1636 占豪原创丨美联储加息引爆中国危机?错!中国就要赚大了!

占豪原创丨美联储加息引爆中国危机?错!中国就要赚大了!

美联储加息世界震动,全球货币纷纷暴跌,人民币兑美元已经奔7:1而去。现在人民币兑美元就7:1,那么如果美元指数最终升到120左右时,人民币有很大的概率会到7.5:1。对于这一判断,占豪在一两年前已经做出(当时认为会到7.2,极端情况下才到7.5,现在看到7.5概率不断增加),而在过去三天,在美联储加息前和加息后,占豪又在文章《原创丨重磅!美联储加息大飙车?中国之危or机?》和《原创丨美联储加息,全球货币暴跌,哪些国家将倒下?》分别分析了美联储未来的政策和美联储加息对世界的影响。


由于美联储加息对世界影响巨大,将必然会引发部分国家的经济危机,也就引发了一种观点,即:美联储加息会给人民币带来巨大的贬值压力,中国 央行为了维持人民币币值不得不大量消耗外汇储备,削弱中国经济的抗风险能力。又因为,中国有局部债务压力,美元加息会提升利率,这些债务会让中国经济陷入困境,甚至爆发债务危机。


对于这种观点,如果单从债务视角去观察,有这种风险意识是好的,因为客观上美联储持续加息的确会带来这样的问题。一方面,美联储加息会导致资金外流,市场资金会紧张,银行间货币的利率会上升,持续外流的结果就是银行间利率持续上升,这会倒逼央行加息。若央行忍着不加息,则会加速货币外流;加息,债务压力会增加,可能会引发部分债务的兑付困难等问题。同时,加息会让较为困难的实体经济更加困难。基于这种逻辑,中国经济面临爆发危机的压力。


这种逻辑对不对?当然,从单视角来看某种意义上至少逻辑上是对的。但是,需要指出的是,这绝非全部更非全局。一方面,美联储加息虽会导致货币外流,但由于中国经济的中长期预期在转好,外流压力持续性不会很强;另一方面,央行有系列工具可以在较长时间内支撑货币流动性,不仅仅有公开市场操作,存款准备金也还有很大的下调空间。


所以,只要央行愿意,在美联储加息的时候,中国的货币利率在未来较长时间依然有能力维持。相比关注银行间的利率,央行的加息更加关注通胀水平(前些天央行曾对商业银行窗口指导,要求他们不要推高银行间利率目的就在于不要制造加息预期)。很显然,2017年在美联储快速的加息周期中,无论是大宗商品上涨压力还是宏观经济的热度,都不太可能达到迫使中国央行不得不加息控制通胀的地步。


另外,中国整体的政府债务和GDP之比相比美国为首的西方国家要小得多,更何况我国财政依然保持着增长,虽然增速前11个月只有5.7%,低于GDP的6.7%。在GDP增速依然保持中高速增长、财政收入依然维持增长、政府债务与GDP之比较低、中国储蓄率高达50%以上的情况下,中国财政依然有很强的赤字能力和潜力,这样的基础怎么可能爆发危机?仅仅是那么高的储蓄率也不可能引发债务危机,局部的现实问题不可能影响到整个全局。


就像过去两年辽宁、山西事实上就是爆发了经济危机,但对全局有影响吗?重庆GDP增速依然在10%以上,整体依然6.7%。所以,所谓中国爆发债务危机或经济危机之说,若非危言耸听就是研究不精。还是那句话,单视角观察中国经济,用简单的局部数据来框中国经济都是不可能准确评估中国经济的,西方庸俗经济学那一套的经验数据可以作为给中国宏观经济调控提醒的工具,却根本无法完全套用在中国身上,其经验指标也不可能对中国有效,否则中国早在西方经济学家的“预言”中崩溃n次了。


所以,所谓的中国债务危机、经济危机谈都不用谈,之前国务院的一系列政策已经把主要的地方债务的“雷”基本排掉了,接下来虽然还有一些调整工作,但政府的工作重点根本就没有放在应付可能存在的危机上。事实上,从中央经济会议的精神上看,对于美联储加息中国根本就不那么care,所谓中国将面临债务危机或经济危机的说法不靠谱,是夸大其词。


从中央经济工作会议上我们可以看出,中国2017年的货币政策是保持稳健中性,适应货币供应方式新变化,调节和货币闸门,努力畅通货币政策传导渠道和机制,维护流动性基本稳定;财政政策则是要继续实施积极的财政政策。从中央经济工作会议货币和财政政策看,中国有足够的财政能力维护宏观经济稳定,所谓债务危机之类的说法从积极财政政策上即可看出根本不可能发生。至于货币政策,从调节货币站们和畅通传导渠道、机制的论述可以看出,我们有足够的货币政策空间应对外部变化,我们需要解决的是渠道畅通的问题而不是货币供给的问题,要解决的是货币利用效率问题而不是货币供给不足的问题。


