儿们覆灭方式也有巨大差异。美国资本市场弄潮儿的覆灭更常见的方式是在资本市场输掉自己的一切,被新贵吃掉;在中国,则多是因为在资本市场出问题时由政府对不法证券行为进行执法而倒掉。


但不管怎样,对于徐翔从风光无限到戛然而止,个人并不感到意外。原因也很简单,一方面个人阅读了华尔街的发展史,知道伴随着资本市场发展的各种规律性现象;另一方面,是因为个人熟悉A股市场的历史。中国资本市场从诞生那天起,每一轮大的行情在破灭后都会有风口浪尖的弄潮儿覆灭。譬如,在2000年前后庄股时代结束后,掰着手指头可以数数“活”下来的“出名”的大玩家,出走、自杀、坐牢······总之有好结果的不多,而一轮没有消灭,待下一轮还是会很对会被消灭掉。总之,那些曾在资本市场叱咤风云的前台弄潮儿们覆灭在中国资本市场已上演过几轮,根本不是什么新鲜事。真正聪明的玩家,在到了一定程度后一定跨向实业,进行多面布局,然后以实业为基础进行与资本市场的循环,这种玩法才是符合道德和发展规律的,才是稳妥的。在资本市场空转的玩法,很容易陷进去,这一点已被几百年来的资本市场显示所证实,也被中国资本市场全所证实。当然,如果进入实业仍然玩触犯法律的事,恐怕也免不了覆灭的命运,这种例子在中国能举出不少例子。


由于当前A股已是世界第二大资本市场,其市值最高时已超60万亿,所以这一轮股灾的影响广度、深度比过去更大,对国家战略节奏客观上会产生不小的负面影响,所以国家一定会做出调整。这次股灾,一方面是因为我们的资本市场发展太快,机制上的确存在问题,这是任何发展快的事物必然会面临的现实;另一方面,是因为人为操纵放大了风险,这次股灾从现在相关部门调查的情况看,部分人的投机的确扩大了市场跌幅。机制问题可以弥补,操纵者中一定会有不少人伏法,所以占豪第一时间就分析过,中国金融资本市场要出现地震并进行重新洗牌,因为不洗牌就影响到了整个国家的战略,所以洗牌必然发生。


徐翔作为当前A股市场的标志性人物,他被调查其实也是一个标志性事件,所以发生也不意外。当然,就现实意义而言,徐翔被调查也意味着A股的又一个时代结束了。


徐翔走到今天的内在逻辑


可能很多人会问?徐翔代表着怎样的时代?如果说2000年前后各路庄家在熊市中被消灭是“庄股时代”的结束,那么徐翔走到今天被调查就是“宁波模式”的结束。


2000年前后“庄股时代”结束看似是国有股减持的政策所致,但本质上却是资金枯竭所致。当时资本市场的资金为何枯竭了?因为那一批散户投资者被绞杀得差不多了,普通投资者已无更多新资金供给;而在现实中,中国加入了WTO,大量的资金开始转入到了实体经济投资。在这种情况下,股市进入了漫漫熊途,那些自己把自己举在高位的庄家不覆灭是不可能的。与此同时,当时恰恰又刚出台证券法不久,正好就进行新规则下的一轮洗牌。


在进入2005年股改后,过去的老的坐庄模式已经不太适合新的市场,特别是进行股改之后更是如此。而且,又有《证券法》的限制,又有比过去更加严密的监管,玩那种长周期的坐庄自然就不太适合当时的市场了。于是,市场逐渐衍生出了以快进快出而文明的宁波“涨停敢死队”模式。


其实,过去些年股市的炒作大多都属于这种模式,即在有了什么信息后,一个团体内部互相通气联手去做一只股票,做完获利出货一哄而散走人。这种手法显然会比过去的庄股一个人或极少数人从头到尾地谋划、拉抬高明得多,因为有足够的散户作为对手盘,所以在牛市出货也是比较容易的,哪怕在熊市只要控制得当,或者找到资金下家也是一样可以安全获利出局。这种模式,相比过去调查难度要高很多,而且要查清楚往往需要调动的资源也更多,单纯一个部门很多时候很难搞得清楚。


