1958 占豪原创丨买万科2天狂赚32亿,恒大是怎么做到的?

占豪原创丨买万科2天狂赚32亿,恒大是怎么做到的?

 恒大买入万科股票在朋友圈和各大媒体不断刷屏,许老板很厉害,万科两天连续大涨,许老板买入万科4.68%的股票耗资91.1亿元,持股成本是17.63元,截止到本周收盘万科股价较恒大持股成本涨3.32元,许老板两天浮盈17.15亿。今年上半年,恒大还控股了上市公司嘉凯城,结果嘉凯城股价在过去两个交易日受恒大入股万科刺激,连续两个涨停,两天恒大持股市值增14.57亿。另外,还有其它恒大系的持股也受影响上涨,虽然不如这两只那么火爆,但至少也有数千万的浮盈进账。这些加在一起,许老板的这个突然袭击让恒大系在A股持股的市值上升超过32亿元。

  

  许老板欢快入局

  这么高超的操盘,他是怎么做到的?是如何洞察资本市场这样机会的呢?这个值得我们从深层次细说一下,因为能力理解这个对个人理解资本市场、资本运作、中国经济所处阶段及资本发展规律会很重要,这会对一个人的投资素养有重大影响。

  大资本抢的是A股市场的优质标的

  A股市场2015年6月遭遇股灾打击,牛市信心突然崩溃,境况惨不忍睹。现在回头看,酿成股灾是多种因素共同作用的结果。此次市场崩溃对信心打击很大,所以今年以来市场一直处于低位窄幅震荡格局,总体波动幅度非常小。沪市最低点2638点,最高点3097点,幅度只有459点。不过,大部分时间里大盘的波动幅度远小于总幅度,主要波动区间在2800点到3000点,大约只有两百点左右。A股市场如此低迷,是中国股市没有价值了吗?答案显然是否定的,中国经济依然在中高速发展,在占豪(微信号:占豪)看来,一旦转型升级进入稳定轨道,中国股市必然再次雄起。

  那么,中国股市现在处于低估值还是高估值?A股市场,局部可能存在高估值,但整体一定是低估值,很多大盘蓝筹股市盈率只有5到10倍,整体沪市市盈率也只有十四五倍,深市由于大量创业板股票拉高了市盈率达也只有二十三四倍。我们以沪市为基准的话,十四五倍的市盈率是什么状态呢?2005年998点的低点是十五六倍的市盈率,2008年的低点是十四五倍的市盈率,1999年以来市盈率的低点在2012年下半年到2013年上半年,市盈率普遍在十一倍到十二倍的水平。所以,现在十四五倍的市盈率哪怕不是最低点,也是非常低的低点了。A股最高平均市盈率是2007年6124点高点时,当时沪市市盈率达到了70倍左右。以沪市60倍市盈率为高点,现在只是四分之一。所以,就估值而言,现在肯定是低估状态。

  再考虑一下我国宏观经济i状况,现在增速是6.7%,而且是连续两个季度都是维持在6.7%,这意味着我国宏观经济正在逐渐探底、企稳,虽说宏观经济增速维持在这样的速度会持续一阵,增长也有较大压力,但就数据而言这应该基本是底了。与此同时,我们看到我国新经济有很多可喜的现象,这意味着随着时间推移,中国宏观经济未来长期的预期是乐观的,在现在这个位置纠结一些时间后,宏观经济增速有望重新回到8%左右。事实上,由于我国经济增长统计口径的原因,我国近几年高速增长的消费根本就没统计到经济增长之内。

  所以,长期看,我国宏观经济没问题。宏观经济没问题,股票估值处于较低位置,那么从大机构资本的长期投资而言,在这个时候拿到低估值的筹码,拿到相应的优质资产资源会有利于大资本将自己的资产负债表坐实,从而稳下来、沉下来,并且借助稳下来、沉下来快速做大。此时一旦做大,未来牛市之时将会迎来大爆发,有望借助资本市场东风快速成为更大级别的资本大鳄。

  现阶段,我国一方面出于转型升级之时,宏观经济增速大幅放缓;另一方面我国又初步完成了资本积累,无论是国资还是私有资本手里都有很多冗余资本,同时我国储蓄率近几年也一直在50%左右,居民手里也有大量闲钱,金融、保险、理财的发展又将这些钱快速集中在大机构手中······可以说,中国现在整体资本是较为充裕的,资本是逐利的,不能一秒钟停下来,所以谁掌握了这些资本谁都需要去寻找投资机会,否则就会失去对这些资本的控制。这种内在的冲动事实上也是酿成2015年股灾的原动力之一。在这种背景下,大的机构本来手里就有大量资本,又汇集大量社会闲散资本,这些钱需要投资却又缺少标的,于是我们就看到了如安邦、宝能、恒大等这些大资本开始在A股市场上扮演“野蛮人”,到处收购他们看上的优质上市公司,将他们手里的资本换成资产以做事资产负债表,从而可以继续滚雪球。

