1794 占豪原创丨万科大战残局,宝能为何此时举刀挺向王石?

占豪原创丨万科大战残局,宝能为何此时举刀挺向王石?

最近“万科争权战”进行得如火如荼,如今这场战争已进残局,盘面基本已定。很多战友最近一直要占豪写文章分析一下,三个因素使得自己不太想写这篇文章:一是因为英国脱欧、普京访华的确比“万科争权战”更重要、更加热点,所以就先写这两个题材了,万科争权战没顾上;二是前面的文章其实已把这场划时代的商战大戏分析得差不多了,该说的都说了,现在的局面并未出当时的总体格局分析;三是王石作为改革开放第一代优秀企业家要谢幕了,缔造万科辉煌如此结局让人感叹(此处与三观无关,只涉商业,王石无疑是改革开放后最成功的企业家之一),想再往下看看。但是,越来越多的战友想看这场商战热点的分析,盛情难却,咱也就只能恭敬不如从命了。


关于“宝万之争”,占豪之前写过多篇文章(《原创丨万科VS宝能,一次划时代商战大剧,谁将主沉浮?》、《原创丨万科大战宝能结局的6大猜想》、《原创丨“宝万大战”背后,藏着中国经济升级、商场角逐的大棋局!》、《微解读丨万科宝能大战过中盘,谁将主沉浮?》、《微解读丨万科宝能大战露新局,华润万科意外对立什么情况?》),基本上已把后面的大局方向分析清楚了。现在的结果,其实一点不奇怪,这是一个正常得不能再正常的结果。道理很简单,王石是在用他的所谓”情怀“在战斗,而宝能则是用资本市场的规则和国家的法律在战斗。”情怀“固然重要,但在市场中博弈,法律和规则才是准绳。所以,这场划时代的商战从开始就基本已确立了输赢。

万科管理层输在哪?


万科是中国最成功的地产企业,王石是中国的明星企业家,毫无疑问这两者都是中国改革开放头30年的佼佼者。但是,不得不说,时代变了,中国已经切换到了新的时代,而万科与王石的思想在时代切换之时却溜号了,不幸把自己留在了过去的时代里。


我们都知道,万科的管理层很优秀,他们将万科带到了今天这个高度非常不容易,历史成绩辉煌。但是,在中国经济产业升级、结构转型的大背景下,企业是需要与时俱进推进升级的。我们可以举一些例子。譬如,恒大玩起了足球,用足球这个打品牌的好工具快速树立起恒大的品牌,然后再用品牌的力量快速涉入快消、保险、金融等行业,产业链在原来地产的基础上向上和向下进行了快速的延伸。万达,在中国转型期涉足娱乐、体育和文化等产业,不但扩展了产业链,更是走出了国门。其它诸如阿里、腾讯、苏宁、京东······这些企业无不由自己原来的领域迈入了金融领域,开始开银行,做金融服务。万科呢?别说扩展产业链,哪怕在地产行业都依然固守在住宅领域。


万科错了吗?如果万科的规模只是现在的十分之一,这一选择完全没错,因为中国的市场精耕细作也很有前途。但是,万科太大了,品牌太亮了,现金流太充足了······所以,战略上这样的选择就是错误的。如果说过去万科选择将住宅做成精品并由此确立中国地产第一块牌子,那么在中国进入了新时代后,万科没有与时俱进随国家进步和升级绝对是战略失误。


可以毫不客气地说,正是这一战略失误,让本该在更高领域“开疆拓土”的万科,如今成了别人“争抢分食”的对象。那么,在万科最需要战略转型的时期,王石先生在干嘛去了呢?他去游学去了,心已不在企业,在占豪(微信号:占豪)看来这就是为何万科管理层没有更高的战略思考,在今天濒临一败涂地的根本原因。

试想,如果万科在中国经济开始新一轮大转型、大升级之时,以自己所拥有的超级现金流作为基础,将产业拓展到金融领域,如今的万科银行、万科保险已经做起来了,那样的万科又岂是一个实力远不如万科的宝能可以乘虚而入的?万科的底子可比恒大厚实多了。如果万科做了金融、保险及其它产业,那么万科的市值怎么可能只有一千多亿?恐怕股价应该在5000亿以上,宝能的400多亿丢进去恐怕也就是听个响而已,那样的万科宝能根本无力企及。然而,现在的结果却是,巨无霸万科还在打瞌睡就被宝能用规则杠杆撬起来了。


