1939 占豪原创丨美联储再次爽约,“打死都不加息”背后有神秘考量?

占豪原创丨美联储再次爽约,“打死都不加息”背后有神秘考量?

美联储又“爽约”了!

  说好的上半年加息呢,说好的6月加息呢,说好的9月加息呢······哦,市场再再再次预期,美联储将在12月加息!

  

约吗?本姑娘不约!何时约?大约在冬季!

  我们都知道,美联储从2013年就开始聒噪要退出QE,并且在2014年开始制造加息预期,当时占豪就分析过,美国所谓的加息不会很快到来,原因在于两点:

  一、美国的根本目的不是为了加息,其经济可持续增长的脆弱性决定其不敢轻易快速加息。美国靠推高股价和房价维系的资产价格泡沫虽然暂时因资产大幅增加而掩盖了资产负债表的问题,但债务黑洞在出现大规模资产价格泡沫破裂时依然会显现出来。举个简单的例子,一个人本来负债2万,他原来拥有资产1.9万,资不抵债爆发危机;但是,他所持有的资产中如果有股票,股票价格上涨后起资产从原来的1.9万涨到了2.5万,那就变成了其资产2.5万,负债2万,此时不但资产负债表很好看,还能进一步增加负债。美国,就是通过这种方式暂时搞定危机的。然而,加息是刺破泡沫的那根针,如果美国快速加息刺破泡沫,股票、房价都大跌,资产少了负债不少,这危机岂不是要重来吗?

  二、美国之所以要制造加息预期,是因为QE已经进行不下去了,如果继续持续大量流动性无法继续被世界市场吸纳,一旦美元出现失控性贬值,通胀会反噬美国经济,这可能会引发美元抛售潮,这对美国来说是一个系统性风险。

  基于这两点,美国既不能过快加息,又必须制造加息预期推动资本回流美国从而刺激美国经济可持续增长,从而能接盘其高价位的资产,为美国资本解套后到世界上广泛收购低价资产做准备。

  正是基于这种逻辑,占豪(微信号:占豪)在美国2014年美国制造加息预期时就判断,美国不可能很快加息。哪怕最终迫于形势,来一次加息,美国也不可能连续快速加息,原因是美国不能自己刺破自己的资产价格泡沫引发新一轮债务危机。结果,从2013年底就就开始制造的加息预期,到现在三年的时间仅仅小幅加息一次。

  在去年美联储终于加息一次后,市场普遍认为美联储将在2016年加息2到3次,当时占豪在微信曾多次分析过,美国能在2016年加息一次就不错了,甚至一次都不会加。现在的情况如何?最终再次验证,美联储9月不会加息,若预期中的12月份加息再不付诸行动,那么2016年将一次加息都没有。

  

不能乱加的,因为加多了,崩一声就爆掉了!声音很吓人的!

  那么,到底为什么美联储就这么拖下去不加息呢?不是大家都说好了要加的吗?市场一天到晚地炒加息、加息、加息,然而十有八九都会落空这到底是什么原因?

  当然,美联储之所以加息,我们在上述内容中已经阐释,就是为了以加息预期为幌子,以最低的成本吸引国际资本到美国投资从而高位接盘美国资产,如果长期喊加息而一次都不行动,市场又如何会相信美联储会加息呢。美国加息是想在高位将资产套现后,美国资本可拿着高位出清的现金,再辅以金融杠杆,到国际上去抄底那些因美元加息预期而导致暴跌的资产。如此一来,美国国内资产卖了高价,又在国际市场买了低价资产,这么一卖一买之后,待世界经济趋稳,资产回升,那么美国的虚拟资产泡沫就有了坐实的实际资产支撑,债务黑洞也就被抹平了。而之所以不加息那么频繁,就是要在自己出货前不能刺破资产价格泡沫,避免资产价格泡沫破裂引发新危机。

  然而,之所以导致这一切的原因是,流入美国的境外资本远远不足以支撑美国经济的可持续复苏,美国也无法在世界上买低价资产,现在处于一个不尴不尬的纠结状态。于是我们看到,美联储既不能破掉加息预期,又不能太快加息,结果就是一次一次地“爽约”和拖,直到拖得实在是拖不下去的时候,可能再来一次以刺激资本回流美国。现在,美国的意思是,能拖一阵是一阵。然而,假如真的加息预期玩不下去了美国又会怎么办?他们完全可能突然逆转货币政策,从原来的加息转为进一步的宽松。这是当美联储加息游戏进入死胡同无法自拔时可能采取的策略。

我是巧妇难为无米之炊啊,能加早加了,谁没个面子?