  所以,从本质上说,这些借助现代金融、保险、投资市场快速膨胀起来的大机构,需要将自己手里的资本用最快的速度坐实到优质的资产上以形成稳定的规模和漂亮的资产负债表,他们买A股某种程度上也是无奈之举,手里钱太多,可买的东西不多,总不能让大量资本砸手里吧?何况,资本砸手里对大机构来说是最危险的事情,因为那意味着机构本身失去了存在的意义。

  从这个视角说,A股哪怕现在不是底部,但也应该是较低位置了。随着经济走势趋稳,会有越来越多的冗余资金汇集到机构手中,而机构遍寻标的之后一定还是会选择A股。那么,随着这些资本不断进入,市场标的的价格会逐渐升高。

  万科管理层犯的是战略性错误

  坦率说,占豪对万科取得的成就一直非常认可,这是一家借改革开放春风发展起来的优秀企业,王石领导的万科管理层是中国最优秀的职业经理人团队,这些和对价值观、行事方式是否认可无关,是拿成绩说话。虽说成绩和个人背景有关,但有背景的人多了,万科依然只有一个也是事实。

  不过,就像之前分析“万宝大战”时占豪(微信号:占豪)所选择的视角一样,个人认为万科之所以有今天,根本原因在于万科管理层在战略层面犯了致命的错误。在中国由产业资本向金融、保险资本升级的时候,万科失去了对大格局的认识,没有能及时跟得上时代进行升级,从而使得万科这么优秀的企业失去了产业多元化的机会,失去了以万科主业为基础撬动更大产业链和资本的契机,失去了让万科布局金融、保险、投资、大消费等领域的机会。在时代跃进的今天,这显然是没有跟上时代脚步。

  客观地说,正是万科在战略布局上晚了三年,才使得万科错过了成立“万科银行”、“万科保险”、“万科娱乐”······的机会,如果万科在三四年前布局金融和保险业,那么现在万科的市值恐怕在5000亿上下。一个如此大市值的公司,就是安邦也不好吞下更别说宝能,当然万科也就不可能沦为现在被各大财阀分食的命运了。事实上,在占豪(微信号:占豪)看来,如果万科现在有银行、保险,那么应该是万科借助资本之力在资本市场收购别的企业,通过并购来丰富万科的产业链。如果那样,万科应该是分食别人的大鳄,怎么可能成为被大鳄分食的对象呢?

  万科失去了稍纵即逝的战略机遇,这和其管理层谙熟产业规则却不懂资本规则密不可分。不懂资本规则当然就不在乎上市公司的市值管理,于是万科这么优秀企业股票估值却长期被低估,被低估的结果是引来资本市场寻找标的物的“资本大鳄”,并最终被“咬”上了。

  大佬的资本扑克牌

  被低估的万科是优质资产,同时却没有控股股东,完全被一群没有足够股权的管理层掌控,这在资本市场就像一片肥沃的无主之地,自然会引来有迫切耕种愿望的“农夫”。

  

  事实上,盯上万科的可不止宝能、安邦,根据媒体的披露,恒大许家印早在2016年两会期间就和华润总裁傅育宁沟通过,希望华润以每股20元的价格受让万科股票。也就是说,恒大对万科每股的估值是20元。考虑到万科的商业价值,这恐怕并不是什么高估的价格。而宝能在股灾救市时“勇敢”吃货,客观上托了万科的股价,这不但得了市场人心,实际上更是占了大便宜(宝能拿到的筹码价格在当时是15块左右)。

  宝能和万科管理层对垒,宝能当然希望股价维持高位,因为股价低了持股万科的几个资管计划可能爆仓;万科管理层当然希望股价跌,因为宝能跌爆仓了就可能把姚振华这个“野蛮人”给赶跑。双方你来我往使劲浑身解数,各种资源都用上了,最后引来证监会对两者的谴责。于是,万科争权战陷入了僵局,万科管理层眼看着是赶不走宝能,而宝能也有些骑虎难下,另外几家则暂时退避观望,这就是恒大杀出之前的状态。

  就在此时,可能觉得自己下手晚了的许老板觉得机会来了,有人帮着打压股价,咱就乘着他们鹬蚌相争之时来个渔翁得利。于是,许老板在万科下跌时开始悄悄吃进万科股票。从恒大持有万科股票的成本只有17.63元/股可以看出,恒大一定是在17块左右吃进了不少筹码,否则不可能在8月4日高位抢筹后还这么低的成本。