这种模式最大的特点就是快,快进快出,获利走人,事实上在过去多年逐渐形成了一种被普遍认可的市场模式,大的私募机构往往会采取这样的模式,否则在竞争中不能出彩也难以快速发展壮大。然而,这种模式有一个很严重的弊端,那就是过于短期化的思维使得机构资金并不是特别关注企业本身到底经营得怎么样,而是在一个周期中是否有炒作价值,是否可以获利走人,这些毛病也是从庄股时代就留下的。如果拖得时间太长,哪怕是好项目,他们也宁愿不作,耽误不起那时间。


这种弊端直接导致的问题是,好企业在资本市场并不一定能获得资金的亲睐。体现在A股市场,结果就是资金在A股市场严重错配。一方面,国家需要进行产业升级、结构转型、国企改革的概念经常不受待见,而一些题材、概念的股票股价被炒上天。A股的估值一边是部分严重低估,另一边又是部分估值过高,冰火两重天。特别是在融资和配资盘的推动下,这种严重的错配在市场上体现得更加严重。


这一切的矛盾在股市上涨时体现得并不明显,而且由于时间太短大家都并未注意到,但当出现集中做空,市场崩盘出现股灾时,特别是还有很多人借股灾大发其财时,这问题可就严重了。做空市场大发其财而且发财容易,这绝对不能成为市场常态,否则整个市场就彻底透支了信用,就玩不下去了。而且,从宏观上看,这意味着市场这么搞下去A股可能不但无法帮助产业升级、经济结构转型、国企改革和大国战略的推进,还可能成为经济发展的拖累。在这种情况下,国家自然会拿起法律的武器来整顿市场。两个公安部副部长带队查办,其调动的资源岂是平时可比,在这种力量下什么样的内幕交易、操纵股价也会在老公安的面前现形。


我们再通透点说,就是过去很长时间以来被资本市场普遍认可玩法和逻辑,因为中国的发展战略变化,经济发展对资本市场的要求发生变化而变得行不通了。如此也就意味着,徐翔的模式实际上就是在与国家战略、发展方向和节奏出现偏离。这种偏离如果在市场好的情况下个人主义调整,或许有机会修正;然而,当矛盾集中爆发,大势的力量就必然会将其中的最冒尖的撞翻。


我们国家现在处于什么发展阶段?处于清王朝覆灭后第四个30年大周期的开始阶段。在这个阶段,我国第一次站在世界地图面前制定出了经纬欧亚、影响全球的“一带一路”战略。与此同时,我国本身又恰好处于经济结构转型、产业升级和深化体制改革的重大关口。在这个阶段,国家要用股市来实现国家战略,为大的国家转型、经济发展服务,为实现“两个一百年”目标服务。


然而,如果整个资本市场未来都按这种短期的“敢死队”玩法,来一轮牛市也成了少数人的“提款盛宴”,国家的大的战略目标反而可能被甩在一旁。这是国家绝无可能容忍的事情,是必然会拿起法律之剑修正跑偏者。徐翔在资本市场的运作逻辑,恰恰就与这个大格局、大趋势是节奏不一致的,当股灾出现,矛盾集中爆发,就一定会上演这令人唏嘘的一幕。


所以,在资本市场玩,要懂政治,要讲政治,要调整自己的位置,要和国家的战略方向保持一致,否则随时可能风云突变,戛然而止。当然,当徐翔这个标志性的人物被调查后,资本市场的玩家们一定会反思,模式一定会改变。所以,我们说徐翔被调查实际上标志着一个时代的结束,是“敢死队”那种操盘模式在A股市场逐渐消亡的开始。


未来的模式


那么,国家希望资本走向怎样的模式呢?


