1880 占豪原创丨中国最为凶险的命门在哪里?

占豪原创丨中国最为凶险的命门在哪里?

中国经济,整体健康向好,未来潜力无限,这一点毋庸置疑。关于中国宏观经济的向好因素和潜力所在,我们可简单列举一下:


一、中国城市化进程才进行一半,未来至少20年的城市化进程会带来巨大的需求,是中国持续发展的潜力所在。


二、中国虽为世界第二大经济体,但人均生产率只是美国的 7.4% ,这意味着只要我们做好产业升级、经济结构转型,我们的人均生产率就能进一步大幅提升。这种提升空间就是发展空间。而这种空间并非是虚无缥缈的,是建立在扎扎实实的工业基础上的,是建立在创新能力不断喷发基础上的。


三、中国的中西部基础设施还比较落后,落后的部分是短板,但同时也是潜力。中国东部已经非常发达,中国已经有了极强的工业能力,在这种情况下中国中西部的基础设施建设、东部的基础设施完善都会带来巨大需求。


四、中国消费潜力无限。2015年消费支出对GDP贡献率已高达66.4%,但这才是刚刚开始。未来,随着现有市民消费品质需求的提升,随着城市化进程农民进城带来的需求,中国的消费潜力非常巨大。


五、截止到2015年,中国储蓄率仍高达50%左右,这些储蓄会被推动成为投资、消费,这些潜力会给经济可持续发展带来巨大动力。


六、以中国为驱动核心的 ”一带一路“ 战略正走上正轨,这将加速欧亚非大陆的联通,会催动更多的市场需求,刺激经济增长。

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如此往下列,我们还能列出很多条。可以说,中国经济可持续发展及向好的因素太多了,对中国经济前景悲观的人是没看清大的趋势和方向,只是被眼前、局部的困难给镇住了,或者只是在用西方庸俗经济学的逻辑在研究中国这个13亿多人的经济体,都必然不得要领。就像那些天天预测中国崩溃的人,他们天天说中国经济明年崩溃,到现在依然念着中国经济要崩溃了,明年他还会如此······他们其实只是迎合了一些负面情绪的人而已。到现在,中国经济崩溃了吗?美国经济增长只有两个多点的增长他们认为美国经济复苏了,中国经济现在还维持了6.7%的增长他们说要崩溃了,跟谁说理去?


中国经济现实的情况是,局部的确很困难,因为那些传统行业的落后产能、低技术含量产品、前些年粗放式发展所带来的低附加值产能,这些都必然面临着被市场淘汰的命运。马上都要被市场淘汰了,你说他们的感受能好吗?处在这些行业和领域的人,日子肯定都不好过,情绪肯定都是悲观的。


但是,现实是大中型城市的大学毕业生年年薪水都在大幅上涨,最低工资标准年年都在上涨,如果经济真的很差,这些变化又是怎么来的?现实的情况在于,中国市场在发生着深刻的变革,处在变革前沿的人收入增长很快,譬如大学毕业生、高技术人才和原来收入较低的服务业人员收入增长都快,那些传统领域处在被动变革领域的人收入则增长很慢甚至是负增长。


所以,中国经济向好的大方向是没有变的,向好的因素也是在增加的,这一点从我国近两年经济结构转型、产业升级可以看得出来,从 ”一带一路“ 战略的推进可以看得出来。只是,由于落后产能和竞争力不足的企业还没有被完全淘汰,这使得市场还没有完全显现出活力。


当然,对中国来说,同样面临很多挑战。事实上,我们正在解决的问题都是挑战,譬如产业升级、经济结构转型、 ”一带一路“ 战略等等这些都是挑战,因为如果这些事情不积极推动,经济是不会自己很快实现转型升级的,”一带一路“战略也不是自己可以实现的。所以,这些在推进的事情都是挑战,而取得挑战的成功就是我们发展的空间。


但是,有一个领域则是中国最凶险的 ”命门“ ,那就是房地产价格的非理性上涨。


房地产行业是一个很大的行业,放在任何经济体内都是可以推动经济发展的强大力量,房地产行业上下游关乎50多个行业,所以客观上说,房地产行业的健康发展对宏观经济非常重要。历史上,n多国家发生过房地产市场崩盘所引发的经济危机,我国在局部也发生过房价崩盘的危机,譬如上世纪 90 年代海南房地产价格泡沫破裂。