退一步说,甚至就算没有这些,只要万科管理层在市值管理上稍微上心,在牛市的时候让万科的股价突破历史新高一段距离,在救市的时候再拿自己的现金储备维稳一下万科的股价,宝能四百多亿也不可能撼动万科。然而,宝能正是在国家救市的时候挺身而出“救”了万科,以差不多十四五块的成本拿到了大量筹码,并且在万科管理层的不屑中逐迅速成了第一大股东。


从整个过程看,很显然万科的管理层是经营企业的行家,却是资本市场的门外汉。宝能则相反,也许经营上远不如万科,但却深谙金融资本市场的规则,并将规则利用到了极致从而上演了“蛇吞象”的大戏。

这,就是现代的市场经济,谁都可以充分利用规则和法律来合法达到自己的目的。因此,宝能看似“野蛮粗暴”,实则是将规则利用到了极致,这是新时代下的运筹帷幄。


当然,这场商战最终掌控大局的将不会是宝能,而是原第一大股东华润。


华润的棋局


华润当时是王石为了抵挡第一拨“野蛮人”而请来的“白马骑士”,虽然贵为第一大股东,在过去的近16年里华润基本上相当于财务投资,对万科管理层完全放手。事实上,也正是这种放手成就了万科,万科管理层可以随心所欲、纵横捭阖、不受牵制,成就了今天的万科。


但是,今天的万科在思想上显然是已有些落后于时代,坐拥那么高价值的品牌、那么大的现金储备,却没在一个需要纵横捭阖的新时代里拍马扬鞭开拓新空间。试问,谁看着这样的一块无主之地不会眼红?谁掌握了这么大的资源,谁就能在新天地里大干一场。在占豪看来,宝能正是在这样的背景下,纵马扬鞭赶到给万科杀了个措手不及。


当宝能进入万科的体系之后,第一大股东的华润只是象征性地动了动,并未去强力阻止宝能的动作。华润这么做,或是因为之前反腐动荡导致企业反应变慢,也或许华润根本就是在等着鹬蚌相争,还或许华润最初只是想让别人给自己抬抬轿子,那个时候华润对万科并没做他想。宝能拉升股价算是抬了轿子满足了当时华润的想法,但后来华润发现万科管理层的做法要摊薄华润的股东权益,此时华润坐不住了,一则是觉得这么干太不利于自己了,二则也看到了自己出手的价值和时机的确来了。


于是,我们看到,待王石为首的管理层拿出为了阻截宝能入主的重组方案时,华润不干了。在华润看来,这么大的事连和华润这个原第一大股东商量都不商量,完全不尊重华润的意见。结果,华润与宝能彼此一比划就心领神会了。


根据万科独立董事华生教授的披露,华润现在谋求的目标很明确——第一大股东,而且华润已经与深圳市达成一致,同意恢复华润第一大股东地位。另外有消息称,宝能在这方面也已与华润达成一致意见。这意味着,宝能与华润已经是一致行动人,两家持股近40%,可以在股东大会上否决任何重大重组议案。


于是我们看到,当华润在董事会上投了反对票,华润与万科还在争论投票是否有效之时,宝能深夜发出公告反对重组方案,并且明确支持华润的同时对万科管理层发难,认为万科已经是一个内部人控制的公司。


三天后也就是6月26日,万科发出公告称,于近日收到公司股东深圳市钜盛华股份有限公司及前海人寿保险股份有限公司向公司发出的“关于提请万科企业股份有限公司董事会召开2016年第二次临时股东大会的通知”。“宝能系”的这两家企业要求召开临时股东大会,罢免包括王石、郁亮等在内的万科10名董事和2名监事。宝能终于亮出底牌,这张底牌是直接罢免万科的最高决策层,包括董事长、总经理、10名董事和2名监事。很明显,这是华润和宝能共同一致的意见,否则宝能不可能如此自信。


事实上,这一局,已经在华润重新入局掌控局面后彻底成了华润之局,现在万科管理层基本上已无还手之力。在6月27日万科年度股东大会上,王石向宝能系的核心人物姚振华道歉,并且希望能留下郁亮。


很显然,郁亮能否真的留下?这已经不是万科管理层可以决定的了。


宝能为何此时出手?