  在许老板看来,四五个月前和华润傅育宁谈的受让价格是20块每股,现在都跌到17块了,比当时自己预期的便宜了3块,当然是吃进的好机会。从万科股价在15块被宝能、安邦大幅增持开始,到今天恒大许老板又大笔吃进,由此也可以看出万科股价的确是被严重低估的。

  想想看,这些玩资本的大佬哪一个不是人精?不但如此,还有一帮专业的老司机保驾护航,没有安全的机会他们怎么会如此狠的下手?所以,客观上说,“万宝之争”到这个阶段许老板借机就“渔翁得利”了,不但拿到了成本17.63元/股占万科股份4.68%的筹码,还一下子打破了原来僵持的局面。

  就当前格局来说,恒大半路杀出对市场意味着,如果股价再跌恒大可能继续吃进,哪怕恒大不吃考虑到万科的价值也许像万达这样的企业也可能加入战团。大佬们的资本扑克牌被翻开了,当散户手里的股票越来越少,大佬手里的股票越来越多,那么这个游戏万科管理层持股不到8%的情况下还有什么话语权?各大股东坐在一起“勾兑”一下意见,股东大会上投个票瞬间就决定一切了。

  客观上,许老板是抓住了万科估值过低的机遇,抓住了“万宝之争”僵持的“瞬间”,从而让自己成了“力挽狂澜”的那个人。如今,恒大持有万科股份不足5%,却是现在对局面影响至关重要的一个,那么谁还能把这位新进入的大佬赶走?于是,两天时间里,许老板就在低迷的市场让自己持有的A股市值上涨了32亿,未来还可能进一步升值。不得不说,这种资本玩法的确很“创新”,的确是智慧的较量,也是一场好看的划时代商战。这场商战的参与者,无论一时成败得失都将被历史铭记,其实都是人生赢家。另外一个人生赢家还有独董华生,没花一分钱、没拿一分钱、没有实质性参与博弈,却成了这部商战大戏的主角之一。

  如今,虽说“万科争权战”还没有结果,但恒大入局的结果必然是加速万科董事会的重组。如果继续拖着,那么股价一旦回落,接着就又是大佬买入,其结果是万科的股票继续向大佬手中集中,随着时间推移管理层手里的牌会越来越少。

  

  其实,看着现在万科争权战的资本斗法,既有看高手高招的现代化商战的过瘾,也有很重的惋惜心情,为万科惋惜,也为万科这批时代的经理人感到惋惜。没办法,在时代的进步下,自己稍微愣神一下就会失去节奏,就会在未来的秩序中失去自己的位置,就会被历史大潮洗礼。大浪淘沙铸就的中国商业历史,一定是勇者、进取者立于潮头。

  “万科争权战”还在继续,许老板这场商战的又一个新赢家,在接下来的博弈中是到此为止赶紧完成重组,或者继续博弈出现新变化“加戏”,我们拭目以待。不过,对A股来说,这样的资本博弈并不是坏事,随着时间推移,这种博弈可能会形成鲶鱼效应,会激活资本市场的活力。对这一点,我们也拭目以待,且往后看剧情如何发展。


股市操盘丨今天“年线争夺战”多方小胜,下周一个重要悬念应会见分晓!

上周末我们分析,本周市场最大的悬念就是这波超跌反弹会在哪里遇阻回落,以及二次下探是否展开,我们认为大盘大概率会在3486-3506遇阻回落,最终短线高点就是出现在周四的3486,和我们周三预期的基本一致,之后市场连续小幅下落,今天上证险些跌破年线3442,最低探10天线获得支撑,说明目前多空双方在年线附近还在反复争夺,到今天收盘,多方小胜,但最终究竟谁能占得上风,下周应会见分晓,也决定了下周市场的方向选择。目前看政策面将决定市场后市的强弱,这波下跌主要由政策利空触发,一个“双减”政策一竿子打翻一大片,成为改变市场震荡格局的一块多米诺骨牌,令A股和港股全线重挫,并波及债市和汇市,眼看情况有蔓延之势,管理层果断出手,又很快让市场走出报复性强反,上周五召开的政治局会议向市场传递重要信号,新一轮货币逆周期或将到来,特别是在下半年中国经济下行压力明显加大,以及第三波疫情蔓延全国多个省市的背景下,央行货币宽松政策会逐步强化,在此市场预期下,这一周市场连续反弹,但又面临在3500-3600堆积的数万亿套牢筹码压力,想轻松突破难度较大,还会反复震荡、逐步化解,而下周重点关注的是……

新能源车的三大“超预期”