占豪在2012年写《大博弈 中国之危与机(经济篇)》中就特别之处,中国宏观经济其它都好说,但房地产市场的泡沫是一颗定时炸弹。这个世界从来没有只涨不跌的资产,房价也一样,持续失控上涨的唯一结果就是崩盘,而房地产泡沫一旦破裂,其危险程度将远甚股灾。股灾,不过虚拟资产价格泡沫破裂,对经济有影响但层次不算太深,特别是像中国这样发展得还不够成熟的市场更是如此。但是,房地产一旦爆发资产价格泡沫破裂引发经济危机,将直接导致上下游五十多个行业陷入窘境。五十多个行业瞬间陷入困境然后再间接引发更大范围的经济困境,其影响之大我们可以想象。对于股灾,一般情况下拿钱就可以治病的,2015年及时救市就是钱解决的问题,美国2008年的股灾也是用量化宽松就解决了,对宏观经济不会产生致命影响。但是,如果是楼市泡沫崩了,那可就不是拿点钱就能救市的,那可是真的会带来实实在在的经济危机。


但现在的情况是什么样呢?在前两年房价调控逐渐趋稳的情况下,2015年一线城市房价开始上涨,当时的原因有两个方面:一是货币政策放宽后的影响,另一方面是股灾发生后资金选择了到一线城市的楼市投资。2016年,由于政策的全面放开,一二线城市房价进入疯涨模式。然而,如此再持续下去,泡沫一旦破裂,将会对我国宏观经济产生非常大的影响,对我国的经济转型升级、国家战略都会产生无法弥补的影响。


昨天占豪在文章《原创丨美联储再次爽约,“打死都不加息”背后有神秘考量?》中阐释了为什么美联储不加息以及中国在其中所起的作用。在整个的大格局中,中国正在取得一系列优势,美国现在靠国际组织影响世界的能力越来越弱,其对世界影响最大的就是美联储的货币政策,然而其货币政策现在是左右为难。之所以左右为难,是因为美国不但无法洗劫中国经济,甚至连那些小的国家都无法洗劫了,这当然是一个非常难受的状态。


然而,中国在与美国的博弈中,最大的短板就是房地产。因为,如果中国出现了房地产的泡沫破裂,中国经济将真的会陷入危机,到那时美国再实施加息那可就真的是对中国的一击重锤了。因为一方面是中国的危机,另一方面是美国的加息,这种打击可不是一般的重。关于这一点,占豪2012年在《大博弈 中国之危与机》中是有详细深入论述,并且一再呼吁中国应该对房地产行业进行科学和可持续的调控。


而这一轮房价上涨的背景,应该是基于三个压力的背景下促成的,这三个压力分别是:


一、地方财政资产负债表的压力。


地方财政对土地财政依赖非常严重,这使得当前面两年对房地产加强调控后,地方财政出现了较大压力,而同时4万亿时留下的负债让地方财政的资产负债表压力很大。在这种情况下,地方是逮着机会就会催动房地产市场。这已经是老毛病了。


二、房地产去库存的压力。


的确,由于前面几年三四五线城市盖了很多房子,所以中国房地产存货太大,的确是一个重大风险,所以需要通过对房地产的去库存化来排除这一风险,所以今年经济工作的重点之一就是房地产的去库存。


三、中国经济增速放缓的压力。


根据之前的估计,今年中国经济增长压力依然较大,宏观经济依然有下滑的风险,在这种情况下房地产热一些对短期宏观经济的走势是有利的。


这是我国房地产调控放开的大背景,但问题在于执行。执行过程中,很显然一二线城市的房子会更好卖,因为资金都会奔向一二线城市投资、投机买房,一二线城市的房价更坚挺不说,套现也更加容易。但问题在于,一二线城市的房子库存根本就不大,像深圳、上海、北京这些一线城市,根本就是供不应求,二线城市整体库存也比较低。在这种情况下,一二线城市全部放开调控政策,投资、投机和刚需购房全部涌入一二线城市,房价岂能不出现井喷?


然而,现实又是残酷的,虽然一二线城市房子没库存了,但三四五线城市的房子库存情况并不理想,形势依然非常严峻。这也就是说,虽然全国数据上去库存看起来进展不错,但真正的症结并未解决,待一二线城市新屋建设跟上,库存就又上来了。所以,本质上看房地产去库存关键在三四五线城市,但三四五线城市问题又没解决。


那么,为什么会出现这种情况?归根结底在于三个方面:


一、没有遏制住投机性、投资性购房。


占豪曾不止一次在分析中强调过,住宅一定要用政策来限制投资、投机性购房,削弱非居住性需求,一两年前的调控政策方向也是这么做的。但是,今年去库存政策出来后,由于没有对一二线城市进行强调性限制,结果各地纷纷放开了对投机、投资性购房,结果大量资金在股市泡沫破灭后大规模涌入楼市。与此同时,商业银行对购房信贷放宽了限制。于是,我们看到,单月新增贷款竟然炒股嚄55%都是房贷。如此推动,房价岂能不疯涨?