中央经济工作会议就汇率特别强调,要在增强汇率弹性的同时保持人民币汇率合理均衡水平上的基本稳定。什么是在合理均衡水平上的基本稳定?不是与美元保持稳定,而是和一篮子货币保持合理均衡上的基本稳定,所以只要美元因美联储加息而强势升值,人民币兑美元就不得不为了保持对一篮子货币的“合理均衡上的基本稳定”而对美元贬值。


那么,是不是中国央行为了维护人民币汇率稳定而不得不消耗在不断下降的外汇储备呢?事实上,如果大家注意财经新闻发现,中国已经悄悄地成了持有美债第二多的国家,第一多已经成为日本。这样的情况,实际上是中国在美元逐渐上涨时抛售美债,客观上是一种高位套现的手段。说白了,就是将持有的美债以维护汇率的名义从原来的资产负债表中的资产项收回,然后将这些钱变成其它资产,譬如“一带一路”上的实际投资。换句话说,过去我们在国内发行货币对应的是创造的外汇购买的美债,现在对应的可能就是中国企业投资在境外的实物资产或其他如股权类资产等。


如果大家注意,会发现中国在过去几年对外投资规模增速非常快,2017年预计规模高达1700亿美元。再直白点说,就是中国央行从美国卖出债务后收回的人民币是企业对外的投资,而企业对外投资拿到的则是包括美元、欧元在内的外币,这些外币被中国对外投资的企业换成了他国的实际资产而非美国国债。这种腾挪,不是增加了中国经济的风险,而是分散了中国经济的风险。


然而,如果单从中国外汇储备视角看,好似中国外汇储备减少,中国金融风险就增加了似的。事实上,中国对外投资的增加、人民币国际化所带来的好处,是比那些消失在央行负债表上的外汇更大的现实利益,也是客观上提升了中国的经济安全性。


很多人谈金融攻击,金融攻击可不仅仅是外汇市场的投机买卖,也不仅仅是汇率之间的对垒,而是两个经济体综合实力的较量,更深层次点说是两国包括军事实力在内的综合国力的较量。所以,只要中国拥有最终军事手段解决一切的能力,中国经济又自给自足不怕封锁的能力,金融攻击中国无疑找死。因此,所谓的有些只看经济数据的专家给出的推论将永远不可能成立,这也是占豪对某些纯经济领域的观点从来不太感冒的原因所在。政治经济学,经济技术只谈经济可以,经济的国家利益只谈经济那不是一叶障目不见森林吗?


当今世界乱纷纷,各国都有问题,或大或小而已。对当今世界来说,关键看谁支撑得久,谁更早实现转型升级,谁能把危变机。就我们在极而言,我们当然应该承认我们的问题,这些问题很多是发展中遇到的很大的困难,但也都不是不可以解决的问题。对于这些问题根本无需放大,正视即可。对中国来说,正视就能解决。


事实上,中国的问题需要中国的几个大的战略任务来解决,说穿了也就那几个:宏观经济结构的转型,产业的升级,供给侧改革,深层次的经济体制改革,政府职能转变改革,“一带一路”战略,人民币国际化。这些,与那些部分经济学家所看到的局部根本不在一个级别上,中国把上述这些大事做好了,那些专家拿着放大镜找出的问题在发展中就逐渐消失了。这就像一个正在成长的青年因为身体生长免疫系统要升级所以生病发烧了,当时看着生病不健康,按照某些专家的逻辑这孩子就要挂了,但实际上他只要喝点姜糖水休息一阵就一切OK了。


当然,这并非对现实存在风险的麻痹,而是对整体的客观认识。对中国来说,我们既要认识到战略上不允许我们出任何大的错误,也要认识到我们只要在战略上把控方向,策略上做得对头,一切都能迎刃而解,只是时间问题而已。也正是基于此,我们看到中央经济工作会议把防空金融风险放在更重要的位置,要提高和改进监管能力。这其实意思就是说,不能再让类似股灾的事情发生。事实上,我们看到,股灾虽然对中国经济产生了负面影响,但并未对中国宏观经济伤筋动骨。为何这么大的动静对中国经济没有能实现伤筋动骨,根本原因就在于中国宏观经济政策的应对能力和中国实体经济的扎实程度,这决定了中国宏观经济有足够的应对弹性空间。


那么,接下来如果美联储快速加息哪些领域会有风险?哪些领域又有机会呢?在占豪(微信号:占豪)看来,如下几个领域会因为美联储加息而出现风险:


一、房地产行业。


考虑到房地产调控,考虑到美元加息会导致人民币汇率兑美元下跌,考虑到投资房地产的一些资金会卖出后出逃,这就意味着房地产行业在2017年将会承受更大资金面压力。在这个受到压力的行业当中,那些借了更多美元债务的房地产企业将承受更大的压力,因为不但人民币汇率贬值会给他们带来巨大的还款压力,房地产调控导致收入下降,国内融资贵、融资难的问题会深深困扰资金链紧张的企业。所以,房地产行业中的一些企业将可能出现资金链风险。


二、进口为生的行业。


人民币汇率下跌会给一些靠进口谋利的企业更大的成本压力,这些压力不一定都能转嫁到其它缓解,在不能转给市场的情况下会严重影响进口企业的业绩。


三、局部债务压力。


由于美联储加息会引发世界货币价格的上涨,中国也将抗压,虽然中国央行会对冲,但对局部负债压力较大的企业或地方来说依然会带来压力。所以,局部债务压力肯定会增加,不能排除部分企业债会在未来出现违约。


所以,大家还是要注意相关的风险,但不必夸大风险,更不必风声鹤唳草木皆兵。


那么,中国又该如何应对呢?


其实,对中国来说,美联储加息会给中国宏观经济带来一定压力,也会给中国货币价格带来一定压力,但考虑到中国央行的能力,考虑到中国宏观经济的抗压能力,考虑到中国经济转型升级取得的成效,美联储加息对中国宏观经济总体影响有限。在占豪(微信号:占豪)看来,中国应该做好如下几项工作:


一、中国一定要做好自己该做的事情,不为美联储的动作所动。


中国该做的事情是哪些?国内的转型升级、供给侧改革、市场经济体制的深化改革等等;国际,诸如“一带一路”战略,对外工业和资本输出,人民币国际化等等。总之,中国应该做好自己重要的事,大事做好了像美联储加息这种小节可根据需要微调。


二、央行货币政策继续稳住,可以通过公开市场的工具对货币流动性进行调节,实在不行可以降准来释放流动性。

相比很多国家,中国的货币政策弹性很大,还有很大的腾挪空间,中国货币政策完全可以根据宏观经济需要而非美联储的政策。毫无疑问,中国央行以中国经济实力为支撑,已经不再受制于美联储的政策,中国央行的独立性已经较强。


三、人民币汇率顺势贬值。


在美元这一轮升值周期中,人民币顺势贬值很重要。一方面,借机高位套现美元资产,将原来人民币升值导致的央行资产浮亏给赚回来;另一方面,人民币顺势兑美元贬值有利于中国商品的出口,对宏观经济非常有利。


四、准备做好用人民币国际化填补美元回流留下的空白。


美联储加息,美元会从世界市场加速回流美国,在回流之后美国经济转好的同时其它国家出现危机美国自己的美元资本才会去以救世主的身份去抢掠资产。世界经济剧烈变化的这个时间差给了人民币国际化的良机,给了中国低价吃进世界优质资产的良机。中国应借此机会加速与相关国家进行货币互换,一旦他们因为美联储加息而导致金融危机,中国即可顺势接盘,以较低的价格提前吃进优质资产。别忘了,这种吃进是以人民币吃进,也就是说以我们的“纸”直接吃进他国资产,这可是赚大了。如此不但我们低价吃进了他国资产,还意味着人民币填补了美元回流留下的空白市场。


世界经济因为美联储加息而变得更不稳定,同时世界经济因为人民币的国际化而变得更加稳定,这两者的对冲就是大国力量和利益的较量,是世界权力的争夺。在救助这些国家避免更深的经济危机、低价吃进这些国家资产、人民币不断国家化的同时,我们的影响力也会因此快速提升。


因此,美联储加息对中国来说的确不是坏事,运作得好就是中国化腐朽为神奇,更快实现大国战略目的战略机遇。虽然,美联储加息压力有,挑战也在,但机会更大!而这一切的关键在于观察的视角和选择切入的切入点及时机。


对中国来说,美联储加息有危又有机,怎么看、怎么选择、怎么干是核心!输赢在己而不在人,我们的关键是立足自己,抓住对手对世界经济影响力的下降留下的空当即能赚大!


0728周三操作策略:短期不判断有低点!

这个单日超过4%的单日大阴线还是来了,也在结构形成的三个交易日之内,跟周五做出的判断基本一致,但跌幅超过了预期,这也是中午我说的昨天跌破趋势的气势有一点强,幅度要比预期的大。因为如果把昨天和今天的下跌加起来,就是非常大的下跌了,这个下跌速度快而猛烈,短期是不会有结构的,而快速的下跌也会远离趋势,所以短期内趋势和结构都不会有很大的变化。这波调整我在周五时……