新能源车概念股现在非常火爆。这个赛道,除了政府政策支持、行业发展加速、爆款车型频发、性能不断提升、智能化信息化等因素以外,还有三个地方不断给人“超预期”:一是新能源车渗透率超预期,二是整个供给改善超预期,三是产业盈利弹性超预期。一、渗透率超预期根据研究,中国、欧洲以及美国这三个主要市场,渗透率提升都在超预期。首先看国内,我们知道,当一个新技术渗透率在达到10%-50%区间时,就会呈现出指数型增长,而不是线性增长。目前,国内整个新能源车渗透率在6月份时候达到13.5%,纯电动大概是11.1%,这就是进入了快速增长的区间。其次看欧洲,欧洲电动车加速主要是补贴正当时,政策给予相当大量补贴。欧洲仍然是以A级车和A0/A00级车为主,一台车补贴就有几千欧元,因此政策推动影响很大。有人会担心欧洲政策退坡,但经过梳理,会发现欧洲各个国家到明年为止大概也只有2-3个国家有退坡,大部分国家都会坚持到2023年左右。同时,欧洲推出了碳排放政策趋严以及2035年全电动车覆盖目标,因此未来仍然会是超预期增长。最后看美国,美国新能源车发展才刚刚开始。之前美国政策是不够支持新能源车行业的,去年美国全年只卖了33万辆新能源车,但今年1-5月份就已经卖了22万辆,我们预期全年至少是……

0806周五操作策略:高点判断不对,我们需要重新来。

昨天我们说了三个逻辑,一个是90分钟的逻辑,一个是120分钟的逻辑,一个是30分钟的逻辑,然后指向了一个时间,就是今天上午的十点,我昨天说的已经非常直接了,直接说今天上午的十点,而今天的最高点是十点零三。三个逻辑都是对的,你在这整个的反弹过程中,你找不到比这更好的逻辑了,比方说30分钟的逻辑,30分钟在这个反弹过程中,有三个顶部序列。第一次我直接否定高点,因为反弹级别太小,对应性不够;第二次我认为是相对高点,还不是重要高点,因为只有30分钟没有其他周期的对应与共振;第三次我认为是这波反弹以来最重要的一次高点,昨天解释了全部推理过程,并且给出了大概高点的时间范围。但交易是一个过程,如果明天或……

股市操盘丨今天上证果然遇阻3486,A股二次回落是否已经开始?

昨天三大指数继续强势上冲,但我们却发现市场已经出现多个不利信号:一是两市量能出现持续萎缩,缩量反弹意味着难以走远;二是周三上证收在最高点3477,已进入3476-3506的重压位,这里不仅是之前上升通道的下轨压力区域,5周均线也在这里,站不上5周均线还是属于空头市场,同时之前大盘在3500-3600连续放出天量,在3500之上堆积了大量的高位套牢盘,不会轻松通过,需要反复消化;三是创业板日线将面临第四次背离的风险。今天看一下上面分析的这三个不利信号,的确成了目前大盘继续上行的“拦路虎”,今天上证正好就是在3486遇阻回落,从下面一张图中也能看出正好止步通道下轨,短线即再向上冲一下,也多半难过3500关口区域;创业板今天差几个点没有创出新高,日线MACD金叉后出现第2根红柱,只要后面创出收盘新高就会出现日线钝化,背离次数越多,意味着短线压力也越大,上证在这里V不上去,那么接下来就要看是否会走出二次下探,如再次跌破年线,将确认二次下探,二次下探有两种走法,一是不跌破3312创新低,则走出第二只“脚”后筑双底回升,二是……

最强热点卷土重来!

周日晚上我说,三季度可能继续小指数比大指数强、科技题材股比传统白马股强。然后,周一、周二连续两天市场表现和我说的相反。不过,市场先生打完我两个耳光以后,今天,最强热点题材和小指数卷土重来了,新能源车ETF大涨近9%,光伏ETF涨8%,半导体ETF涨4%。新能源车ETF,前期本来以为阶段性见顶要开始宽幅震荡,已经做好各项准备,就等着20日均线拐头往下时默默卖出。结果,没给机会,今天再度创出了新高。代表股恩捷股份,上午早早缩量涨停。一般这种领头的缩量板,后市还会冲高。恩捷我是当作新能源车风向标看的。7月16日的时候,恩捷跌停,我说“强势题材的龙头,过去连续快涨不怕是顶,阶段性见顶一般要出现跌停,所以后面要提防宽幅震荡伤人了”。但是没想到,题材实在太强,短短两周多,调整就快速结束。据说,现在已经有客户逼着基金经理买新能源车、光伏和半导体等,不然就……