也别说一线城市,刚刚有媒体报道,成都这个二线城市就出现了一次性买房60套的“闹剧”,相信一二线城市一定有不少投资和投机资金进入了房地产市场。这些资金本该到更有用的地方去,现在都屯到房地产市场里,涨时促涨,跌时促跌,这是非常危险的事情,某种程度上是饮鸩止渴。


二、货币流动性缺乏投资标的。


为了稳住经济,对冲美联储加息预期给宏观经济带来的压力,各国都在释放流动性,我国的货币政策实际上也一直是适度宽松状态。去年股灾之前,由于股市的上涨吸引了大量资金流向股市,所以只有极少的城市有房价上涨,大部分城市房价在调控政策的控制下一直维持着小幅下跌状态。但是,当股灾发生后,又伴随着房地产政策的放开,房价岂能不大涨?在去库存政策出来后,占豪(微信号:占豪)就曾不止一次呼吁,我们的政策应该考虑到一二线城市的状况,不应过度放开房地产调控。结果,各地纷纷快速松绑,各部委对此也没有任何明确表态,结果我们都看到了,房价大涨。


三、政策面引发的市场焦虑。


政策面放得那么快、那么开,引来了大量投资、投机性购房给市场带来了较大需求,而这种需求又刺激了刚需,两股力量合在一起,房价再次大涨。


不得不说,我们对房地产去库存的政策定得是对的,但真正需要去库存的地方是三四五线城市,一二线城市房价还在上涨,根本就没多少库存去什么库存?然而,地方利益哪管这个,只要中央没说不行那就是行,所以本来去库存的政策,最终演变成了一二线城市房价疯涨。一二线城市没有库存,资金要投资、投机一定选一二线城市,供不应求的情况下房价岂能不涨?


然而,问题在于,房价上涨之后呢?它将在接下来对宏观经济转型升级产生抑制作用。


一方面,房价上涨会吸纳大量资金,这会压缩转型升级领域的资金充裕度,其结果是房价上涨抑制转型升级,抑制创新。


另一方面,由于房价涨得过多,大量市民背上了巨大的债务压力或将毕生积蓄买成房子,这又会压抑消费升级。


与此同时,还会给宏观经济带来系统性风险,一旦资产价格泡沫破灭,我国宏观经济将会出现危机,中美博弈、中国的大国战略都会出现严重的负面问题,中国的战略节奏将会被打乱。


综上所述,在地方在房地产政策上念歪了中央的精神后,相关部门应该出手抑制房价上涨,任由这么疯涨下去,泡沫最终会破裂。而房地产泡沫的破裂危害之大是中国经济所不能承受的,这是战略性和系统性风险,不可不察。


房价的快速上涨是中国宏观经济的最大“命门”,也是中国战略上的最大“命门”,在这个地方我们需要稳住,不能激进。


股市操盘丨今天“年线争夺战”多方小胜,下周一个重要悬念应会见分晓!

上周末我们分析,本周市场最大的悬念就是这波超跌反弹会在哪里遇阻回落,以及二次下探是否展开,我们认为大盘大概率会在3486-3506遇阻回落,最终短线高点就是出现在周四的3486,和我们周三预期的基本一致,之后市场连续小幅下落,今天上证险些跌破年线3442,最低探10天线获得支撑,说明目前多空双方在年线附近还在反复争夺,到今天收盘,多方小胜,但最终究竟谁能占得上风,下周应会见分晓,也决定了下周市场的方向选择。目前看政策面将决定市场后市的强弱,这波下跌主要由政策利空触发,一个“双减”政策一竿子打翻一大片,成为改变市场震荡格局的一块多米诺骨牌,令A股和港股全线重挫,并波及债市和汇市,眼看情况有蔓延之势,管理层果断出手,又很快让市场走出报复性强反,上周五召开的政治局会议向市场传递重要信号,新一轮货币逆周期或将到来,特别是在下半年中国经济下行压力明显加大,以及第三波疫情蔓延全国多个省市的背景下,央行货币宽松政策会逐步强化,在此市场预期下,这一周市场连续反弹,但又面临在3500-3600堆积的数万亿套牢筹码压力,想轻松突破难度较大,还会反复震荡、逐步化解,而下周重点关注的是……

新能源车的三大“超预期”