按照占豪的理解,就是要资金跟着国家的大方向走,围绕国家的大的战略目标去进行布局、运作。个人认为,过去那种拿着各种题材乱炒一通获利后一哄而散的模式,将会像过去“庄股模式”终结一样成为历史,因为这种模式本质上不合国家利益,和国家的发展方向背道而驰,修正只是时间问题。未来,监管部门必然重点盯防并依法对这种背道而驰者进行打击。


如此也意味着,未来的股市投资,将要求资金、机构有强大的研究能力,通过研究国家战略、政策,研究企业本身运作发展,研究行业发展方向······总之是通过深入研究去探寻未来的机会,去寻找更为长期的、扎扎实实的、实实在在的可以投资方向和标的。至于那种单纯的、虚的概念炒作,将会被越来越规范的市场所抛弃。换句话说,就是炒概念也得炒长线概念、炒真实的有预期的概念,要用资本将这些概念给实实在在地堆成现实,否则政府就会拿出规则对市场进行监管和治理以促其重回轨道。未来深化改革的方向是市场决定资源配置不错,但一定是在国家制定的规则范围内才是自由的市场,也就说自由是有边界的。


未来,一旦这些都逐渐规范了,资金就可以配置到诸如科技创新、产业升级、国企改革、“一带一路”等等这些大的国家战略推动的方向和领域,当这些行业和领域都借资金的力量逐渐发展期起来了,中国经济也会上一个新台阶,国家的相关战略目标也就有望逐一实现。


所以,未来要“投机”也要投符合国家方向的“机”,要从战略高度去投,要站在国家、行业和企业这种多重视角上去观察、分析,然后再去寻找具有较长性质的切入点。企业和资本不是不可以合作,但大资金要与企业进行具有战略性的合作,而不是短期搞一把就走。


未来,大资金、机构如果不能理解这些,将会逐渐被市场淘汰。事实上,徐翔被调查意味着一个时代的结束,也意味着一个新时代的开启。在中国大战略的推动下,这轮股在后中国股市不会熊很久,对很多人来说这一次股灾可能是虚惊一场,但如果不能做出调整,下一轮就不一定能躲得过去了。


股市操盘丨五月开局不利连续下挫,下周有一大悬念或将揭晓

本周只有2个交易日,节后两天连续走低,加上节前最后一天阴线,上证指数已“三连阴”,创业板指数因医药板块持续下跌走出“两连阴”,五月开局不利,节前我们分析节后大盘或面临方向选择,这两天市场的状态加大了走“五穷”路径的可能,到今天收盘,上证仍没有跌破小波段上升通道下轨,因而还无法确认市场已做出方向选择,这个悬念将留到下周,大家暂时还不能太悲观,不能主观臆断市场一定就会跌破通道下轨,A股经常会走出反向走势,当你看跌时它反而又涨了。下周这个小波段上升通道的下轨将上升到3386区域及以上,下周重点观察3406-3386的支撑,不破,还会企稳回升,而上方压力还是60天线,这条线下周将下行到3480以下,在3456-3486,以及3506-3526还是两道坎,而通道上轨就在3506-3526区域,因而下周的重点就是关注是延续在通道内反复震荡,还是做出明确的方向选择,投资者要做好选择向下的准备,如果走出这种路径,也不会感到意外,不破下轨,则有望探3406-3386后回升;创业板下方主要支撑在2856-2806,短线在这里企稳回升概率大。下周操作……

大宗商品暴力上涨!

“我这张开过光的嘴,说涨不一定马上涨,说跌准得邪门。”今天的股市,再度验证了这句话。医药等白马股大跌,拖累创业板指数跌近2.5%。实际上,我只知道白马股短期大跌后又强势反弹,大概率会遭遇“高位套牢盘”和“抄底获利盘”的双重抛压,具体什么时候跌也不知道。但没想到刚一说,下跌就马上来了。不需要太多担心,就是正常筹码交换,后面继续维持震荡还是很有希望的。医药股是遭遇了消息面的利空,美国政界支持“放弃新冠疫苗知识产权专利”。其实只是个想法,市场反应有些过度。不过,医药股向来如此,受消息面影响波动很大。做医药股的朋友,需要对基本面有很深的研究,才能保持很强的定力。今天白马股表现不好,钢铁、煤炭、有色等资源股却掀起涨停潮。这个昨晚也提到过,通胀预期下,资金会炒作“通胀概念”。比资源股更暴力的是大宗商品。今天动力煤和焦煤主力合约涨停,玻璃、铁矿、螺纹钢等也大涨。从去年11月以来,涨幅已经巨大。我那时说过,对于通胀概念的炒作,搞大宗商品比买资源股更直接、更简单。今天,我一方面得瑟下当时的判断,另一方面,主要还是提示下……

割裂,敌不动,我不动!