  可能有人问了,是什么原因让美联储的加息预期总是不能达到美国所想要的效果呢?在占豪(微信号:占豪)看来,根本原因有六:

  一、2008年全球金融危机后美国不负责任的行为打击了市场对美国、美元的信心。

  2008年全球金融危机后,美国不顾他国利益的量化宽松彻底伤害了美国和美元的国际信誉,这让全世界都看清了美国。这种信心的打击是长期的和潜移默化的,美联储的号召力已经远不如前。

  二、美国的确找不到新的、可持续的经济增长点。

  虽说去美国的资金依然是规模最大的,但这些资金都是避嫌资金,并非因为美国经济有了多么吸引人的新增长点。在没有新增长点的情况下,对资金的吸引力总是会比较缺乏的,于是我们看到美联储的政策总是达不到其预期,这一切的根本原因还在于美国经济缺乏像19990年代时互联网对国际资本的吸引力。没有新的经济增长点,资本进入美国当然不会义无反顾地投入。

  三、美国全球权威不再。

  美国还有全修行的霸权权威吗?事实上已经不在了。中东问题解决了吗?连反恐都做不好。现在,俄罗斯借打击 IS 已经深入中东,美国在世界上的权威性因此受到重创。在亚太,美国遏制中国搞了6年多,结果如何?虽然给中国制造了一些麻烦,但哪一个对中国造成了重创?这种威权不再实际上也削弱了美元的竞争力,当美国超级军事强国对中国、俄罗斯无能为力时,大家自然也就不再把美国奉为神明了,美元那种神性就不存在了。现在,虽然大家都还充分认可美元,但相比过去把美元看成无可替代的货币的时代已经过去了,连中国计算外汇都开始用SDR了。

  四、中国经济持续向好而不出问题让美国优势无法凸显。

  美国为什么一直想击垮中国经济?根本原因在于,中国是唯一一个在经济上和美国全方位竞争的国家,资本进入中国不但很安全,机会比美国也更多,如此一来中国就有了对国际资本的分流能力。中国金融投资不断在开放,中国经济可持续发展的格局越来越清晰,这都会凸显出美国经济可持续竞争力不足的问题。美国是靠吸引外来资本流入美国和自己的资本流出买优质资产从而获得资本升值差价来吃饭的,现在资本看到中国某些方面更不错,这让美国优势不断丧失。

  五、中国“一带一路”战略给世界经济指出了发展方向。

  对美国来说,世界越来越好,因为世界越乱世界市场上的投资机会越少,美国就能坐等资本大规模流入。然而,现在的问题是,美国在军事方面对中国和俄罗斯无法在相应地区形成压倒性优势,这导致欧亚大陆有足够大的发展空间。而在此时,中国提出了“一带一路”战略,中俄极力推动“一带一路”战略,获得了七八十个国家的响应。中国在过去3年时间里,逐渐勾勒清楚了“一带一路”的发展蓝图,现如今两年多时间里就已经落地了五百多亿美元的项目,近3000亿美元的合同。这一可持续的发展方向大家在中国的引导下都看到了,这又会吸引更多资本来投资“一带一路”所带来的商机。投资“一带一路”沿线的多了,投资美国的当然就少了。

  六、美元的离开有了替代货币,世界经济稳定性大幅提升。

  本来,国际市场的逻辑是,美元加息,资本从新兴市场出逃,新兴市场资产价格暴跌,然后美国企业低价购买这些资产等危机过后资产升值······但是,现在的问题在于,一个可以生产世界上所有大家都需要产品的中国出现了,如此一来人民币就能买到任何东西,这也就意味着人民币其实本质上是硬通货,因为可以买到想买的一切。