新能源车概念股现在非常火爆。这个赛道,除了政府政策支持、行业发展加速、爆款车型频发、性能不断提升、智能化信息化等因素以外,还有三个地方不断给人“超预期”:一是新能源车渗透率超预期,二是整个供给改善超预期,三是产业盈利弹性超预期。一、渗透率超预期根据研究,中国、欧洲以及美国这三个主要市场,渗透率提升都在超预期。首先看国内,我们知道,当一个新技术渗透率在达到10%-50%区间时,就会呈现出指数型增长,而不是线性增长。目前,国内整个新能源车渗透率在6月份时候达到13.5%,纯电动大概是11.1%,这就是进入了快速增长的区间。其次看欧洲,欧洲电动车加速主要是补贴正当时,政策给予相当大量补贴。欧洲仍然是以A级车和A0/A00级车为主,一台车补贴就有几千欧元,因此政策推动影响很大。有人会担心欧洲政策退坡,但经过梳理,会发现欧洲各个国家到明年为止大概也只有2-3个国家有退坡,大部分国家都会坚持到2023年左右。同时,欧洲推出了碳排放政策趋严以及2035年全电动车覆盖目标,因此未来仍然会是超预期增长。最后看美国,美国新能源车发展才刚刚开始。之前美国政策是不够支持新能源车行业的,去年美国全年只卖了33万辆新能源车,但今年1-5月份就已经卖了22万辆,我们预期全年至少是……

0806周五操作策略:高点判断不对,我们需要重新来。

昨天我们说了三个逻辑,一个是90分钟的逻辑,一个是120分钟的逻辑,一个是30分钟的逻辑,然后指向了一个时间,就是今天上午的十点,我昨天说的已经非常直接了,直接说今天上午的十点,而今天的最高点是十点零三。三个逻辑都是对的,你在这整个的反弹过程中,你找不到比这更好的逻辑了,比方说30分钟的逻辑,30分钟在这个反弹过程中,有三个顶部序列。第一次我直接否定高点,因为反弹级别太小,对应性不够;第二次我认为是相对高点,还不是重要高点,因为只有30分钟没有其他周期的对应与共振;第三次我认为是这波反弹以来最重要的一次高点,昨天解释了全部推理过程,并且给出了大概高点的时间范围。但交易是一个过程,如果明天或……

股市操盘丨今天上证果然遇阻3486,A股二次回落是否已经开始?

昨天三大指数继续强势上冲,但我们却发现市场已经出现多个不利信号:一是两市量能出现持续萎缩,缩量反弹意味着难以走远;二是周三上证收在最高点3477,已进入3476-3506的重压位,这里不仅是之前上升通道的下轨压力区域,5周均线也在这里,站不上5周均线还是属于空头市场,同时之前大盘在3500-3600连续放出天量,在3500之上堆积了大量的高位套牢盘,不会轻松通过,需要反复消化;三是创业板日线将面临第四次背离的风险。今天看一下上面分析的这三个不利信号,的确成了目前大盘继续上行的“拦路虎”,今天上证正好就是在3486遇阻回落,从下面一张图中也能看出正好止步通道下轨,短线即再向上冲一下,也多半难过3500关口区域;创业板今天差几个点没有创出新高,日线MACD金叉后出现第2根红柱,只要后面创出收盘新高就会出现日线钝化,背离次数越多,意味着短线压力也越大,上证在这里V不上去,那么接下来就要看是否会走出二次下探,如再次跌破年线,将确认二次下探,二次下探有两种走法,一是不跌破3312创新低,则走出第二只“脚”后筑双底回升,二是……

最强热点卷土重来!

周日晚上我说,三季度可能继续小指数比大指数强、科技题材股比传统白马股强。然后,周一、周二连续两天市场表现和我说的相反。不过,市场先生打完我两个耳光以后,今天,最强热点题材和小指数卷土重来了,新能源车ETF大涨近9%,光伏ETF涨8%,半导体ETF涨4%。新能源车ETF,前期本来以为阶段性见顶要开始宽幅震荡,已经做好各项准备,就等着20日均线拐头往下时默默卖出。结果,没给机会,今天再度创出了新高。代表股恩捷股份,上午早早缩量涨停。一般这种领头的缩量板,后市还会冲高。恩捷我是当作新能源车风向标看的。7月16日的时候,恩捷跌停,我说“强势题材的龙头,过去连续快涨不怕是顶,阶段性见顶一般要出现跌停,所以后面要提防宽幅震荡伤人了”。但是没想到,题材实在太强,短短两周多,调整就快速结束。据说,现在已经有客户逼着基金经理买新能源车、光伏和半导体等,不然就……