沪指早盘小幅低开,开盘后先发力上攻,权重主要表现带动指数,但随后快速回落,伴随着北上流出一度大幅杀跌走弱,午后维持0轴小幅震荡,最终跌0.16%,收大十字小阴线。创业板今日领跌,开盘直接大幅低开,随后大幅下坠,一度大跌超4%,午后开始企稳修复,最终跌2.48%,收下影中阴线。市场依旧局部表现,如果放量收阴线则要谨慎,今天是个十字星还能挽救,沪市(包括科创板)成交4005亿,创业板成交1590亿,沪深两市共成交8755亿。北上资金早盘一度大幅表现,推动了沪指的冲高,随后走弱也带动指数大幅回落,全天先买后卖,最终净流入1.84亿元,数额看波动并不大,对现阶段北上资金和外围对盘面影响依旧比较大,继续重点关注。盘面来看……

0507周五操作策略:近期行情没有方向性,涨跌相互交替,今天的策略……

五一小长假的第一个交易日,我原本以为应该是低开的,毕竟本周的前三天我们没开盘的时候外围市场是走弱的,结果上证指数今天并没有低开,虽然深成指和创业板指数走弱,但个股并不弱涨跌家数比并不悬殊。今天又是横盘的一天,最近一个多月行情波动的幅度特别小,也不涨也不跌,窄幅的震荡。这种窄幅震荡,序列上是会经常重排的,拿今天收盘来说,60分钟、90分钟、120分钟、日线都没有超过3的序列数字,说明近期各个周期都序列重排了。而你看一段时间的历史,在这个震荡的过程中,序列很少出现,就是不断的被中断重排,再被中断重排,反复这个过程。所以近期行情没有方向性,涨跌相互交替,今天的策略跟……

股市操盘丨节后首日走出“开门黑”,是否意味本月要走“五穷”路径?

今天是节后第一个交易日,没有走出“开门红”,相反三大指数全线放量下跌,走出“开门黑”,上证有资源股护盘,跌幅相对较小,跌的最狠的是创业板,主要是医药(疫苗)板块整体下挫,因为权重大,这个板块最近连续上涨也带动创业板指数快速走高;反之,跌起来也一样,节前我们就担心会出现这种情况。今天医药板块大跌和一则消息有关,昨夜今晨,拜登政府宣布“美国支持WTO新冠疫苗知识产权豁免提议”,昨夜美股中的疫苗股板块率先下跌,今天A股一开盘,疫苗股就跌幅居前,到收盘疫苗板块跌幅为4.33%(盘中一度跌6%);而资源板块整体大涨和假期全球大宗商品强势上涨有关。我们昨天分析了节后大盘面临变盘的可能,主要是防范向下走C浪下跌,今天市场“开门黑”,是否意味着本月要走“五穷”路径?目前还不能很快下结论,今天上证指数只出现小幅下跌,仍运行在3月9日探3328后回升的小波段上升通道之内(如下图),短线依然没有做出方向选择,接下来主要关注创业板能否尽快企稳,如此,则不会拖累沪指破位向下,还会继续维持目前的震荡走势,但沪指连续放量向上的可能也较小,即使出现也要防诱多假突破;如果创业板不能尽快走稳,继续连续下挫,则可能带动上证和深成指同步回落,向下走出C浪,周五关注医药板块能否降速走稳,上证短线支撑依然在3426-3406,创业板下方支撑在2956-2906。明天操作……