  于是,我们看到,各国积极与中国进行货币互换,大家互通有无、互相背书。这么一来,当这些国家缺外汇时,他们就能使用双方签署的货币协议,从中国央行以相应的利率借人民币。中国不但借此将人民币发到世界上了,还能收很高的利息(譬如借给阿根廷的30亿美元的利率就超过7%)。这些国家拿到人民币之后,如果需要买东西就直接到中国买东西,如果需要美元外汇直接在国际市场抛售人民币买入美元。人民币被抛售,人民币汇率下跌,在当前形势下反而有利于中国的出口,同时相当于中国持有的美元外汇会因为人民币汇率下跌而获利。这种模式,相当于中国多方面获利。一方面是人民币国际化,另一方面是对外接待的利息,还有因汇率波动而使得美元资产升值······当然,如果中国央行此时卖出手里的美元买入他国借中国央行的人民币,这相当于中国把现在持有的美元外汇变成了相关国家对中国的人民币负债。

  举个简单的例子,上次阿根廷利用中阿货币互换协议以超过7%利率借中国央行的30亿美元人民币,阿根廷政府拿到国际市场卖出人民币换成了30亿美元,此时如果中国央行用自己的30亿美元的外汇买入30亿美元的人民币,那就相当于中国出售30亿美元外汇,并将这30亿美元的外汇变成了阿根廷对中国的30亿美元人民币的负债。中国央行所持有的美元资产瞬间变成了人民币资产,以后中国央行的资产负债表中这30亿美元就不再受汇率波动影响了,稳拿人民币(阿根廷以怎样的双边汇率借的人民币,就得按当时借的汇率来还对等的人民币+利息)。

  有中国为这些国家保驾护航,美国这游戏还怎么玩?本来,想搞一把阿根廷,阿根廷央行没有美元外汇稳比索汇率了,比索就会持续大幅贬值,这样贬值到一定程度阿根廷的资产就是极低极低。此时,美国的企业赶紧以极低价格买入阿根廷资产,然后美联储再扮作白衣骑士救助阿根廷央行稳住阿根廷经济,阿根廷资产价格恢复,于是美国持有的阿根廷资产上涨,赚个盆满钵满,阿根廷国家被金融洗劫。

  但是,现在可好,那边阿根廷比索还没暴跌,阿根廷政府先来了一个一次性贬值到位,把想出逃的资本锁住,然后再向中国借人民币买入美元稳住比索,这迅雷不及掩耳之势就把某国一切的计划给搞泡汤了,“打劫”生意愣是干不成了。你可以看看,世界金融危机爆发8年多了,没有出现像1997年金融危机时IMF和世界银行等国际机构作为先锋官帮美国搞金融洗劫吧?

  现在,全世界n多国家和中国有货币互换,这相当于中国给他们加了个保险,金融抢劫这生意就做不成了。

  这些事办不成了,这加息当然就进行得不顺利,买不到资产自己还没卖出美国国内的资产岂不是自己要被套?资产减值、负债不变,资产负债表重新恶化,这美国经济岂不是要直接危机了?所以,这加息不能乱加,当然也不能说不加息了。怎么办?就只能是忽悠再忽悠,拉着媒体一起忽悠加息、加息、加息······

  

  好事被坏了吧?啊哈哈哈哈~~~

  

  这么周密都被你识破了?简直难以令人置信!


0728周三操作策略:短期不判断有低点!

这个单日超过4%的单日大阴线还是来了,也在结构形成的三个交易日之内,跟周五做出的判断基本一致,但跌幅超过了预期,这也是中午我说的昨天跌破趋势的气势有一点强,幅度要比预期的大。因为如果把昨天和今天的下跌加起来,就是非常大的下跌了,这个下跌速度快而猛烈,短期是不会有结构的,而快速的下跌也会远离趋势,所以短期内趋势和结构都不会有很大的变化。这波调整我在周五时……

股市操盘丨监管层不会让市场连续大跌,极端行情后或随时出现报复性反弹

刚刚过去的这个周末出台的一大重磅政策,成为改变目前市场震荡格局的一块多米诺骨牌,从教育板块的全线暴跌,扩散到地产、消费、金融,以及中国最核心的互联网巨头公司,今天港股午后放量跳水,一度重挫超5%,收跌4.22%,恒生科技指数暴跌近8%,创史上最大跌幅,大型科技股全线大跌,京东、阿里、腾讯、美团等巨头都出现连续急挫;中信证券认为,无需担忧教育政策的极端性扩大至其他领域,教育对国家整体战略而言影响深远,但其他大部分消费领域在一定程度上可以满足人民对美好生活的向往,所以行业的规范和整顿是必然,但再出现整个行业极端打压的概率小。港股及外盘中概股的连续暴跌,也带崩了A股的节奏,今天三大指数再度下挫,两根放量长阴,确认有效跌破年线,以及自3月9开启的上升通道,形势趋于严峻,不过我们依然认为这种极端行情不会持久,管理层不会坐视不管,中国股票市场本质上是一个政策市,这波下跌由政策引发,同样也会被政策扭转,这个市场和其他市场一样,被严格“管控”,背后有一只无形的手在控制着它的起起落落,因而投资者不必悲观,后面须密切关注政策面的变化,另外由于跌速还没有减慢,短线还有一个走稳的过程,下方支撑在……