宝能在入主万科的过程中是非常低调的,哪怕在被王石称为“野蛮人”时宝能也依然非常低调。这种低调,是掌握了优势之后的坚持,是在等待万科管理层释放完能量后的择机而动。对宝能来说,只要资金链撑得住,万科管理层无论怎么折腾宝能都是从容的,大不了作为财务投资撤退也能赚钱。所以,对于宝能来说,从成为第一大股东后到停牌,胜局已定,只是赢多赢少的问题。但是,哪怕是处于优势,宝能一直是非常低调的,直到华润对万科管理层下手之后,宝能才真的觉得出击时机稳妥了。由此我们也可以看出,宝能的路子是很老辣的,这可不仅仅是“野蛮”,而是充满商战智慧。


华润与万科在董事会的彻底决裂让宝能认识到出击的机会到了。可以说,过去半年多的忍耐终于来了一个总爆发,于是宝能把所有的“怒火”都发泄到了万科的管理层身上。


对宝能来说,以第一大股东身份行使权力的时机终于到了。结果,这一发威就是直接要罢免整个万科的管理层。而且,显然宝能和华润这是一出“二人转”,之前是华润唱红脸宝能观望,现在是宝能唱红脸华润观望,两家配合倒是默契。


宝能的这次发威,事实上并不意味着万科管理层真的会被彻底清洗,但作为第一大股东之前被连番不尊重,此时这反手一击实际上是在立威,是在告诉万科管理层谁才是企业的主人。宝能所做的这一切,依据的是公司法的合法权力,谁也无法对抗。


所以,就现阶段来说,只要临时股东大会召开,宝能的提案被华润支持,那么整个万科管理层就可能被真的全部罢免。事实上,万科管理层在舆论方面现在并未处于压倒性优势,就拿凤凰网对宝能提出罢免万科管理层的民调来说,6月26日晚是同意占优大约支持率是百分之六十多,6月27日晚则是反对占优支持率是百分之五十多。由此可以看出,在舆论上双方基本是各半。在这种情况下,万科管理层在临时股东大会上是很危险的。


宝能的出手,实际上是找到了重组万科管理层的最佳时机,因为此时的华润与万科管理层已经决裂,舆论也对宝能最为有利,于是宝能终于发难。一旦这次宝能提议罢免万科管理层成功,那么整个董事会、万科管理层将重组,王石出局恐怕将是大概率的事情,至于郁亮则是未知数。在占豪(微信号:占豪)看来,郁亮留任对万科来说是最为有利的,但这还要看宝能和华润后续是做得怎样的打算,郁亮是否能执行大股东的战略在推进万科新计划的战略意图。


其实,战友们应该记得前面占豪(微信号:占豪)的文章中曾提出过建议,即万科管理层与宝能应坐下来好好谈谈,大家达成妥协一致是最好的结果。当时的局面并未恶化,一旦妥协王石完全可以退位到名誉董事长,郁亮接任董事长,宝能进入董事会。这样的结果对万科管理层是伤害最小的做法,也是万科能够维持稳定的最好的办法。当然,现实是最终矛盾激化,这一局面现在已经不可能形成。不够,如果有了这样的妥协,也就不会有如此精彩的划时代商战了。


接下来还会有什么戏份?从王石的表态上看,他希望管理层表态。但现在求助管理层恐怕已很难奏效,管理层现在只能问询各方管理层就相关事宜关心的问题,却没办法拦住任何合法的诉求。当然,在占豪(微信号:占豪)看来,过去万科管理层是不想复牌,为的是拖住宝能,只要宝能资金链撑不住自然就退去了。现在,万科管理层则希望更早复牌,因为这样做二级市场盘面的变化可能给管理层带来新契机。由此我们也可以看出,万科复牌,在二级市场还有一番争斗。当然,这已经是残局。虽然残局也是局,但毕竟是残局······


0728周三操作策略:短期不判断有低点!

这个单日超过4%的单日大阴线还是来了,也在结构形成的三个交易日之内,跟周五做出的判断基本一致,但跌幅超过了预期,这也是中午我说的昨天跌破趋势的气势有一点强,幅度要比预期的大。因为如果把昨天和今天的下跌加起来,就是非常大的下跌了,这个下跌速度快而猛烈,短期是不会有结构的,而快速的下跌也会远离趋势,所以短期内趋势和结构都不会有很大的变化。这波调整我在周五时……