股市操盘丨监管层不会让市场连续大跌,极端行情后或随时出现报复性反弹

刚刚过去的这个周末出台的一大重磅政策,成为改变目前市场震荡格局的一块多米诺骨牌,从教育板块的全线暴跌,扩散到地产、消费、金融,以及中国最核心的互联网巨头公司,今天港股午后放量跳水,一度重挫超5%,收跌4.22%,恒生科技指数暴跌近8%,创史上最大跌幅,大型科技股全线大跌,京东、阿里、腾讯、美团等巨头都出现连续急挫;中信证券认为,无需担忧教育政策的极端性扩大至其他领域,教育对国家整体战略而言影响深远,但其他大部分消费领域在一定程度上可以满足人民对美好生活的向往,所以行业的规范和整顿是必然,但再出现整个行业极端打压的概率小。港股及外盘中概股的连续暴跌,也带崩了A股的节奏,今天三大指数再度下挫,两根放量长阴,确认有效跌破年线,以及自3月9开启的上升通道,形势趋于严峻,不过我们依然认为这种极端行情不会持久,管理层不会坐视不管,中国股票市场本质上是一个政策市,这波下跌由政策引发,同样也会被政策扭转,这个市场和其他市场一样,被严格“管控”,背后有一只无形的手在控制着它的起起落落,因而投资者不必悲观,后面须密切关注政策面的变化,另外由于跌速还没有减慢,短线还有一个走稳的过程,下方支撑在……

今天的大跌不是系统性风险!

今天A股又经历了惨烈的一天。我也延续了“说涨不一定灵,说跌经常很准”的传统。昨晚文章,小标题是“市场可能进入休整期”,然后讲了3个担心:一是上证50指数把沪深300指数拖下水;二是传统白马股和中概互联网没那么快起来还会弱势震荡;三是医药股可能补跌。结果,今天全部兑现。但是,大家也不用担心,今天的大跌,并不是系统性风险,更多只是情绪的释放。2018年下半年那样的行情才是系统性风险。那年6月,上证指数跌破3100点后,我写了一篇著名的文章《3100点可能今年再也见不到了》,并且给自家产品提出了“控制仓位在50%以下”的风控建议。随后,市场泥沙俱下,整整跌了半年。今年初,传统白马股过热的时候,我也公开预警过。对于自家产品,一方面封闭不再接受新的资金;另一方面,2019年以来,两年间首次建议从满仓减到8成仓。今年初严格说还算不上系统性风险,所以继续保留了相对较重的仓位。那么这次的话,可能再有一根大点的阴线,本轮宣泄式下跌的“主跌浪”就结束了,后市会重回震荡修复的格局。所以,自然更加不是系统性风险。做出上面判断的理由是……

0727周二操作策略:所有的卖出,都是为了将来更好的买入。

尽管我判断周五结构形成之后的三个交易日内有很大的概率会出现单日大阴线,当他来了的时候,还是有一点感慨,今年到现在为止,做交易确实有点难。预判断一致的地方我就不说了,说说与预判不一致的地方。因为出现顶部结构的都是小盘股代表的指数,比方说创业板指数、中证500指数和深成指,所以从逻辑的角度我只能判断出中小盘股对应的指数单日大阴线,而实际上今天上证50为代表的大盘股指数跌的更凶,而这在逻辑上是无法提前预判的。无法提前预判,并不代表了不合理,存在即有道理。我们也没必要费劲思量的去猜想市场为什么下跌,这其实意义不大,跌了就是跌了,趋势……

股市操盘丨今天三大指数出现天量重挫,短线是否已经跌到位?

刚刚过去的这个周末,发生了不少大事,今天这些事件明显给市场带来了负面影响,主要体现在教育股全线暴跌,并扩散到“内卷股”地产、保险、医疗、酿酒等板块大跌,中美关系针锋相对、陷入僵局也放大了市场的利空因素,股市重挫,又让很多市场人士担忧下半年中国经济下行压力会越来越大,多种因素叠加,造成了今天市场的加速回落,对于市场的再次下跌,我们在上周其实已经做好了心理准备,但今天市场跌速加快,走出跳空放量长阴,并跌破多个重要关口,还是超出了我们的预期。上周四两市成交超13000亿,最高冲到3576,出现放量滞涨,周五再度放出天量13787亿,出现放量下跌,调整信号更加明确,我们认为本周初会考验3515-3500,以及3486-3456,结果今天一步实现,两市成交14190亿,又放出今年天量,从上周四试图向上冲击通道上轨,到今天一步打穿通道下轨及年线,中间仅仅隔了两个交易日,市场变化之大还是令人瞠目,不过和我们判断的总体方向和节奏并不没有出现太大差异,这个下跌还是属于上升途中的调整,即使跌破通道下轨,我们认为时间也不长,就像5月份底上证一度突破上轨,但还是很快被拉回通道之内;由于今天的阴线实体较大,说明做空动能还没有完全释放,短线还有下探惯性,周二或再度考验一下周一的下影线,关注能否在3426-3402企稳回升;创业板下方支撑在3286-3256。明天操作:可主动出击但不宜……