今天的大跌不是系统性风险!

今天A股又经历了惨烈的一天。我也延续了“说涨不一定灵,说跌经常很准”的传统。昨晚文章,小标题是“市场可能进入休整期”,然后讲了3个担心:一是上证50指数把沪深300指数拖下水;二是传统白马股和中概互联网没那么快起来还会弱势震荡;三是医药股可能补跌。结果,今天全部兑现。但是,大家也不用担心,今天的大跌,并不是系统性风险,更多只是情绪的释放。2018年下半年那样的行情才是系统性风险。那年6月,上证指数跌破3100点后,我写了一篇著名的文章《3100点可能今年再也见不到了》,并且给自家产品提出了“控制仓位在50%以下”的风控建议。随后,市场泥沙俱下,整整跌了半年。今年初,传统白马股过热的时候,我也公开预警过。对于自家产品,一方面封闭不再接受新的资金;另一方面,2019年以来,两年间首次建议从满仓减到8成仓。今年初严格说还算不上系统性风险,所以继续保留了相对较重的仓位。那么这次的话,可能再有一根大点的阴线,本轮宣泄式下跌的“主跌浪”就结束了,后市会重回震荡修复的格局。所以,自然更加不是系统性风险。做出上面判断的理由是……

0727周二操作策略:所有的卖出,都是为了将来更好的买入。

尽管我判断周五结构形成之后的三个交易日内有很大的概率会出现单日大阴线,当他来了的时候,还是有一点感慨,今年到现在为止,做交易确实有点难。预判断一致的地方我就不说了,说说与预判不一致的地方。因为出现顶部结构的都是小盘股代表的指数,比方说创业板指数、中证500指数和深成指,所以从逻辑的角度我只能判断出中小盘股对应的指数单日大阴线,而实际上今天上证50为代表的大盘股指数跌的更凶,而这在逻辑上是无法提前预判的。无法提前预判,并不代表了不合理,存在即有道理。我们也没必要费劲思量的去猜想市场为什么下跌,这其实意义不大,跌了就是跌了,趋势……

股市操盘丨今天三大指数出现天量重挫,短线是否已经跌到位?

刚刚过去的这个周末,发生了不少大事,今天这些事件明显给市场带来了负面影响,主要体现在教育股全线暴跌,并扩散到“内卷股”地产、保险、医疗、酿酒等板块大跌,中美关系针锋相对、陷入僵局也放大了市场的利空因素,股市重挫,又让很多市场人士担忧下半年中国经济下行压力会越来越大,多种因素叠加,造成了今天市场的加速回落,对于市场的再次下跌,我们在上周其实已经做好了心理准备,但今天市场跌速加快,走出跳空放量长阴,并跌破多个重要关口,还是超出了我们的预期。上周四两市成交超13000亿,最高冲到3576,出现放量滞涨,周五再度放出天量13787亿,出现放量下跌,调整信号更加明确,我们认为本周初会考验3515-3500,以及3486-3456,结果今天一步实现,两市成交14190亿,又放出今年天量,从上周四试图向上冲击通道上轨,到今天一步打穿通道下轨及年线,中间仅仅隔了两个交易日,市场变化之大还是令人瞠目,不过和我们判断的总体方向和节奏并不没有出现太大差异,这个下跌还是属于上升途中的调整,即使跌破通道下轨,我们认为时间也不长,就像5月份底上证一度突破上轨,但还是很快被拉回通道之内;由于今天的阴线实体较大,说明做空动能还没有完全释放,短线还有下探惯性,周二或再度考验一下周一的下影线,关注能否在3426-3402企稳回升;创业板下方支撑在3286-3256。明天操作:可主动出击但不宜……