股市操盘丨监管层不会让市场连续大跌,极端行情后或随时出现报复性反弹

刚刚过去的这个周末出台的一大重磅政策,成为改变目前市场震荡格局的一块多米诺骨牌,从教育板块的全线暴跌,扩散到地产、消费、金融,以及中国最核心的互联网巨头公司,今天港股午后放量跳水,一度重挫超5%,收跌4.22%,恒生科技指数暴跌近8%,创史上最大跌幅,大型科技股全线大跌,京东、阿里、腾讯、美团等巨头都出现连续急挫;中信证券认为,无需担忧教育政策的极端性扩大至其他领域,教育对国家整体战略而言影响深远,但其他大部分消费领域在一定程度上可以满足人民对美好生活的向往,所以行业的规范和整顿是必然,但再出现整个行业极端打压的概率小。港股及外盘中概股的连续暴跌,也带崩了A股的节奏,今天三大指数再度下挫,两根放量长阴,确认有效跌破年线,以及自3月9开启的上升通道,形势趋于严峻,不过我们依然认为这种极端行情不会持久,管理层不会坐视不管,中国股票市场本质上是一个政策市,这波下跌由政策引发,同样也会被政策扭转,这个市场和其他市场一样,被严格“管控”,背后有一只无形的手在控制着它的起起落落,因而投资者不必悲观,后面须密切关注政策面的变化,另外由于跌速还没有减慢,短线还有一个走稳的过程,下方支撑在……

今天的大跌不是系统性风险!

今天A股又经历了惨烈的一天。我也延续了“说涨不一定灵,说跌经常很准”的传统。昨晚文章,小标题是“市场可能进入休整期”,然后讲了3个担心:一是上证50指数把沪深300指数拖下水;二是传统白马股和中概互联网没那么快起来还会弱势震荡;三是医药股可能补跌。结果,今天全部兑现。但是,大家也不用担心,今天的大跌,并不是系统性风险,更多只是情绪的释放。2018年下半年那样的行情才是系统性风险。那年6月,上证指数跌破3100点后,我写了一篇著名的文章《3100点可能今年再也见不到了》,并且给自家产品提出了“控制仓位在50%以下”的风控建议。随后,市场泥沙俱下,整整跌了半年。今年初,传统白马股过热的时候,我也公开预警过。对于自家产品,一方面封闭不再接受新的资金;另一方面,2019年以来,两年间首次建议从满仓减到8成仓。今年初严格说还算不上系统性风险,所以继续保留了相对较重的仓位。那么这次的话,可能再有一根大点的阴线,本轮宣泄式下跌的“主跌浪”就结束了,后市会重回震荡修复的格局。所以,自然更加不是系统性风险。做出上面判断的理由是……

0727周二操作策略:所有的卖出,都是为了将来更好的买入。

尽管我判断周五结构形成之后的三个交易日内有很大的概率会出现单日大阴线,当他来了的时候,还是有一点感慨,今年到现在为止,做交易确实有点难。预判断一致的地方我就不说了,说说与预判不一致的地方。因为出现顶部结构的都是小盘股代表的指数,比方说创业板指数、中证500指数和深成指,所以从逻辑的角度我只能判断出中小盘股对应的指数单日大阴线,而实际上今天上证50为代表的大盘股指数跌的更凶,而这在逻辑上是无法提前预判的。无法提前预判,并不代表了不合理,存在即有道理。我们也没必要费劲思量的去猜想市场为什么下跌,这其实意义不大,跌了就是跌了,趋势……

股市操盘丨今天三大指数出现天量重挫,短线是否已经跌到位?

刚刚过去的这个周末,发生了不少大事,今天这些事件明显给市场带来了负面影响,主要体现在教育股全线暴跌,并扩散到“内卷股”地产、保险、医疗、酿酒等板块大跌,中美关系针锋相对、陷入僵局也放大了市场的利空因素,股市重挫,又让很多市场人士担忧下半年中国经济下行压力会越来越大,多种因素叠加,造成了今天市场的加速回落,对于市场的再次下跌,我们在上周其实已经做好了心理准备,但今天市场跌速加快,走出跳空放量长阴,并跌破多个重要关口,还是超出了我们的预期。上周四两市成交超13000亿,最高冲到3576,出现放量滞涨,周五再度放出天量13787亿,出现放量下跌,调整信号更加明确,我们认为本周初会考验3515-3500,以及3486-3456,结果今天一步实现,两市成交14190亿,又放出今年天量,从上周四试图向上冲击通道上轨,到今天一步打穿通道下轨及年线,中间仅仅隔了两个交易日,市场变化之大还是令人瞠目,不过和我们判断的总体方向和节奏并不没有出现太大差异,这个下跌还是属于上升途中的调整,即使跌破通道下轨,我们认为时间也不长,就像5月份底上证一度突破上轨,但还是很快被拉回通道之内;由于今天的阴线实体较大,说明做空动能还没有完全释放,短线还有下探惯性,周二或再度考验一下周一的下影线,关注能否在3426-3402企稳回升;创业板下方支撑在3286-3256。明天操作:可主动出击但不宜……